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作者：張化橋
出版社：機械工業出版社 |
不久前，筆者乘坐出租車外出，和司機師傅聊起股市，想問問他在這輪“瘋牛”行情下是否有收益。沒想到師傅猛烈吐槽，說他也曾在股市投資，最終卻深受傷害，此后便選擇遠離，不再關心其漲跌。他還說，雖然廣播里的股市行情評論鋪天蓋地，但股票漲再多也跟他毫不相關，倒是房價、菜價、水電煤等物價一直在漲，與他的生活才息息相關。
過些天，讀畢《誰偷走了我們的財富？》，回想起這位出租車師傅的吐槽，才更深切地感受到他的那份怨氣。同時，我也很好奇，這本書的作者張化橋接受過完整的科班教育，并曾在五道口（央行）工作，后又留洋并在多家外資大投行任職，這樣一位金融圈內“高大上”人士，其對當前社會財富分配的理解，緣何竟與靠體力賺錢的出租車司機出奇一致？
張化橋在結束分析師生涯后，寫過三本暢銷書——《一個證券分析師的醒悟》、《避開股市的地雷》和《影子銀行內幕 :
下一個次貸危機的源頭?》。《誰偷走了我們的財富？》中的觀點、思想和寫作風格延續了前三本書，甚至某些地方還有重復，用他的話說屬于“老生常談”；不過，由于作者職業身份的轉變和資本市場在去年下半年的突然爆發，作者對市場又有了新的認識和看法，也更新很多信息，部分觀點則作了修正。
“得罪人不是我的目的，我只想講出真話。”張化橋如是宣稱。多年來，他一直被民間視作“最敢言的經濟分析師”。張化橋對滬深股市是持悲觀態度的，他一直建議讀者思考一個問題——“該不該買股票，和為什么一定要買股票？”他認為滬深股市只有擺脫流動性刺激，放開利率管制，甚至是通過加息、放慢信貸來達到去產能化，擠掉經濟中的無效和浪費，才會有真實的市場利率下降，才能真正振興。這個觀點顯然太另類，相信大多數讀者也會對之質疑。
雖然，從字面上看，《誰偷走了我們的財富？》圍繞股票和日常生活的經濟活動展開，但張化橋經濟學理論基礎扎實，因此，他的所思所論，總會情不自禁地把發展經濟學和西方經濟學古典學派的思維蘊含其中。他在滬深股市所開出的“治本藥方”，也許不適合當下直接應用，也許尚不具備可操作性，但是，他的思緒至少為我們提供了另一種視野，有利于我們看清楚經濟發展的動力在哪里、終極目標是什么。
發展經濟學認為，決定經濟增長和國民財富積累的主要因素是資本積累、人力、科技進步、生產效率提高等。張化橋在本書序言中就提出“開放與富有相關”，開放帶來的國際貿易和勞動分工，提高了社會生產效率。在最后一章，他提出“消耗資源不可持續”——河流的消失會讓我們更窮；國企對資金的占用，尤其用于維持低效率的項目，加劇了中小企業的資金緊張，抬高了他們的資金成本，由此形成擠出效應，導致整個社會資金利用效率的降低——或許，這也部分解釋了為什么中國人勤勤懇懇，取得的經濟高速增長有目共睹，可我們還是覺得自己不夠富足的原因。
雖然張化橋沒有直接表明他對西方經濟學古典學派提倡的自由主義的信奉，但通過其行文，依稀在各處可見他的價值取向。他提倡用“看不見的手”調節市場，反對政府干預和過度監管。他認為，“激素經濟”危害極大，利率是股市的關鍵，因為從長期看，利率決定股市的市盈率（市盈率相當于市場利息率的倒數），通脹——也就是寬松的貨幣政策（按作者統計，中國的M2年復合增長率高達18.31%）——傷害股民，因為增加貨幣供應量（不是基準利率）只能推高市場利率和風險溢價，而這導致了股市的長期不振。
此外，張化橋認為，行政干預手段效果是很有限的，名目繁多的各種監管增加了企業的交易成本，導致企業效率低下，因此，他建議應減少公務員數量。
除了上述深層次和宏觀方面的原因外，張化橋在微觀操作層面，也分析了普通民眾的財富不斷被攤薄、投資失敗和容易犯錯的原因，并引導讀者反思，該如何做一個出色的投資者。
在投資心態上，張化橋主張大家安靜下來，不去湊熱鬧，不怕錯過機會。“最聰明的投資者很少交易，很少問你的意見，很少關心天底下在發生什么事，很少關心政府出了什么政策。”書中列舉了我們會犯的七大錯誤（迷信名人、過分看重利好或利空、忘記企業對業務監控的能力、喜歡忙碌的公司、期望過高、輕信專家、這山望著那山高），可以說戳中了大多數基金經理或投資者的要害，而這些易犯的錯誤，大多緣于投資心態過于焦躁。
在投資策略上，張化橋信奉巴菲特的價值投資理念。他對于如何選擇投資行業、上市公司分紅是否真的對投資者有利等方面所持的觀點，都可讓人捕捉到巴菲特的影子；而在“投資者踩著舞步去上班”一節中，張化橋特別摘錄了15條閱讀巴菲特文章后的讀書筆記，足見他對巴菲特投資哲學的推崇。或許也正是因為過于推崇巴菲特，使得他在論述一些經濟學的基本原理時，也會不經意地形成“路徑依賴”，言必稱巴菲特。如他在提及“可持續競爭優勢”時，即多處援引了巴菲特的論述，而忽視了這其實是教科書中的經典理論。
作為一部論述股票類投資的書籍，讀者最希望看到的自然是那些具備實用價值的操作指南，比如行業分析和個股推薦。在這方面，張化橋不吝分享心得和成果，把他的資產分布和所投資的股票都一一公布出來，并詳細分解他的選股路線圖。同他的《一個證券分析師的醒悟》相似，他再次告誡股民，投資應留足安全邊際，重視公司“護城河”的重要性——因此，在A股和H股之間，他更看好H股，因為A股市場沒有多少長期價值，也談不上安全邊際；對管理層和大股東來說，“他的是他的，你的也是他的”，因此，股民永遠處于劣勢，中國的股票一直是貴的。書中對燃氣股、公路股、銀行股都有詳盡的分析。
本書的一個突出特征，是寫作風格簡潔明了，所述所論也都是通俗易懂的“大白話”，艱深的金融經濟學理論在這里找不到蹤跡，甚至專業術語都很少出現，但卻把每個問題都講得明白透徹，直指證券投資行業的根本。
假如僅僅以行文風格來判斷，張化橋應是一位略顯“刻薄”的人，其犀利的語言、另類的觀點，使得本書或許很難獲得投資業主流人士的認同。然而，筆者卻認為，張化橋這本書的最大價值，正在于激勵投資者不盲從、不急躁，獨立思考，積極學習，善于學習。
