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自本輪金融危機爆發以來，國際經濟和金融形勢愈加撲朔迷離，全球股市(特別是美國股市)和國際油市、匯市漲跌互現，劇烈波動。分析人士指出，三者之間的關系已經不能按照傳統思維和一般市場規律、經濟學理論進行預測，而需要更全面、深入地掌握分析有關情況，以新的思維作判斷，才能在各種前所未見的現象中梳理出頭緒。
美股對油價拉動效果有限
國際油價20日遭遇重挫，紐約市場油價以8.8%創下3月2日以來最大單日跌幅，而每桶45.88美元的收盤價則創下了一個多月來的新低；倫敦市場油價跌幅也達到了6.5%。分析人士指出，國際油價的暴跌說明，紐約股市連漲所帶來的熱情漸漸冷卻，嚴峻的經濟形勢和需求前景讓油市開始面對現實。
過去的幾周內，國際油價每日變動與美股的漲跌可謂“亦步亦趨”。紐約股市連續六周上漲，同期國際油價在供求基本面并沒有改觀的情況下從每桶42美元左右一路震蕩走高并一度逼近每桶55美元。
據《華爾街日報》文章稱，從2001年到2008年9月雷曼兄弟倒閉，油價波動與標普500指數的相關系數幾乎為零，即二者幾乎完全不相關；但從那以后，二者的相關系數躍升至36%。從最近的表現看，股市幾乎成了油價的風向標。
不過，決定油價的最終因素仍然是供求。股市短期反彈帶來的樂觀情緒掩蓋不了原油需求不振的現實，在國際能源機構、美國能源部和石油輸出國組織(歐佩克)相繼下調今年全球原油需求量的打壓下，國際油價從上周開始顯示出上漲乏力。
從20日當天的交易來看，美元走強以及投資者對經濟復蘇前景預期謹慎是油價下跌的主要推動力。美元對一攬子貨幣匯率創下一個月來的新高，降低了原油等大宗商品期貨作為規避通脹風險工具的吸引力，使得國際油價走低。
許多分析人士認為，在經濟開始復蘇之前，今年夏天，也就是傳統的汽油消費高峰季節，國際油價會繼續在低位徘徊。高盛公司日前發布的一份研究報告預計，近期內油價將跌至每桶45美元左右，并稱“較低的油價是推動需求回升和減少市場供應量的必要條件”。法國巴黎銀行的預測更為悲觀，認為國際油價在今年第二季度將跌至35美元的水平，到第四季度才有可能回到58美元的水平。
股市和匯市的相關性在減弱
提供專業金融投資服務的昆侖國際(新西蘭)公司21日的外匯評論指出，近期全球股市和匯市的表現告訴我們，二者的相關性正在慢慢減弱。
文章稱，全球股市和匯市的相關度一直很高，因為股市一向是投資者的風險情緒指向標，而影響外匯市場的主要因素一般情況下都是風險情緒。全球股市走高，往往是支持澳元、歐元、英鎊等高風險貨幣對美元匯率走強的因素。然而，最近一段時間以來，股市強勢反彈伴隨的卻是美元的不斷走強。
分析人士表示，這種相關度的減弱是因為外匯投資者對全球經濟和股市觸底反彈的觀點表示懷疑，因此不愿擴大他們風險投資的規模。
中國銀行國際金融研究所高級分析師溫彬卻持有不同的觀點。他認為，股市和匯市的關系在不同的國家和不同的歷史階段會有不同的表現。以美國為例，金融危機爆發后，股市和匯市的相關性是在加強而非減弱。
根據計量分析的結果，2000年以來道瓊斯指數和美元匯率指數的相關系數為負43%；而一年以來，二者的相關系數為負93%。溫彬解釋說，危機爆發后，歐洲、日本等發達經濟體的衰退情況比美國更嚴重，而且歐洲央行行長特里謝19日還暗示，在今年5月的理事會上可能做出進一步降息的決定，美元因此獲得強有力的支撐。而且，股市下跌的幅度越大就說明投資者對全球經濟基本面越悲觀，美元的強勢地位就越鞏固。 |