摘自《互聯網金融手冊》，謝平 鄒傳偉 劉海二
著，中國人民大學出版社2014年4月出版。
在討論比特幣的風險和監管之前，需要先認識清楚比特幣的性質。
比特幣不是現代意義上的信用貨幣。對信用貨幣而言，不管由私人機構發行，還是由中央銀行發行，貨幣和信用是聯系在一起的。現鈔和存款準備金等基礎貨幣是中央銀行的負債，存款是銀行的負債。貨幣的發行同時伴隨著信用的擴張，典型過程就是存款的多倍擴張。而關于比特幣不存在債權債務關系，也就是說，貨幣和信用是脫鉤的。從這個意義上講，比特幣更接近于一種貴金屬貨幣，只不過這種“貴金屬”是人類通過密碼學和互聯網技術制造出來的。為理解與比特幣有關的很多貨幣現象，可以把比特幣類比成一種人造黃金。比如，比特幣的貨幣總量有限，相當于地球上黃金儲量有限（人類至今都不能利用其他元素大規模合成黃金）；比特幣的“挖礦”過程，與黃金的開采冶煉也是可類比的，都是越往后成本越高。
比特幣的價格受哪些因素影響？信用貨幣的價值由發行者的信用來支撐，當然貨幣發行數量也有很大的影響。貴金屬有內在價值（比如用于裝飾、加工），這對其價格有一定支撐。在金本位時期，如果黃金價格偏低，一些黃金就會退出流通領域，被收藏、熔化或輸出國外，對價格起到提升作用；如果黃金價格偏高，一些黃金就會重新回到流通領域，對價格起到平抑作用。比特幣的價格決定，兼有信用貨幣和貴金屬貨幣的特征。從根本上講，比特幣的價值取決于人們對比特幣算法可靠性的信任。如果人們發現比特幣的工作機制有漏洞，或者容易被操縱，或者容易出現偽造貨幣，或者容易被黑客攻擊，那么比特幣的價格會下跌。比特幣“挖礦”消耗的計算資源，相當于比特幣的獲取成本，會影響比特幣價格。最后，比特幣和貴金屬貨幣一樣，價格都受用來標價的信用貨幣的影響。比如，美元貶值時，比特幣和黃金價格上升，反之亦然。
比特幣的技術風險已經凸顯。2014年2月，全球最大的比特幣交易所MtGox受到黑客攻擊，暫停了取現服務，這導致比特幣價格暴跌50%。MtGox因此次攻擊損失慘重，已申請破產。另外，與比特幣類似的互聯網貨幣層出不窮，比如Litecoin、Peercoin和Primecoin等，將與比特幣競爭。
比特幣處于法律的灰色地帶，這使得比特幣使用者對其廣泛應用存在疑問，主要有以下幾個問題：(1)比特幣是不是一種財富，是否受到法律保護？(2)比特幣是否與現行法律存在沖突？(3)立法者或監管者應該對比特幣采取怎樣的行動？(4)現行法律可以怎樣調整以適應網絡電子貨幣的發展趨勢？此外，比特幣的匿名和分布式支付特征，使它游離于監管之外，常常被用來洗錢、購買毒品或槍支等，針對這些非法活動也需要采取應對措施。比如，對比特幣交易征稅的問題就成為一個焦點。由于缺乏有效的監管，目前比特幣交易無須繳納相應稅費，這促進了比特幣的交易和流通，也迫使監管當局考慮如何制定有關比特幣等虛擬貨幣的稅法。有報道稱，英國當局可能考慮將比特幣當作一種代金幣，征收20%的增值稅。.而挪威、德國、新加坡已經頒布了相應的稅收條款。
比特幣邁向成熟還有很長的路要走。在此，我們提出兩點建議。第一，在很長的一段時間內，我國無須認可比特幣具有貨幣的法律地位。截至2014年2月底，還沒有國家認可比特幣具有貨幣的法律地位。一個新貨幣形態要成熟，需要滿足最低技術要求、有好的機制設計，市場要發展到相當的程度，法律、稅收等方面制度要完善。比特幣還不是一個完整的貨幣方案，面臨很多風險。判斷比特幣的未來可能還為時過早。第二，加強對比特幣的監管和消費者保護。比特幣的匿名性使其容易用于非法活動，而且容易進行跨國交易，所以應該對它實施反洗錢監管。由于比特幣的分布高度集中，其價格容易被炒作，已經出現了嚴重的投機問題，因此應該研究比特幣作為特殊虛擬商品的法律問題，切實保護消費者權益。
最后，互聯網貨幣的流行說明了，點對點、去中心化的私人貨幣（根據密碼學和互聯網技術設計），在純粹競爭環境下（假設沒有政府監管或干預），不一定比不上中央銀行的法定貨幣（根據貨幣政策來發行和調控）。而且互聯網貨幣天生的國際性、超主權性，豐富了對貨幣可兌換的認識。未來，隨著互聯網貨幣的進一步完善，有可能出現“自適應”互聯網貨幣。這種互聯網貨幣內生于實體經濟，根據規則自動調整發行量（設想貨幣政策委員會變成App），而不是像比特幣那樣事先限定發行量（從而產生通貨緊縮效應），以保持幣值穩定。在這種互聯網貨幣環境下，貨幣政策既不是數量控制，也不是價格控制，而是對經濟體中總的風險承擔水平的控制，更接近宏觀審慎監管。
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