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自2008年底發放3G牌照之后，中國移動、中國聯通和中國電信三大電信巨頭終于開始了近距離的“肉搏戰”。4月3日，中國電信北京公司放號，正式啟動3G商用。中國聯通緊隨其后，按照計劃，5月17日也將迅速布局55個國內城市。中國電信和中國聯通的緊盯戰略讓早已布局3G的電信老大——中國移動頗感壓力。
中投證券分析師趙軍華認為，2季度通信行業的投資策略應遵循兩條主線；主線一：3G放號給弱勢運營商帶來機會，如果弱勢運營商用戶份額能夠得到有效改善，且借3G從中移動獲得中高端客戶，則具有突出投資價值；推薦中國聯通、中國電信。主線二：對設備行業而言，上半年是最佳投資時機，國內業務出色的業績表現將帶來安全邊際，超預期的增長率帶來股價上行空間。推薦三維通信、中天科技、中興通訊。
弱勢運營商的3G機會
雖然中移動在2G時代保持了難以撼動的龍頭地位，但3G給予了中聯通、中電信追趕的機會。按照計劃，國際電信日(5月17日)，中國聯通將在55個國內城市布局3G。聯通董事長常小兵的目標是，年內在284個城市提供3G服務，今年在WCDMA建網上投資387億，未來3年3G業務有望獲得國內移動通信市場20%份額，得以“三分天下”，屆時3G業務實現盈利。
中國電信的雄心是：到2009年5月，中國電信將在全部省會城市開始開通3G業務，至2009年7月，將拓展到全國340個城市。中國電信管理層表示，2009年的目標是新增3000萬戶移動客戶，其中多數當為3G客戶。中國電信北京公司在4月3日3G放號后表示，爭取2009年獲得100萬戶新增客戶，其中包括30%左右的上網卡客戶。
中聯通和中電信在3G業務上的雄心壯志讓中移動頗感壓力。中移動的3G目標是：2009年底實現238個城市的3G網絡覆蓋，地市覆蓋率將會超過70%，到2011年底，中國移動計劃建成16萬個3G基站，覆蓋全國所有的城市。
趙軍華表示，伴隨3G放號，運營行業的格局變化帶來取得超額收益的機會。弱勢運營商中國聯通、電信凈增用戶市場份額出現上升趨勢，預計3G放號后該趨勢將得以加強。中國移動凈增用戶份額從去年11月的92%在2009年2月降到67%，中國聯通、電信份額則提升至16%、17%。預計3G放號后中國聯通在3G用戶的份額將至少達到30%。
資本性支出爆發利好設備行業
趙軍華認為，由于國內運營商資本性支出(CAPEX)上半年的爆發性增長，設備商做為積極防御的品種彌足珍貴。2008年下半年國內運營商CAPEX達到46%的同比增速，預計該增速在今年上半年有望保持，且實際增速很有可能更高，預測今年一、二季度運營商的CAPEX仍呈爆發性增長態勢。
上海證券分析師張濤認為，國內電信投資的拉動集中于2009年，這將帶動通信設備企業業績高速增長。上海證券的報告表示，2008年是3G建設的元年，但是在固定資產投資出現29.6%快速增長的情況下，2008年移動基站的產量卻同比下降了10.12%，主要是基站的產量與電信投資之間有個時間差。固定資產投資2008年11月開始爆發增長，但是移動基站的產量在12月才出現47.83%的快速增長。移動基站在今年1-2月累計產量311.25萬信道，同比增長66.1%，可見2009年才是基站建設的高峰期。
上海證券報告稱，從目前已披露的武漢凡谷和三維通信的2008年業績快報和相關報道可初見端倪。武漢凡谷2009年逐步開始其擴產計劃，產能將由2008年90萬套擴大至150萬套，同時一季度的訂單數量在2008年四季度的基礎上又有所增長；三維通信2008年有1.7億的訂單轉移到2009年，目前公司正在人員、資金和場地各方面備戰需求迅速的增長。
中金公司認為，無線網投資將對目前已在網主設備廠商較為有利，如華為和中興以及通過華為間接受益的武漢凡谷。寬帶和數據業務投資對主系統設備廠商(如中興、華為)以及光纖纜廠商(包括中天科技、亨通光電和烽火通信)普遍有利。傳輸接入和工程投資對主系統設備廠商以及工程施工廠商(如中通服)較為有利。
3G帶動移動增值業務
其實，不僅僅是運營商和設備商，增值服務商也可以分享3G蛋糕。國金證券分析師程兵認為，3G牌照發放后，將加快移動增值業務快速增長，未來3年以上該市場將面臨復合20%以上增速增長。從日本市場經驗來看，3G牌照發放后推動移動增值業務快速發展，5年復合增速高達20%
國金證券認為，短期由于3G仍在推廣，各公司均擁有平等的發展機會；中期隨著全3G數據業務推出，內容創新勝于技術創新，擁有較強的內容價值轉化平臺與內容資源的企業成長空間大；長期來看，3G業務的成熟推動增值內容的新舊替代，擁有對特色內容壟斷的企業才有更強的競爭力。
但是投資者需要注意的是，產業的大發展未必一定會導致手中股票的大漲。在當年科技和網絡熱潮中，巴菲特幾乎不在高科股上投1分錢，引來一片質疑。巴菲特以汽車和飛機產業經驗為例，證明涉入高新產業的股東是“冤大頭”。
在20世紀上半葉，美國人發明了汽車，竟然出現了2000多家汽車公司，但最終只留下了三家大公司。如果不是政府支撐，這三家現在也該玩完了。也就是說，如果是長期投資的股東，他們會血本無歸。上世紀另一項偉大發明是飛機，投資者的境遇同樣慘痛。巴菲特以優先股方式大舉購買了“美國航空”股票，但深陷其中，幾乎不能自拔，最后是憑著運氣逃了出來。
投資者應該以史為鑒，投資高新行業沒有錯，但是一定要選出其中的潛力股。 |