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燃料油企業(yè)如何應(yīng)對高油價環(huán)境?
    2008-04-15    本報記者:周偉 吳其冰    來源:經(jīng)濟(jì)參考報
　　隨著國際原油價格的持續(xù)攀升，業(yè)內(nèi)人士判斷，高油價形勢可能會在今后較長時期持續(xù)，國際原油價格可能很難回到80美元/桶下方。
　　做出上述判斷的主要理由有：全球石油供求持續(xù)處于脆弱平衡狀態(tài)；宏觀經(jīng)濟(jì)雖有下行風(fēng)險，但全球石油需求仍在增長；上游勘探開采成本上升，油價低于80美元/桶可能導(dǎo)致投資回報率過低而造成石油供應(yīng)減少；全球農(nóng)產(chǎn)品價格大幅上升，生物柴油等替代能源價格快速上漲；歐佩克改變對油價干預(yù)的目標(biāo)區(qū)間，在原油價格逼近100美元/桶時仍傾向于不增產(chǎn)。
　　高油價時代的到來，將給燃料油企業(yè)造成較大困境。一是貿(mào)易、加工利潤趨薄，價格波動風(fēng)險擴(kuò)大。長期倒掛使進(jìn)口貿(mào)易無利可圖；代理進(jìn)口信息透明，利潤極其微薄；油價高漲增加貿(mào)易商計(jì)價風(fēng)險和應(yīng)收賬款風(fēng)險；地方煉廠在原料計(jì)價不斷升高的情況下，成本不斷攀升，加工利潤遭到嚴(yán)重侵蝕。二是國內(nèi)電、油等價格控制與國際油價持續(xù)上漲并存，造成燃料油進(jìn)口倒掛越來越大，持續(xù)時間越來越長。三是終端用戶難以承受高昂的燃料成本。目前，廣東地區(qū)燃油電廠對裂解燃料油消耗量急劇下降，部分電廠嘗試使用國產(chǎn)混調(diào)油作為替代。廣東佛山地區(qū)陶瓷業(yè)完全放棄使用燃料油作為燃料，轉(zhuǎn)而使用國產(chǎn)油漿或煤制氣。
　　燃料油企業(yè)如何應(yīng)對高油價環(huán)境？目前比較可行的應(yīng)對策略是積極利用期貨工具，控制風(fēng)險，利潤挖潛。
　　一是利用套期保值工具管理價格波動風(fēng)險。可供選擇的套期保值工具有：國際原油期貨--WTI、BRENT；新加坡紙貨；上海燃料油期貨；期權(quán)合約。電廠可在保本點(diǎn)以下鎖定有利可圖的成本，煉廠可利用一定時期內(nèi)成品油價格的穩(wěn)定性相對鎖定合理原料成本。
　　二是靈活選擇計(jì)價方式。煉油企業(yè)和終端用戶在向貿(mào)易商采購的時候可結(jié)合市場狀況和趨勢選擇較有利的計(jì)價方式，從而購入相對便宜的現(xiàn)貨。
　　現(xiàn)行計(jì)價方式分為固定價格、MOPS五天計(jì)價、全月計(jì)價或擇期計(jì)價。當(dāng)價格處上升趨勢時，越早買價格越有利，因此用固定價或MOPS五天計(jì)價較好；而當(dāng)價格處于下跌趨勢中，越晚買越有利，因此用全月、月末五天或擇期計(jì)價較好。
　　煉油企業(yè)和終端用戶可根據(jù)自身的現(xiàn)貨業(yè)務(wù)運(yùn)作情況選擇對自己有利的計(jì)價方式。
　　三是上下游合作，利用市場結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換計(jì)價降低貼水。市場處于contango結(jié)構(gòu)時，煉油企業(yè)和終端用戶向貿(mào)易商采購當(dāng)月現(xiàn)貨的計(jì)價(基準(zhǔn)價)轉(zhuǎn)換到遠(yuǎn)月，可以從貿(mào)易商處得到降低貼水的優(yōu)惠。
　　當(dāng)煉油企業(yè)或終端用戶對未來較長時期(例如1年)的每月采購量進(jìn)行整體轉(zhuǎn)換計(jì)價時，累計(jì)的貼水優(yōu)惠將非常可觀。而在較長的時間段內(nèi)，煉油企業(yè)或終端用戶有機(jī)會利用市場波動將轉(zhuǎn)換后的基準(zhǔn)計(jì)價鎖定在與轉(zhuǎn)換前相當(dāng)?shù)乃交蚋汀?!--/enpcontent-->
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