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作 者：劉煜輝
出版社：中信出版社 |
很少有人想到，這么快（一年多的時間），世界經濟就從恐怖的金融海嘯中走了出來。這一切皆拜賜于史無前例的全球政府空前一致的貨幣、財政刺激。
上世紀30年代那場大蕭條告訴我們，不救會有多么不好，但是救呢，沒有答案，所以是史無前例的。當世界經濟出現迅速反彈時，人們以為金融危機已經遠去，經濟學家們開始憧憬下一輪周期的重啟。然而就在此時，反危機的擴張性財政政策和貨幣政策的后遺癥也開始逐步顯現：以政府部門的“杠桿化”抵消私人部門“去杠桿化”；以大規模貨幣刺激去為金融機構與金融市場融資功能的“補血”，并沒有解決危機的深層次根源，卻引發了金融風險的財政化和金融風險的貨幣化，2010年的上半年是歐洲主權債務危機，而下半年又打起了“貨幣戰”。
發達國家新一輪的量化寬松貨幣政策（QE2）給全球經濟帶來了無盡的動蕩，QE2所釋放的貨幣和信用跑不到真實經濟里面去，都跑到哪里去了呢？一部分（可能是大部分）在全球金融貨幣市場（尤其是債市和衍生金融市場）自我循環，一部分跑到大宗商品市場，一部分以熱錢形式進入新興國家的資產市場。所以我們看到全球經濟呈現出相當怪異的現象，真實經濟總體萎靡不振，但石油價格不斷攀升，銅價創了新高，美國股市又回到2008年9月雷曼倒閉前的水平。以傳統CPI衡量的全球通脹水平處于很低水平，但一些新興市場國家資產市場卻劇烈飆升，通脹預期急劇惡化。
所以我在想這本書的書名的時候，一直在斟酌是用“后危機”還是“危機后”。最后之所以決定用“后危機”，而不用“危機后”，是因為我堅定地認為危機還沒有過去，我們不太相信反危機中不斷出現的向好的指標能夠得以持續，世界能重回過去數十年的“黃金時代”。
記得反危機開始時，經濟學家們熱絡地爭議著未來世界經濟復蘇的各種形態，V型、W型、U型、L型不一而終。現在都偃旗息鼓了。
經濟運行有其自身規律。根據經典的周期理論，“繁榮—衰退—蕭條—復蘇”是必經的四個過程，我還不能確定全球經濟是否可以不經過蕭條就可以直接由衰退轉向復蘇。
熊彼特在其名著《經濟發展理論》專門論述了蕭條出現的必然性，蕭條其實是經濟進行自我療傷的一個必然過程，有了蕭條，未來的繁榮才會更健康。在政治周期的近視目標下，政治家的干預其實是通過“抽大煙”來改變經濟的自然規律，于是蕭條不常出現，取而代之的卻是衰退結束得更快，復蘇卻不得不延后。
經濟要走出危機，必須出現熊皮特式的“破壞性創造”，它來自于對既有資源配置結構的根本性調整，從而產生出新的經濟模式和財富創造方式。
具體地講，美國必須完成回歸實體經濟的“再工業化”。“再工業化”絕非回歸傳統制造業，而是基于以實體創新的制藥業、替代能源、使用新能源或者節約能源的綠色汽車業為核心的所謂低碳經濟模式。美國是領導型經濟，它必須恢復其“重構、創新和再投資”的體制活力，為全球經濟的下一個長周期設計驅動機。
而中國要適時地抓住全球經濟格局變化的機遇，加快居民、政府、企業以及居民與居民之間的財富分配上的調整，挖掘國內需求；減少壟斷、放松行政管制；最大限度地釋放改革的制度紅利，降低過剩儲蓄，實現內需主導的轉型，為全球經濟創造“凈需求”。
這就是我在本書中要講的和希望看到的“再平衡”。
很遺憾，現行規則和秩序的“黏性”太強了，很難看到全球經濟向著希望的軌道前行。
美國特別偏好使用貨幣政策來解決其經濟問題，而不管政策是否有效，這種習慣來自于所謂的“美元的結構性權力”。因為當今全球經濟體系的許多規則和制度的制定都與作為世界貨幣的美元密切相關，沒有力量能夠改變這一點，也沒有力量能夠制衡美國的行為，美國愿做的總會做，即使在別人看來，其行為已經近乎瘋狂。應該講，作為一種潤滑劑，美元為全球經濟體系的擴張提供了信用基礎，作為唯一驅動全球經濟增長的“凈需求”的提供者，它讓被美元捆綁的全球經濟由此踏上了失衡的征程。
由于貿易分工和金融分工不斷深化，美國、亞洲新興國家、石油生產國就成為全球經濟結構失衡的三極，后兩類國家靠輸出廉價商品、勞務和資源，創造了大量的“商品美元”和“石油美元”，形成了“美元-商品美元-石油美元”的三角關系，使全球供需和分工體系維系在“脆弱的平衡”上。全球經濟一旦美元化就無法與之脫鉤，似乎成為一個不可逆的過程。在這樣的背景下，新興國家的金融自主性將面臨著長期的根本性的挑戰。
未來的情景或只有兩個。
一是全球弱勢貨幣競賽已不可避免。當市場理性預期顯靈而致美元失控，將迎來美元和美債的拋售狂潮，大宗商品和貴金屬成為避險的天堂，債務市場的崩潰將拖垮美國經濟。屆時美聯儲可能別無選擇只有加息，全球資本流向的逆轉，將刺破泡沫，而終結全球資產大通脹的盛宴。
二是在美國結構性調整曙光初現前，全球經濟將長時間泡在流動性的“汪洋”之中。外部世界繼續忍受著弱美元的“盤剝”，被動地等待著美國的“再工業化”的結構調整的完成，但一旦美金重獲支撐而進入長期上漲趨勢，被推向資產泡沫化的新興國家將會一片狼藉。
無論哪樣，后危機等著我們的都將是“大通脹”。
中國如何逃出此“生死劫”？中國如何求贖？這是我在本書中非常想告訴大家的事情。