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“奧運”概念把股市內外的人心凝聚到了一起，并讓越來越多的人作出一致的選擇———這種“概念市”比“政策市”也許還要可怕，因為“政策市”還在政府的掌控之下，而“概念市”是任何人都不能完全控制的。
2007年8月23日，在中國證券史上肯定是一個值得記錄的日子———在這一天，上海股市綜合指數突破了5000點大關！而兩年多前的2005年6月6日，滬指只有998點。在這歷史性的時刻，經濟學家韓志國撰文認為：現在5000點的股市比當年1000點的股市更健康，并列出了八大理由。我同意韓先生的這個縱向比較式的判斷。的確，兩年前的中國股市處于股權分置的狀態，這種機制本身就是病態的，根本沒有“健康”可言；而現在的股市，已經實現了全流通，至少在運行機制上是健康的，而且其配置資源的功能也在逐步顯現。
不過，比過去健康不等于很健康。如果進行橫向的比較或者只著眼于市場本身，那么不能不承認中國的股市還存在很多問題，甚至暗藏著很多風險。在我看來，中國股市最大的問題在于它仍然是“政策市”，而最大的風險則來自于它是“概念市”。
“政策市”是中國股市的老毛病。曾幾何時，一篇人民日報社論就能讓股市一瀉千里；而今，政策對股市仍然具有很大的殺傷力。今年的“5·30”之變，也是“政策市”仍然存在的力證。不過，這種干預的力量正在減弱。這一變化也被韓志國先生列為“更健康”的八大理由之一。他在文中說：“市場的力量與資本的力量開始顯示出對抗行政力量的巨大能力、強力與張力，在中國股市中由政策一手遮天的時代已經一去不再復返。”
證券交易印花稅從千分之一提高到千分之三，利息稅從20%下調到5%，半年內四次加息，突然決定發行高達2000億美元的特別國債……今年以來，政府專門針對股市或可以影響股市的政策不斷出臺，但都未能按住中國股市高昂的龍頭。而5000點的大關就是在央視剛剛宣布加息之后攻破的。無論政府如何“打壓”，股市就是“不低頭”，甚至“愈挫愈奮”。如果巨大的力量從何而來？僅僅是“市場的力量和資本的力量”嗎？
我曾問過很多炒股的人：股指已經漲到這么高了，而且政府頻頻出手打壓，你們為何還要入市？不怕崩盤嗎？得到的回答驚人的一致：“在奧運會之前，股市的大趨勢肯定是漲，政府不可能讓股市崩盤！”這種共識恐怕是股市“萬眾一心”、“眾志成城”的重要原因。那種足以對抗行政力量的巨大能量至少也有一部分來自這里。
決策分散是股市的基本特征之一。分散的決策不僅有利于資源配置的均衡，而且有利于股市的整體穩定。如果股民“心往一處想，勁往一處使”，就可能造成股市的大起大落。而“奧運”概念就把股市內外的人心凝聚到了一起，并讓越來越多的人作出一致的選擇———這種“概念市”比“政策市”也許還要可怕，因為“政策市”還在政府的掌控之下，而“概念市”是任何人都不能完全控制的。
滬市擊破3000點的時候，就有人驚呼中國股市“太瘋了”；現在突破5000點，就更不用說了。其實，股指是1000點還是5000點并不重要，重要的是這樣的牛市行情是如何形成的，它的動力源自哪里。如果它是建立在中國經濟基本面的基礎上而且是在正常的市場機制下形成的，那么即使突破10000點也不可怕。然而現在的中國股市卻維系在一個概念之上———來時“一擁而進”，去時“一哄而散”———這確實具有很大的風險。
“凡事預則立，不預則廢。”中國股市要健康發展，就必須走出“概念市”的陷阱。。這一方面需要投資者的理性，另一方面政府也需要有所作為。政府不斷出手為股市降溫，可能也有這方面的考慮。 |
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