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在股市建“震不垮工程”，主要不應(yīng)該靠外部的審核把關(guān)機(jī)制，而應(yīng)靠?jī)?nèi)部的責(zé)任機(jī)制，包括上市公司的信息披露機(jī)制和相應(yīng)承擔(dān)上市保薦和資信鑒定的中介機(jī)構(gòu)的誠(chéng)信機(jī)制。已是既成事實(shí)的不理想現(xiàn)狀不容我們選擇，但是，不讓將錯(cuò)就錯(cuò)的不作為演變?yōu)殄e(cuò)上加錯(cuò)，不僅是可以選擇的，而且也是可以做得到的。在一定意義上，“亡羊補(bǔ)牢”的“震不垮”是一種另類(lèi)的“希望工程”。
不怕不識(shí)貨，就怕貨比貨。拿中小板那些上市才一年業(yè)績(jī)就不震自垮的新股，與北川“震不垮”的希望小學(xué)相比，結(jié)果不僅是差距，而且也是信心的動(dòng)搖。這對(duì)于跌勢(shì)未止之中的股市來(lái)說(shuō)，不啻一種心理的余震。
在這次汶川大地震中，距離北川縣城僅15里路的鄧家海元村山中的劉漢希望小學(xué)不僅教學(xué)樓絲毫沒(méi)有垮塌，而且483名學(xué)生以及教職工都奇跡般地全部撤離。據(jù)網(wǎng)上搜索，“震不垮”的希望小學(xué)，僅北川而言，還有平安希望小學(xué)、中科院青年北川希望小學(xué)等。
其實(shí)，所有的“希望工程”都應(yīng)該是北川希望小學(xué)這樣的“震不垮工程”，要是那樣，地震何至于奪去那么多曾經(jīng)被寄予了無(wú)限希望的師生們的性命？
在某種意義上，上市公司也是資本市場(chǎng)的“希望工程”。這一點(diǎn)，不僅中小板，也不僅創(chuàng)業(yè)板，包括主板在內(nèi)的所有的上市公司都適用。人們投資上市公司，就像捐建“希望小學(xué)”一樣，希望上市公司在資本市場(chǎng)的支持下，挺起中國(guó)經(jīng)濟(jì)的脊梁，給中國(guó)帶來(lái)希望。作為“希望工程”，“震不垮”是最基本的要求。投了錢(qián)不等于盡到了責(zé)任，如果建造出“豆腐渣校舍”，那么，此次大地震中，大家都看到了，那就非但不是“愛(ài)心工程”，而是犯罪工程了。對(duì)于股市來(lái)說(shuō)，也不是把錢(qián)給了上市公司就算萬(wàn)事大吉。如果不把好上市條件這一關(guān)，上市后又不注重改善公司治理水平和提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，就難免“一年優(yōu)、兩年差，三年不退市就趴下”的事情不斷重復(fù)。這也就不是愛(ài)股市而是害股市了。
為了滬深股市的未來(lái)，更是為了中國(guó)的未來(lái)，我們都希望IPO一開(kāi)始就像北川的希望小學(xué)一樣從嚴(yán)把好質(zhì)量關(guān)，從而把“希望工程”都建成真正的“震不垮工程”。
說(shuō)起來(lái)也真夠慚愧的。十八年來(lái)，活躍在滬深股市的上市公司，哪怕是那些財(cái)大氣粗的藍(lán)籌股，有多少稱得上“震不垮”的呢？先天不足而又后天失調(diào)，使得大而不強(qiáng)、虛而不實(shí)成為一種較為普遍性的現(xiàn)象。這么多年來(lái)，不知為此而倒了多少曾經(jīng)的大哥大。被稱為“藍(lán)籌股搖籃”的主板尚且如此，作為創(chuàng)業(yè)板“試驗(yàn)田”的中小板頻頻發(fā)生業(yè)績(jī)質(zhì)量問(wèn)題，也就更稀松平常了。
