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第三次中美戰略經濟對話會議達成了多項加強和深化雙邊經濟關系的成果。其中，雙方在開放金融服務業領域邁出了實質性步伐。可以說，外商投資企業在境內上市不僅是我國資本市場的大事，也是我國利用外資領域的突破，因而在這兩個層面都有著重要的意義。
首先，就資本市場而言，這一意義表現在：第一，這一政策的出臺，使醞釀已久的外資企業發行與上市問題得以明朗，因而必將推進準備充分的優秀的外資企業在中國的證券市場上市的步伐。外資企業的上市對于改變我國證券市場國有企業一統天下的狀況，改善我國證券市場上市公司結構，促進證券市場的規范和發展無疑有著重要的意義。第二，外資企業的駐足將國際上流行的重視上市公司長期投資價值而非二級市場的短期漲跌的投資理念帶入中國，有利于我國資本市場投資理念的日趨成熟，也會對我國股市的長期穩定產生積極影響。第三，外資上市公司優良的業績和對投資者良好的回報，會迫使國內企業做大做強，提高其盈利能力。
其次，對我國利用外資領域來說，積極影響主要有：第一，對那些有著本土化發展愿望和在當地籌資以低成本進入中國市場動機的外資企業來說，《關于上市公司涉及外商投資有關問題的若干意見》無疑為他們提供了可靠的政策保障，打消了他們的后顧之憂。同時，賦予外資企業和國內企業一樣的在境內上市的權利，是世界貿易組織國民待遇原則的一個重要體現。這一政策的出臺，必將大大增強我國對外資企業的吸引力，因而對我國吸引更多的外資將起到積極的作用。
根據《第三次中美戰略經濟對話聯合情況說明》，在金融服務業領域，中方同意在第四次中美戰略經濟對話前宣布，中國證監會將就外資參股中國證券公司及其對中國證券市場的影響進行認真評估，并基于評估結果就調整外資參股中國證券公司的股權比例問題提出政策建議。此外，依據相關審慎性規定，中方允許符合條件的外商投資公司包括銀行發行人民幣計價的股票，允許符合條件的上市公司發行人民幣計價的公司債券，允許符合條件的外資法人銀行發行人民幣計價的金融債券。
筆者認為，允許外商投資公司發行A股對國內資本市場也是一項利好。相比成熟市場而言，目前A股市場的估值水平較高，而外資公司上市將有利于促使A股市場的定價更加合理。這是因為外資公司的外方股東如果已經在境外上市，則在A股市場上市時，其定價過程必然會參考外方股東在其他市場上的定價水平。
從另個角度來看，此舉對A股市場沒有實際利好，但有心理利好作用。業績比較好的外資公司在國內上市，定價肯定不會低，有可能導致國內同類公司向其靠攏，從而出現定價偏高的可能性。允許外商投資公司發行A股，意味著國內投資者的投資范圍進一步拓寬，將有更多的投資選擇。
此前，有外資法人銀行高層先后表示，他們更傾向于以集團形式而非本地法人銀行的形式上市。對此，筆者認為，外資銀行有此考慮，或許是出于規避“公司連續三年盈利才可上市”的規定，以求縮短在內地市場的上市時間。在此次中美戰略經濟對話達成的成果中，美國政府也承諾給在美開展業務的中資銀行國民待遇，并按照國民待遇原則對中資銀行的申請進行評估。
據《第三次中美戰略經濟對話聯合情況說明》顯示，美國對所有外國銀行在美建立分行或子行，或者購買美國現有銀行機構股份的申請應用同樣的審慎標準。但美國注意到中國提出的，請美國相關監管機構根據相關法規和程序快速審批中資銀行申請的要求。據悉，自1991年美國《外資銀行強化監管法案》實施以來，中資銀行在美國開設分支機構的計劃一直未能順利實行。直到上個月，招商銀行(600036行情,股吧)才獲批在紐約籌建分行，成為自1991年以來中資銀行在美國開設分支機構獲得突破的首個案例。
可以預見，由于美國銀行業的監管及一系列體制比較發達，因此，越來越多的中資銀行在美國設立分支機構，有利于這些銀行學習到國際化的市場運作方法，借鑒先進的管理經驗，發展國際市場。
（作者為廣東注冊會計師） |