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你不可不讀的《基金長青》
2013-04-15   作者:水木  來源:證券時報
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    這是一本在合適的時間由合適的人寫的書。

    今年是中國基金業發展的第15個年頭。

    中國基金業從無到有,從小到大,既有輝煌的成功,也有慘痛的教訓,值得總結,需要反思。而15年的時間跨度,既不至于短到沒有歷史縱深,也不至于長到模糊親歷者的鮮活記憶。

    在這個時間節點上,國內第一部基金史的個人專著《基金長青》即將問世,作者是被譽為基金業15年“第一人”的范勇宏先生。寫作這樣一部以證券市場的重大事件為背景、以基金發展為主線、以基金投資為重點的專著,范勇宏無疑是最合適的人選之一。中投公司董事長兼首席執行官(現任財政部長)樓繼偉就將該書譽為“關于基金管理和投資的本土化的代表作”。

   

    這是一本好看的書。

    400多頁的電子版,筆者花了一天的時間,一口氣讀完。15年間,股票市場風云變幻,基金業與股市共起伏,演繹了無數個驚心動魄的故事:1999年的“5·19”行情、2001年開始的5年熊市、股改、2006~2007年的大牛市、2008年史無前例的大熊市、百年一遇的金融海嘯、瘋狂的創業板,等等。市場每一次大的起伏背后,都有基金的身影,也包含著基金經理的酸甜苦辣與成長歷程。

    作者娓娓道來,或大開大闔,波瀾壯闊;或一波三折,精彩紛呈;或細節生動,惟妙惟肖。更為難得的是,該書行文清晰明快,毫不枯燥。作者既觀點鮮明、一針見血,又能夠深入淺出,而且受益于作者的歷史觀與大局觀以及對中國社會尤其是中國經濟的深刻體認,盡管少作驚人之論,卻每每發人深思。

   

    這更是一本有益的書。

    正如中國證監會主席助理張育軍在序言中所言:該書總結了許多有價值的經驗和教訓,對未來基金業的發展具有重要的參考價值與借鑒意義。普通投資者、基金從業人員以及對基金業發展史感興趣的讀者,從書中都可收獲良多。

    對于普通投資者而言,本書關于A股的基金投資實戰總結值得細讀。作者在書中復盤了華夏基金15年中一系列投資經典案例,既有眾多成功的范例,也有社保103組合的失敗教訓。由此,作者提醒投資者:

    因時而變,因勢而變;

    堅持原則,靈活多變;

    對市場保持敬畏之心;

    風險再怎么強調都不過;

    買入并階段性持有更符合中國新興市場的特征。

    在書中,作者一再指出,投資者要充分注意到中美股市、經濟等諸多方面的差異,對洋經驗不能照搬照抄。比如,中國經濟艱難轉型,“買入并持有”、超配股票資產不作擇時,可能是刻舟求劍;相對價值投資而言,A股市場更適合成長性投資。

    作者所提出的A股投資要有“契合時代發展的大局觀”的觀點也同樣值得投資者深思。只有具有全球視野和研判中國政經時局的能力,才能夠對中國經濟走向和A股投資方向作出更為準確的預判,從而占得先機。華夏基金在投資方面的諸多重大成功之作均離不開作者所倡導的這種“大局觀”。

    同樣,基于這種“大局觀”,作者鮮明地表達了自己對當前的股票市場的觀點:轉型無牛市。他認為,根據國際經驗,經濟轉型時期的股市缺乏系統性投資機會,主要是結構性的、局部性的機會,只有轉型成功,才可能帶來新一輪持續時間更長的牛市。

    對于基金從業人員而言,這本書的價值還體現在作者對基金業發展的深刻反思,尤其是他對于保護投資者利益的強調。

    作者沒有回避基金業包括華夏基金曾經犯過的錯誤。他坦言,2007年A股基金狂歡、合格境內機構投資者(QDII)首次出海遭遇搶購潮、2009年指數基金規模大躍進等三次基金規模大躍進都嚴重損害了投資者的利益;公募基金所采用的業績相對排名的作法,不利于保護投資者利益,等等。

    總結教訓,作者認為,中國基金要想實現可持續增長,就必須在任何時候都要把業績放在第一位,時刻想著為投資者降低風險、創造回報;要想成為受人尊敬的基金公司,基金規模擴張要與投資能力和管理能力相適應,否則,欲速則不達。他認為,國內基金經理要認識到肩負的特殊歷史使命,在基金投資者普遍不成熟的情況下,要從追求相對排名理念向追求絕對收益理念轉型,實現長期穩定的回報。

    對于那些對基金業發展史感興趣的讀者而言,本書還能提供揭秘的閱讀體驗。就筆者閱讀所及,書中關于“5·19”行情、基金聯席會議、社保選秀、“基金黑幕”乃至明星基金經理王亞偉等章節,都有很多首次披露的內幕,具有第一手史料價值。

   

    這也是一部意猶未盡的書。

    正如作者所言,“本書主要涉及15年來的重大投資事件及其感悟,其他方面的人和事均不涉及”。1992年就走進證券行業的范勇宏,肯定還有很多故事可講。

    我們期待他的新作問世。

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