自上個(gè)世紀(jì)末歐元問世以來，全球貨幣體系發(fā)生了根本的變化，美元獨(dú)霸天下的格局已被打破，歐元迅速崛起并成為全球第二大主要貨幣。就在歐元如日中天時(shí)，受2008年美國(guó)金融危機(jī)的影響，希臘、愛爾蘭接連發(fā)生主權(quán)債務(wù)危機(jī)，歐元區(qū)國(guó)家和國(guó)際貨幣基金組織不得不攜手出資數(shù)千億美元出面救助。危機(jī)國(guó)家被迫實(shí)行經(jīng)濟(jì)緊縮方案，大量減少財(cái)政支出和社會(huì)開支，百姓怨聲載道。而德國(guó)、法國(guó)等歐元區(qū)核心國(guó)家限于各自國(guó)內(nèi)的政治和經(jīng)濟(jì)情況又不心甘情愿地出資，更讓它們擔(dān)心的是，經(jīng)濟(jì)、財(cái)政弱勢(shì)的其他歐元區(qū)國(guó)家會(huì)不會(huì)步希臘、愛爾蘭后轍，也會(huì)發(fā)生類似的主權(quán)債務(wù)危機(jī)。歐元的地位及發(fā)展正處于國(guó)際社會(huì)的嚴(yán)密審視中，國(guó)際社會(huì)在熱辯著一連串的問題。
一、歐元區(qū)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度差別問題
歐元從建立始，是不是就存在著一些潛在問題。從經(jīng)濟(jì)、財(cái)政狀況分析，德國(guó)、法國(guó)、奧地利、芬蘭、荷蘭和盧森堡比希臘、葡萄牙、西班牙、意大利的情況就好。而南歐國(guó)家是在歐元誕生前，匆匆趕交功課，在財(cái)政指標(biāo)上勉強(qiáng)達(dá)到要求，基礎(chǔ)不牢靠。因此，國(guó)際社會(huì)認(rèn)為，從歐元誕生始，就存在著胎生的隱患。而南歐的財(cái)政等問題并未得到有效的治理，比如希臘反而變得更嚴(yán)重了。一旦外部環(huán)境發(fā)生急劇變化，這樣的國(guó)家發(fā)生危機(jī)也就不足為怪了。
二、歐元區(qū)國(guó)家財(cái)政赤字控制問題
歐元穩(wěn)定的保障，在于有在荷蘭馬斯特里赫特簽署的《穩(wěn)定與增長(zhǎng)公約》。該公約要求歐元區(qū)國(guó)家當(dāng)年財(cái)政赤字控制在GDP的3%以下，財(cái)政累積赤字不得超過GDP的60%。問題的癥結(jié)在于，歐元區(qū)機(jī)制對(duì)未能達(dá)標(biāo)的國(guó)家沒有有效的約束手段，更沒有懲罰機(jī)制，所以才導(dǎo)致希臘等國(guó)的問題越來越嚴(yán)重。
三、歐元區(qū)國(guó)家協(xié)調(diào)立場(chǎng)耗時(shí)、低效
歐元是11個(gè)創(chuàng)始成員國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)盟的成果，它們之間經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易往來密切，市場(chǎng)聯(lián)系在一起，人員相互間密切交流。歷史上，由于貨幣不統(tǒng)一，這些國(guó)家輕輒齷齪，重輒動(dòng)用貿(mào)易制裁或匯率手段，互相攻擊，保護(hù)自己。歐元的問世，使成員國(guó)經(jīng)濟(jì)和貨幣真正實(shí)現(xiàn)了一體化，成員國(guó)經(jīng)濟(jì)呈良性發(fā)展，特別在推動(dòng)歐元區(qū)內(nèi)貿(mào)易發(fā)展及成員國(guó)通貨膨脹治理方面取得了很好的成效。
