|
全國社會保障基金理事會理事長項懷誠日前透露，今年年底全國社保基金按市值計算可能達到5000億元人民幣。項懷誠說：“理事會成立以來財政撥款2700多億，到如今賺了2100多億，今年股市大家都在賺錢，社保基金也賺了1000多億。”(12月24日《上海證券報》)
社保基金入市，分享資本市場的成果，有利于基金的資金增值，是一件造福于民的事。一輪大牛市的出現使社保基金賺到了大錢，也使許多個人賬戶空賬運行的問題開始得到改善，這無疑是一件讓人高興的事。但是我們在為社保基金賺得大錢而慶幸的時候，不得不為它對市場公正性可能產生的影響提出疑問。
社保基金是一個有特殊身份的機構投資者，它雖然也有“基金”之名，但與以集合理財為特色的證券投資基金有著本質的不同。一方面，它由政府直接控制，在我國這樣一個還停留在“政策市”階段的市場中，它的操作完全可以與政策調控配合默契，從而保證在與交易對手的博弈中立于不敗之地。另一方面，由于我國特殊的管理體制，社保基金不像其他機構投資者一樣，需要接受市場監管部門的管制，而是完全可以超脫于市場監管之外。比如某個股票出現連續性的大幅拉升，其控盤方如果是一般的機構投資者，特別是一些民營機構，就有可能涉嫌操縱股價，但如果社保基金做了它的控盤方，即使它在交易過程中真的有什么不合法規之處，按目前的現實也很難追究它的責任。顯然，這兩個方面的現實，都是有違資本市場公正性原則的。
事實上，今年的中國股市雖然出現了有史以來最猛的牛市，但其間的動蕩也是前所未有的，為數不少的投資者并沒有像人們所想象的那樣賺到錢。《中國證券報》最近所作的一項調查表明，今年跑贏大盤的中小投資者不足一成，有四成的投資者出現了程度不等的虧損，其中有2.44%的被調查者虧損額甚至超過了50%。分析一下中小投資者虧損的原因，有一個無法回避，那就是，中小投資者所面對的，是一個有著巨大的不確定性的市場，這種不確定性在很大程度上表現為政策調控的隨意性。社保基金由于與政府有著天然的聯系管道，在交易中可以踏準政策變化的節拍，而中小投資者顯然不可能具備這樣的條件，因此不能像社保基金那樣賺錢，也就是情理之中的了。
社保基金入市，是隨著我國資本市場的發展而出現的一個新現象，從市場的發展趨勢來看，這是大勢所趨，但也給我國的資本市場管理提出了新的課題。在目前“政策市”還難以完全消除的情況下，如果社保基金利用自身的特殊地位凌駕于法律監管之上，很容易給市場的規范運作造成負面影響，從根本上說又是損害民眾利益的。因此，有關方面應該針對市場發展出現的新情況，對社保基金等具有特殊身份的機構投資者的市場操作行為，按照《證券法》的精神進行規范，使市場的公正性不致因此受到損害。
|