中小板既然是創(chuàng)業(yè)板的試驗(yàn)田，其上市條件是否應(yīng)該立足于從高從嚴(yán)？這也許不是沒(méi)有疑問(wèn)的。包括現(xiàn)在正在緊鑼密鼓籌備的創(chuàng)業(yè)板在內(nèi)，過(guò)于強(qiáng)調(diào)“優(yōu)中選優(yōu)”恐怕有違推出創(chuàng)業(yè)板的本意，不利于使創(chuàng)業(yè)板成為成長(zhǎng)性企業(yè)走向成長(zhǎng)和成熟的“綠色通道”。再則，即使是已經(jīng)從額度審批制過(guò)渡到了審核把關(guān)制的主板，其最終的發(fā)展方向也將是注冊(cè)制。那么，對(duì)于目前上市質(zhì)量還讓人不那么放心的IPO來(lái)說(shuō)，一旦在某些方面或某些范圍放寬了對(duì)上市條件的要求，一旦離開(kāi)了現(xiàn)在這樣的審核把關(guān)，還能讓人放得下心嗎？在這方面，“震不垮”的北川希望小學(xué)告訴我們，震得垮的是“豆腐渣工程”，“震不垮”的是良心和責(zé)任。而安縣桑棗中學(xué)的“震不垮”，則從另一個(gè)角度給了我們一個(gè)同樣有益的啟示。
安縣桑棗中學(xué)不僅缺錢(qián)，而且校長(zhǎng)本人在還沒(méi)有成為校長(zhǎng)時(shí)就戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢地就教于一座連樓板縫中填的都不是水泥而是水泥紙袋的“豆腐渣”危樓中。那種情形下所煎熬出來(lái)的責(zé)任心使他在就任校長(zhǎng)后千方百計(jì)地加固這幢危樓，不但將整棟樓的22根直徑原來(lái)為37厘米承重柱子加粗到了為50厘米以上，還讓施工者每塊都打四個(gè)孔，用金屬釘牢牢地加固起來(lái)。就這樣，他還是不放心。從2005年開(kāi)始，每學(xué)期他都要在全校組織一次緊急疏散的演習(xí)。這個(gè)演習(xí)從不走過(guò)場(chǎng)，對(duì)疏散路線、排隊(duì)行走方法、避險(xiǎn)位置分配都有固定模式，且從來(lái)也不出錯(cuò)。這位校長(zhǎng)的居安思危在這次特大地震災(zāi)害中收到了養(yǎng)成責(zé)任的奇功。這座曾經(jīng)沒(méi)有人敢驗(yàn)收的教學(xué)樓沒(méi)有塌，全校2200多名師生只用了1分36秒就整整齊齊地集中到了空曠的操場(chǎng)上，無(wú)一傷亡。
由此我們想到，把股市的“希望工程”建設(shè)成“震不垮工程”，主要不應(yīng)該靠外部的審核把關(guān)機(jī)制，而應(yīng)靠?jī)?nèi)部的責(zé)任機(jī)制，包括上市公司的信息披露機(jī)制和相應(yīng)承擔(dān)上市保薦和資信鑒定的中介機(jī)構(gòu)的誠(chéng)信機(jī)制。過(guò)度依賴外部審核把關(guān)機(jī)制，意味著用政府的信用擔(dān)保代替法律和市場(chǎng)對(duì)發(fā)行人和發(fā)行中介的約束和監(jiān)督，這正是這么多年來(lái)發(fā)行機(jī)制出了那么多問(wèn)題卻一直得不到很好解決的癥結(jié)所在。而內(nèi)部機(jī)制的正氣不振，其后果也就只能是百藥無(wú)效。
其實(shí)，起步的高低對(duì)于一個(gè)成長(zhǎng)性的上市公司并非最主要的問(wèn)題，重要的是把上市前的低當(dāng)作上市后步步升高的臺(tái)階，而不是讓上市前的人為拔高成為上市后自由落體的巨大落差。已是既成事實(shí)的不理想現(xiàn)狀不容我們選擇，但是，不讓將錯(cuò)就錯(cuò)的不作為演變?yōu)殄e(cuò)上加錯(cuò)，不僅是我們可以選擇的，而且也是可以做得到的。在一定意義上，“亡羊補(bǔ)牢”的“震不垮”也可以說(shuō)是一種另類(lèi)的“希望工程”。相比與前一種“震不垮”，后一種“震不垮”同樣具有很大的現(xiàn)實(shí)意義。
磕磕碰碰一路坎坷的滬深股市，比什么時(shí)候都更需要前一種“震不垮”，同時(shí)也比什么時(shí)候都更需要后一種“震不垮”。否則，存量加增量不斷積聚和發(fā)展的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于不設(shè)防的股市來(lái)說(shuō)，即使不發(fā)生八級(jí)大地震，也難免成為懸而又懸的“堰塞湖”。 |