但貨幣一體化運(yùn)行需要政治上的支持，而歐元區(qū)政治治理結(jié)構(gòu)，并屬在歐盟大的框架下，在協(xié)調(diào)處理歐元區(qū)國(guó)家的政治關(guān)系時(shí)，不是很有效。只是希臘危機(jī)發(fā)生后，才提出要舉行歐元區(qū)國(guó)家峰會(huì)的建議。另一方面，歐元區(qū)政治事務(wù)的主要推動(dòng)者是德國(guó)和法國(guó)，而德法之間由于歷史的原因及現(xiàn)實(shí)利益的考慮，經(jīng)常在重大問題上存在分歧。比如在任命歐洲中央銀行首任行長(zhǎng)時(shí)，德法爭(zhēng)奪激烈。雖然在德國(guó)的支持下，原荷蘭央行行長(zhǎng)杜森貝出任首屆歐央行行長(zhǎng)，但在法國(guó)的堅(jiān)持下，杜森貝只能任職一半的任期（歐央行行長(zhǎng)任期為8年），余下4年將由法國(guó)人即現(xiàn)在的特里謝擔(dān)任行長(zhǎng)。
更多的問題是，德法兩大國(guó)（它們的GDP占?xì)W元區(qū)經(jīng)濟(jì)總量的一半）與競(jìng)爭(zhēng)能力較弱的南歐成員國(guó)經(jīng)常意見相左。但歐元區(qū)事務(wù)的決策機(jī)制是一國(guó)一票制，不論國(guó)家大小，投票權(quán)利卻一樣。如何提高政治決策效率是歐元區(qū)決策者面臨的一個(gè)突出問題。國(guó)際社會(huì)正在拭目以待，誰將在2011年接任特里謝任歐央行行長(zhǎng)。原來呼聲最高的人選——德國(guó)央行行長(zhǎng)韋伯主動(dòng)退出了競(jìng)選，為此事增加了變數(shù)。意大利央行行長(zhǎng)斯麥吉已率先聲明參加角逐。不論花落誰手，人們更關(guān)心的是，新的行長(zhǎng)將如何應(yīng)對(duì)歐央行面臨的挑戰(zhàn)。
四、歐央行獨(dú)立性問題
歐央行從一問世，即被譽(yù)為全球最獨(dú)立的中央銀行。或者說，它繼承了原德國(guó)中央銀行的充分獨(dú)立性。但是，法國(guó)政府和財(cái)政部對(duì)歐央行的獨(dú)立性耿耿于懷，抓住任何可能的機(jī)會(huì)去干預(yù)它的獨(dú)立性。在法國(guó)的逼迫下，德國(guó)被迫妥協(xié)，成立了由歐元區(qū)成員國(guó)財(cái)長(zhǎng)組成的“歐洲小組”定期開會(huì)，影響歐央行的決策。歐央行的決策機(jī)構(gòu)為歐央行管理委員會(huì)，由歐央行的6個(gè)執(zhí)行董事和歐元區(qū)成員國(guó)的央行行長(zhǎng)組成。
雖然利率政策和匯率政策由歐央行決定，但歐洲小組的財(cái)長(zhǎng)們對(duì)歐元和其他國(guó)際貨幣的關(guān)系負(fù)有正式的責(zé)任。另外，歐洲小組的主席和歐盟委員會(huì)主席可以參加歐央行管理委員會(huì)的會(huì)議，雖然他們沒有表決權(quán)，但顯然具有一定的影響作用。在歐元誕生時(shí)，正值美國(guó)經(jīng)濟(jì)上升和美元堅(jiān)挺，歐元對(duì)美元的匯率曾跌到1歐元只兌換0.84美元。公眾輿論，特別是德國(guó)，對(duì)歐央行批評(píng)、責(zé)備甚囂塵上。歐央行在成立初期，一直不得不花費(fèi)大量的精力向公眾解釋它的政策。法國(guó)現(xiàn)任總統(tǒng)薩科齊更是對(duì)歐元決策機(jī)制不滿意，公開地說歐元的權(quán)利都在法蘭克福。為此，他極力主張，建立一個(gè)“經(jīng)濟(jì)政府”以施加對(duì)歐元的影響。法國(guó)這項(xiàng)主張還在熱辯之中。
五、歐元區(qū)繼續(xù)擴(kuò)大嗎
