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| 新華發社 | 隨著亞洲經濟不斷繁榮以及西方金融市場的急轉直下，西方的銀行家和基金經理們紛紛收拾行裝，從西方向東方遷移。但是像往常一樣，這回斯蒂芬·羅奇又要倒著走了：在香港生活了近3年的羅奇將于7月1日調任紐約。
據悉，摩根士丹利駐香港亞洲區主席羅奇將調任紐約，擔任亞洲業務非執行主席，并將同時在耶魯大學從事教學工作。雖然羅奇并不會說中文，但他一直對中國這個古老國家的文化有著濃厚的興趣，他與中國之間的情緣也仍難以割舍。
羅奇說：“我在摩根士丹利的責任沒變，我將每個月前往亞洲一次。”他將繼續與亞洲以及其他各地的客戶和機構會面。羅奇已經獲得了耶魯大學杰克遜全球事務學院和管理學院的聯合聘任。今年秋天，他將在耶魯大學教授高年級學生亞洲和宏觀經濟政策方面的課程，第一學期課程的內容就是中國經濟。
華爾街的“中國通”
早在西方銀行家們向東方遷移之前，羅奇就于2007年6月開始擔任摩根士丹利亞洲區主席，并于9月從紐約調駐香港。作為一個已經64歲的老人，孤身一人在香港生活了3年之后，羅奇決定返回美國與家人團聚。
摩根士丹利的主席兼CEO詹姆斯·戈爾曼說：“斯蒂芬已經決定要回到美國，并開始執教，我們很高興他仍然會留在公司。斯蒂芬是摩根士丹利的一筆巨大財富，也是一位世界知名的思想領導者。”
羅奇早年畢業于威斯康星大學經濟學專業，后進入紐約大學經濟專業取得博士學位。在羅奇于1982年加入摩根士丹利之前，他還曾擔任過MorganGuaranty信托公司的經濟分析副總裁，并在首都華盛頓聯邦儲備局研究部門工作過6年，負責督促聯邦儲備局官員進行國內生產總值的估測。
在擔任摩根士丹利駐香港的亞洲區主席之前，羅奇一直在紐約擔任摩根士丹利的首席經濟學家，負責管理該行駐紐約、倫敦、東京和香港的經濟學家，以及指導這些地區的經濟預測和分析工作。
有人將羅奇稱為是華爾街的“悲觀主義者”，中國經濟的“樂觀主義者”，羅奇一直被認為是華爾街最有影響力、也是最為了解中國以及亞洲的經濟學家。他曾出版《未來的亞洲：新全球化時代的機遇與挑戰》一書，專門討論中國和世界的經濟發展。在關于中國經濟發展的許多熱點問題上，他從來不人云亦云，而是堅持提出自己的觀點。
亞洲的起床號
羅奇曾預言，中國將在2025年之前取代美國成為世界最大經濟體。羅奇的確看到了中國經濟發展的巨大潛力，但是他也清醒的指出，中國“無論如何也沒有走在一條平坦的道路上”。
過去，出口和投資是亞洲國家主要的經濟驅動力。從2001年到2008年，亞洲的新興工業國實現了年均8.3%的增長，差不多是世界其他地區2.8%增速的3倍。也就是說，過去8年中，僅憑該新興地區不同尋常的活力，世界經濟每年的增速就提高了1.2個百分點。
經濟危機爆發之后，很多人更加認為，經濟領導權正在從西方轉移到東方，亞洲世紀的開啟被視為確定無疑。
但是羅奇清楚地看到一個不容忽視的問題：亞洲在同一時期越來越多地為其他地區生產。隨著外部需求變化，尤其是美國消費已沒有以前強勁，國際方面已不可能給亞洲的出口提供一如既往的支持。東方國家只有聽到將國民經濟從出口型轉變為消費型的起床號，才有可能提前獲得經濟領導權。
而亞洲國內的消費力量還遠沒有成長起來。亞洲新興工業國的出口比例在過去10年間從35%提高到超過45%，而個人國內消費比例卻在2008年下跌到45%的創紀錄低谷。
羅奇提醒中國，必須要實現經濟結構調整，不能再像以前一樣只致力于投資和出口，而應該將更多的精力放到減少儲蓄、推動內需上。
