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作者：約翰·博格
出版：機械工業出版社 |
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約翰·博格，美國基金行業中格格不入的批判者，他善于從美國基金文化以及“雙重代理”等資本運作機制上診斷這個行業的深層病灶，于嬉笑怒罵間成就了其基金行業“討厭鬼”的美名。
《投資還是投機：資本市場的沉淪與角逐》是約翰·博格用自己的視角記錄下的華爾街，是對其六十年職業生涯的一次全面分析與回顧。作者將基金行業表面光鮮背后不可告人的虛弱與虛偽揭批得痛快淋漓，見魂見骨。既有對半個世紀行業角逐的反芻，也有對機構投資者背棄職業操守的講述。最痛快的是，作者對美國社保制度展開全面攻擊，歷數美國養老金體系七宗罪。作者的價值投資理念、合理分配固定收益與浮動風險和買下“整個市場”的投資策略，在一定意義上有普遍價值。書的最后，約翰·博格給投資者的10條建議，可謂其一生執業心得的精華。
作者首先澄清投資與投機的關系。約翰·博格指出，資本市場中投資者最后的收益并不是各年收益率的簡單加總，還要扣除相應的通脹率、費用率、稅率，操盤者不斷買入賣出，讓投資者不斷付出交易成本，實際收益率將遠低于市場的平均收益率。短線操作沒有永遠的贏家，投機世界里沒有不變的好運。事實證明，所謂投資專家研判股票走勢，并沒有普通投資者準確，“自信”是他們欺騙投資者最好的外衣。
“投機”并非基金從業者天生所好，而是應市場而生的瘟疫，它不僅能傳染，用創富神話攪亂他人心智，而且最大的妙用就是滿足基金操盤者短期業績目標，用交易費用養大養肥一個本應在資金需求者與資金供給者之間尋求最佳鏈接的中間行業。在書中作者指出，20世紀50年代，大盤換手率年均僅為35%，時至2008年，換手率已經高達280%，投機風盛行之甚。約翰·博格不僅在書中斥責美國國會、司法部、證券交易委員會、評級機構、注冊會計師、金融媒體、股票分析師以及公司董事、股東作為資本市場看門人的失職，而且劍指美國金融行業，形容其為國家經濟命脈上的巨大寄生蟲，不只未能給經濟輸血，還通過相關利益群體合謀尋租，蠶食投資者的生存基金，令美國實體經濟失血。
當然，一個老牌資管人對基金市場的分析與描述以及所持觀點，仍會受身份和視角的限制，其對自己創立的指數基金的偏愛，多少令讀者對書中觀點的公正性存疑。
作者還對金融系統存在的意義、以什么樣的姿態繼續發展、金融應該為市場貢獻什么等問題進行了探討。在變化的市場需求中，需要金融系統執業者及資本市場締造者共同探討磨合，為處于現代自由市場體系下的金融市場找到最合適的定位，消除資本市場過度投機，背離資本價值的亂象，擊破過度投機哄抬起的資本泡沫。筆者以為，有市場有人的地方，就一定有理性和非理性的投資與投機，允許適度投機，鼓勵長期投資，保持金融市場的繁榮與多樣，對需要融通資金、發揮資金與資本最大效益的投資者及被投資者，都具有重要意義。治理資本市場亂象，需要從長計議，法制、人制、行業自制、市場監管等多方面統合。