歐洲最重要經(jīng)濟(jì)體之一——英國(guó)，未能加入歐元，是歐元的最大憾事。也許出于英國(guó)人高傲的心理，或是他們對(duì)英鎊——大英帝國(guó)象征的鐘愛，或是擔(dān)心作為世界金融中心倫敦地位的任何削弱，英國(guó)從一開始對(duì)歐元就是消極的態(tài)度。尤其是1992年9月16日英國(guó)金融史上的黑色星期三，英鎊遭受重創(chuàng)，英格蘭銀行、德國(guó)央行和其他國(guó)家的央行共拿出300億美元干預(yù)外匯市場(chǎng)，英格蘭銀行損失了數(shù)百億美元（這個(gè)準(zhǔn)確數(shù)字迄今也還是個(gè)謎，而美國(guó)對(duì)沖基金巨頭索羅斯卻在攻擊英鎊的風(fēng)波中至少賺了10億美元）的外匯儲(chǔ)備之后，英國(guó)被迫從歐洲匯率機(jī)制退出，英國(guó)再也沒有表示出加入歐元的興趣。而沒有英國(guó)的加入，歐元永遠(yuǎn)不是一個(gè)真正全歐洲意義的單一貨幣。2011年年初，愛沙尼亞成為歐元區(qū)的第17個(gè)成員國(guó)。目前正在申請(qǐng)加入歐元的是一些歐洲經(jīng)濟(jì)實(shí)力小的國(guó)家，如立陶宛和拉脫維亞，更遙遠(yuǎn)些的是丹麥、瑞典、匈牙利、捷克和波蘭。本輪金融危機(jī)之后，國(guó)際社會(huì)更關(guān)心的是歐元將向何處發(fā)展。雖然希臘、愛爾蘭危機(jī)被控制住了，但經(jīng)濟(jì)、社會(huì)代價(jià)是巨大的，這樣的救助方案也不可能再重復(fù)。未來危機(jī)來臨，歐元區(qū)國(guó)家會(huì)不會(huì)再發(fā)生類似的危機(jī)？要不要為發(fā)生危機(jī)的國(guó)家設(shè)立退出機(jī)制……
六、我之管見
自布雷頓森林體系崩潰，迄今已整整40年過去了。全球經(jīng)濟(jì)在這40年中已發(fā)生了巨大的變化，其中有3個(gè)重大變化在影響、改變著全球貨幣體系的格局。
第一，歐元的誕生打破了美元獨(dú)統(tǒng)天下的格局。現(xiàn)歐元已成為僅次于美元的全球第二大貨幣，歐元在全球外匯儲(chǔ)備中已接近30%，更重要的是這個(gè)比例還將穩(wěn)步上升。
第二，發(fā)展中國(guó)家，特別是新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)，已成為全球經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易中不可忽視的力量。它們對(duì)全球貨幣體系改革提出了迫切的要求，它們的要求和聲音已成為建立一個(gè)公平、公正、包容、有序的全球貨幣金融體系的重要推動(dòng)力量。
第三，亞洲已成為全球經(jīng)濟(jì)中最有活力的地區(qū)，亞洲國(guó)家與地區(qū)一直在為尋求更緊密的經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易和金融合作而努力。2010年3月，東盟國(guó)家和中日韓通過了清邁倡議多邊化協(xié)議，建立了1
200億美元的儲(chǔ)備庫，以應(yīng)對(duì)成員的短期流動(dòng)性困難或國(guó)際收支困難。這個(gè)多邊合作機(jī)制，已決定在新加坡設(shè)立宏觀經(jīng)濟(jì)研究辦公室，旨在推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)監(jiān)測(cè)與分析。可以設(shè)想，如有共同的政治意愿和推動(dòng)，這個(gè)多邊金融合作機(jī)制必將成為推動(dòng)亞洲金融在更高層次合作的基石。
本書的作者戴維·馬什先生，在書中詳細(xì)分析了以上問題，并提出了他獨(dú)到見解。作者2009年夏天來中國(guó)訪問，向我贈(zèng)送此書。我從一開始就被這本書吸引住了，一口氣讀完，并向中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所副所長(zhǎng)向松祚先生推薦，他也愛不釋手，并認(rèn)為應(yīng)譯成中文，以饗國(guó)內(nèi)金融愛好者。這里應(yīng)特別感謝機(jī)械工業(yè)出版社《大眾理財(cái)顧問》雜志社副社長(zhǎng)李鴻先生，沒有他的傾力支持和精心策劃，這本書是不可能這么快和讀者見面的。
