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過度打壓股市應該檢討反思
    2008-04-16    作者：周俊生    來源:廣州日報
　　日前有報道稱，包括中移 動、中海油、聯想和中國網 通在內的所有紅籌股，其回歸A股的計劃已暫時擱置。原因不言自明，A股市場持續半年多的兇狠暴跌，極大地破壞了市場的根基，其接納這些大型企業入市的功能已經基本喪失。
　　由于市場暴跌導致有關計劃擱置或延遲的絕不僅是紅籌股回歸。比如創業板，日前也傳出將要推遲上市的消息，盡管證監會表示創業板上市計劃沒有改變，但目前的市況對這個新生的投資品種很不利，能否如期推出還得打上一個問號。
　　回顧去年發生在A股市場的大牛市，伴隨著指數的強勁上升，管理部門的調控措施也越來越嚴厲。以直接針對于資本市場的手段來說，除了飽受詬病的上調印花稅外，還有發行公司債、發行QDII基金、加速紅籌股回歸、停止股票型基金發行等一系列措施。它們的共同作用都是直接促使市場流動性大幅減少，導致行情上升的基礎十分不牢。從目前的效果來看，這些措施中不少已經歸于失敗。
　　顯然，在目前A股市場尚難以擺脫受某些大戶機構操縱的環境之下，單邊激勵措施只能推動市場操縱者加速走完行情然后迅速撤出，導致大盤一瀉千里。這說明前一時期對市場行情的調控存在一定程度的偏差，其實是一種過度打壓，并已產生嚴重的不良后果，不僅使投資者快速遭受深度套牢的折磨，也使管理部門陷入被動局面，一些擬議中的計劃不能不擱置。
　　資本市場之所以能對經濟發展產生助推作用，主要就在于它具有財富增殖功能和融資功能，這兩種功能體現在投資者和融資者兩個方面，他們必須互相配合，相得益彰，市場才能獲得良性發展。但目前的中國股市不僅喪失了投資者看重的財富增殖功能，也喪失了管理部門看重的融資功能。由此可見，不管去年的一系列打壓行動多么有道理，但從客觀效果來看，措施顯然失當，也對市場產生了很大傷害。
　　最近一段時間，市場上出現了強烈的“救市”呼吁，并產生了激烈的爭論。其實，救市的主要目的不在于拉升多少指數，而在于要求管理部門采取切實措施，糾正前一時期過度打壓市場的激烈措施，給市場以喘息的機會。比如，目前紅籌股之所以難以順利回歸，主要就在于前一時期的紅籌股回歸不完全是市場化的產物，而是管理部門用來打壓市場的一個工具。
　　以中石油來說，在大盤位于6000多點的敏感時刻將其推上市場，顯然是把這個龐然大物當作了打壓市場的重型武器。但管理部門卻忽略了由于新股發行制度的問題，它的籌碼過度集中于機構之手，機構利用自己的話語權將股價拉高，一方面進一步抬高了指數，另一方面隨著機構將大量籌碼拋出，其股價迅速走低，并拉動大盤不斷下滑。現在，從表面上看達到了依靠中石油這個重型武器拉低大盤的目的，但它對市場造成的傷害也非常深重，終于使紅籌股回歸也不得不停了下來，雖然有關部門至今對此未有反思，但這種對市場不愛護、不珍惜的做法顯然是需要檢討反思的。
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