 |
作 者：陸一
出版社：上海遠東出版社 |
如果以為這是一本傳授炒股經驗的書，那就大錯特錯了。
談“股”論“經”——其實就是透過股市體制演化的表象去探尋市場發展背后的歷史邏輯和現實規律。
中國證券市場在短短的數十年里走過了發達市場國家數百年的路程。在“超常規”地飛奔了20年之后，正如一句古老的印第安諺語所說的：“我們需要停下來，以便讓靈魂趕得上我們的身體。”
“經”：本義是織物的縱線。用這縱線形容國土道路而有南北“經途”之說，并由此用“常行”而引申為義理、準則、法治。柳宗元《斷刑論》曰：經也者，常也；權也者，達經也。由此又引申出“經典”、典籍的含義。作為動詞講就有“治理”、“管理”。
但古來就認為：“經”者，對“傳”與“說”而言之。無“傳”與“說”，則不謂“經”也。章實齋謂：因“傳”而有“經”之名，猶因子而立父之號。故“經”名之立，必在“傳”、“記”盛行之后。
之所以如此，才有了對20年股市歷史實踐的撫今追昔，從無數似是而非的“傳”“說”中，引申出對市場體制的義理、準則、法治的梳理和辨析。
一個行業的運作狀態和一個國家的經濟運行質量一樣，有賴于它的基本制度的完善與合理。建立在信用寄托基礎上的金融、證券行業尤其如此。
中國股市在不長的發展歷史中，由于在市場誕生初期所面臨的特殊的社會歷史環境，以及中國社會和政治、經濟轉型過程中特有的路徑依賴和體制特點，在基本制度安排上遺留下諸多連定義都模糊不清的基本概念。在現實運轉中基于這種模糊不清而出現的誤讀、誤導，有的是出于歷史發展過程中客觀環境所迫而無意造成的，有的則是出于尋租和其他利益訴求而有意留下的……
這本書里所討論和辨析的僅僅是跟市場基本制度設計和安排相關的七組基本概念。
這種基本概念的模糊不清，存在于市場體制安排的關鍵處，就給整個中國股市的現狀造成了諸多矛盾沖突，并給市場的長遠發展帶來了無窮的后患……
這種基本概念的模糊不清，存在于參與市場的各類投資者頭腦中，使得市場參與者無法弄清楚自己所躋身的市場生態環境是否適宜自己，老是人為刀俎、我為魚肉，任人宰割……
這種基本概念的模糊不清，存在于市場監管者的頭腦中和行為出發點上，使得市場基本制度設計和監管體系安排往往南轅北轍、抓小放大……
所謂的市場基本制度設計和安排，通俗來講可分解為三個層次：最高的層次是國家法律，中間層次是行政法規，第三層次是機構規章。
證券市場，按照學術化的語言來定義，就是寄托信用的金融產品市場。市場的信用是這個市場賴以生存的根基，而這個信用的來源是由所有的市場參與者共同提供的，這就是通常所說的社會信用。而整個社會信用體系中最重要的是制度安排所提供的信用基礎，這其中包括國家的信用、政府的行政信用和機構組織的信用。
但是，就像筆者在上一本著作《閑不住的手——中國股市體制基因演化史》中所描述的：在中國市場化改革這個多元化的過程中，“由于國家機構的規模、行政監管部門的慣例和傳統，從而導致產生一個新的過分強大的官僚層”。這樣一個行政官僚層，不管他們是傳統的政府管理部門還是新的經濟增長點的行政監管部門，由于他們掌控著政府行政監管職能、和市場能夠高度關聯甚至產生利益相關，所以長期以來自覺不自覺地就會采用“合法的行政干預權”和“規則制定權”來向市場墊付和預支國家信用，最終透支政府的行政信用，從而造成社會信用失衡。某些政府部門在這個過程中逐漸自我閹割了“防止利益團體剝奪公眾利益”的功能，自甘沉湎于市場的利益主體之一，重新集中起議價的權利，并將政府信用預支或透支給了證券市場的其他利益相關者，從而在市場大幅上漲和下跌中攫取到了與市場走勢不相關的穩定收益。
可以這么說，政府和國家公信力的預支和透支，是中國30年改革歷史和20年證券市場歷史發展過程中諸多異常表象背后的深層邏輯之一。
在這種情況下，政府和國家公信力被政府本身及政府行政監管部門長期預支、透支，就會必然會產生社會信用空洞化的結果；而從社會層面上講，也必然導致民眾信用寄托失衡，民有資本所信失當、所托非人，從而產生國家失信于民的社會信用背離狀況。
僅就中國證券市場來說，這種國家信用、政府行政信用的預支、透支、墊付和濫用，并不僅僅產生于政府行為所造成的政策市的表象中，更重要的是它根植在基本制度安排和運轉中的缺失里。而追尋和甄別這種缺失的最好方法，就是對證券市場基本制度安排和運轉相關的這一些基本概念作一出正本清源的辨析。