作者多年從事金融業(yè)務(wù)，是研究德國(guó)央行的專家，現(xiàn)在是倫敦和牛津資本市場(chǎng)投資公司的董事長(zhǎng)，是貨幣金融機(jī)構(gòu)官方論壇的發(fā)起人和主席。該論壇于2010年年初成立，現(xiàn)已成功地舉辦了一系列會(huì)議，在國(guó)際金融界已顯示出一定的影響。如果讓我簡(jiǎn)單評(píng)論此書的特點(diǎn)，我會(huì)說資料詳實(shí)、分析精辟、引人入勝。馬什先生為撰寫此書，查閱了大量的史料，特別是從德國(guó)、英國(guó)和法國(guó)央行檔案館查閱了珍貴的檔案，書中許多事件都是首次公布于世。他并用一年多的時(shí)間，采訪了數(shù)百個(gè)重要人物，取得了第一手活生生的材料。
這本書并不是一本經(jīng)濟(jì)或金融理論書，而是一本生動(dòng)分析在創(chuàng)建歐元及歐元10年發(fā)展過程中政治、經(jīng)濟(jì)復(fù)雜因素的史書。要想了解歐元，必須要了解德法間復(fù)雜的政治關(guān)系，沒有德法的推動(dòng)，就不可能有歐元的誕生。作者引用了大量史料，對(duì)德法兩國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人、兩國(guó)財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)之間為維護(hù)本國(guó)利益的爭(zhēng)斗，及在不同時(shí)期出于本國(guó)利益為推動(dòng)歐元的創(chuàng)立和進(jìn)展所付出的努力，作了精辟的分析和論述。特別應(yīng)指出的是，在歐元誕生過程中及初期，美國(guó)不僅持懷疑態(tài)度并公開打壓。美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘曾說，成立歐央行沒有什么必要。書中對(duì)美國(guó)打壓歐元的做法有多處描述。此外，書中還對(duì)全球貨幣體系改革作了大量的分析，對(duì)這個(gè)題目感興趣的讀者不可錯(cuò)過此書。
歷史分析清楚了，方可預(yù)測(cè)未來。作者對(duì)英國(guó)加入歐元的前景、歐洲中央銀行行長(zhǎng)下屆人選、歐元未來面臨的挑戰(zhàn)等許多重要問題都作了分析和預(yù)測(cè)。但馬什先生對(duì)當(dāng)前歐元區(qū)面臨的債務(wù)問題及其他問題時(shí)或表現(xiàn)出悲觀之意。當(dāng)我和他辯論時(shí)，他說，他不是悲觀，或許是現(xiàn)實(shí)主義者（Realist）。大概過去的一些歷史事件對(duì)他影響太深了。我對(duì)歐元充滿信心，現(xiàn)在歐元區(qū)建立一個(gè)強(qiáng)大的5
000億歐元?dú)W洲金融穩(wěn)定基金（EFSF）去解決主權(quán)債務(wù)問題，相信歐債問題會(huì)順利解決好。歐元區(qū)國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人已下定決心，要執(zhí)行嚴(yán)格的財(cái)務(wù)紀(jì)律，要求各成員國(guó)必須將財(cái)政赤字控制在《馬斯特里赫特條約》標(biāo)準(zhǔn)之內(nèi)。短短10年，歐元已表現(xiàn)出強(qiáng)大的實(shí)力，展望未來，歐元必將在全球貨幣體系中發(fā)揮更積極的作用。
（東盟中日韓宏觀經(jīng)濟(jì)研究室主任、國(guó)家外匯管理局原副局長(zhǎng)）