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8月份金融數據出爐，眾多數據當中的一個最顯著特點是人民幣新增貸款在上月基礎上繼續高增：8月當月的金融機構人民幣貸款增加3029億元，按可比口徑同比多增1160億元；此外從累計看，更為引人矚目的是.，1~8月人民幣貸款增長已達3.08萬億元，提前四個月超過了年初所設定的新增貸款2.9萬億元的目標。（據9月13日《金融時報》）
在央行緊縮調控政策背景下，1-8月份整體金融數據卻與政策導向背道而馳，根本的原因還在于央行在緊縮性調控政策制度設計上存在缺憾，在實施中遭遇來自微觀經濟實體的利益矛盾。
銀行業在微觀上是謀求商業利益的企業，但在宏觀上則屬于貨幣供給創造的重要一環。央行出于緊縮目的的加息舉措，如果在商業銀行這一環節出現效果虛置，甚至是背道而馳，將會讓宏觀緊縮的目的在微觀層面上落空。導致政策效果落空的關鍵是，銀行存貸款利差沒有隨加息而縮小，反而有所擴大。商業銀行能夠通過放貸增加收入，自然是樂此不疲。
從始于2004年10月的加息周期看，雖然在今年8月22日第8次加息中，一年期貸款基準利率提高幅度首次小于存款基準利率提高幅度，但是卻沒有抑制銀行放貸的激情。這是因為，與持續上漲的貸款利率相比，活期存款僅在今年7月21日加息中提高了一次，即調高了區區9個基點，由0.72%調高到0.81%，此外從未變動過。這與貸款利率動輒27個基點的多次上調相比，顯然活期存款與貸款利率的利率差距迅速在擴大。
而我國銀行存款的一大特征便是“儲蓄活化”，數據顯示，我國的活期存款占到銀行存款總額的一半以上。有投資機構的綜合測算顯示，權衡各方因素后，銀行的凈利差收益不僅沒有縮小，反而是有所擴大。
公開的銀行數據足以清晰地表明利差擴大的事實。13家在境內外上市的國內商業銀行上半年實現利潤1344億元，同比增長57%。招商銀行、興業銀行、深圳發展銀行3家上市銀行上半年實現的凈利潤同比翻番，大部分上市銀行同比增長幅度都在50%以上。
這些上市銀行中期業績報告中都明確承認，利差、凈息差是大幅提高的，主要原因就是“由于央行上半年兩次加息提高貸款基準利率，同時活期存款比例提高降低了負債成本”。
規模龐大的居民活期存款加上日益加大的利差收益，商業銀行作為利益企業自然不會去考慮管理部門貸款投放的規劃，而只是簡單地選擇大量放貸獲取利潤。這才是最終導致新增貸款遠超調控部門政策規劃的體制性原因。
緊縮性的貨幣政策一直是央行的政策導向，但是在具體制度設計上的一些不足，卻讓緊縮政策導向了鼓勵信貸投放的尷尬境地，這種現象的確值得思考。不僅如此，儲蓄活化的背后，還有更加深層次的問題理應得到關注。
儲蓄“活化”現象的產生，是因為在我國社會保障體系尚不完善的情況下，為了能夠隨時支付醫療、教育、養老等費用，民眾更加偏好流動性強的資產，以活期為主的預防性儲蓄也隨之增加。如果活期存款利率持續低迷，其本質無異于普通民眾用其不多的勞動收入補貼了銀行的巨額利潤，導致社會的資源配置體系因此而有失公平。
儲蓄活化明顯、借貸利差擴張、業務轉型滯后等因素激發了銀行放貸的動力。而管理部門在做出宏觀調控的同時，卻無法阻止銀行的企業逐利行為，宏調績效由此受損。或許只有主管部門在政策設計之時，完全摒棄了對商業銀行利益傾斜的思維，緊縮性的政策導向才能夠避免被現實經濟利益影響的窘境。 |