“危機喚醒了西方，同時也喚醒了中國，中國要加快自己的結構調整，”羅奇表示，“中國政策制定者所面臨的挑戰是很大的，我認為他們需要做到三點：第一，建立社會保障體系、社會保險、個人養老基金、失業和醫療保險；第二、通過稅收政策、土地改革等向國民收入提供支持；第三、制定服務業發展藍圖。目前中國服務業的規模非常小，目前占GDP的比率僅為35%，十二五計劃完成后，該比率預計可以達到50%。樂觀來講，這是可以實現的。”
在羅奇看來，社會保險、養老金、醫療保障和失業保險是中國社保系統中4個非常重要的組成部分，但是中國目前的投入還遠遠不夠。按照羅奇的算法，中國目前的社會保障基金擁有大約1100億美元的資產，也就是每人不足100美元的社會保險。中國國務院最近通過的一項為期3年、總額8500億元人民幣的醫療保險計劃，也僅約合每人每年30美元。
羅奇還指出，中國就業市場變革巨大，農村人口大規模移居城市，打短工的農民工比例較高，因此失業保險或許能減輕國民對收入降低的恐懼。較大規模的服務部門的發展可能很快就可以實現，方法是推動創辦更多零售和批發企業，發展運輸業以及提供各種基本醫療保健服務。
羅奇對中國下一個五年計劃的發展很有信心：“對于中國下一個5年計劃取得進展的速度，中國和全球都將感到意外。你會對中國實現內需推動經濟增長的轉型感到意外。”他預測說，中國個人消費在國內生產總值中所占比重將從2011年的35%增加到2016年的42%。
中國不是替罪羊
金融危機爆發后，在美國前所未有的失業壓力下，許多美國人盲目地將這都視為貿易逆差的結果。在美國的多邊貿易赤字中，中國所占份額最大，成為了矛頭指向的焦點。在美國一些最著名的經濟學家的鼓動下，美國主張采取雙邊應急措施，要么人民幣大幅升值，要么對來自中國的進口商品廣泛征收懲罰性關稅。在國際上一片要求人民幣升值的聲浪中，羅奇開始和多數美國媒體和學者意見相左。
普林斯頓大學教授、諾貝爾經濟學獎獲得者保羅·克魯格曼曾呼吁美國向中國施壓，要求人民幣升值。對此，羅奇在一次接受采訪時直接批評說，這是一條“很糟糕的建議”。他甚至還在專欄文章中毫不留情地指出，持有這種觀點的人“經濟學學得很糟糕。”
羅奇表示，2008-2009年，美國與90多個國家存在貿易逆差，存在多邊貿易逆差，一門心思盯住這兩個國家之間的雙邊解決辦法來處理兩國的多邊失衡問題是錯誤的，這就好比是整理正在下沉的“泰坦尼克”號甲板上的躺椅。
他認為中國不應該再成為替罪羊，美國的這種政治壓力可能是一種危險的游戲，會使世界經濟走向很滑的斜坡邊緣。人民幣升值并不能扭轉美國貿易逆差的現實，美國中產階級生活也不會因此改善；貿易摩擦和保護主義可能導致2008-2009年的危機再次上演。
美國一些知名的經濟學家曾表示，人民幣對美元升值不僅可以在美國創造至少100萬個就業崗位，而且還能給原本乏力的全球復蘇注入新的活力。對此觀點，羅奇的評價就是兩個字，“無知”：“相對價格的變化是終極零和博弈，是重新切分蛋糕，而不是擴大或縮小蛋糕。
在羅奇看來，除非造成美國多邊貿易逆差的問題得到解決，否則雙邊干預只會將美國的國際失衡問題中的中國部分轉移到其他地方。美國的核心經濟問題是儲蓄，不是中國。對于一個儲蓄短缺的經濟體來說，多邊貿易嚴重失衡的狀況將難以避免。若美國不增加儲蓄率，中國占有美國的龐大貿易赤字份額，只會流向其它較高生產成本的地方，最終由美國人自己承受。
“儲蓄短缺的美國有中國這樣一個大貿易伙伴其實非常幸運。”羅奇曾撰文表示。運營成本很高的美國公司正在轉向中國，以此作為提高效率和降低成本的解決辦法，美國消費者也日益偏愛中國制造的價格低廉但質量越來越高的商品。
他認為任何兩個國家之間的貨幣或相對價格調整并非解決全球經濟結構失衡問題的靈丹妙藥。人們需要改變全球儲蓄的狀況。“美國儲蓄，中國消費”，這是羅奇為世界經濟開出的藥方。
給中國更多時間
金融危機也引發了美國學者關于全球經濟再平衡問題的思考。有部分學者認為，中國對全球經濟再平衡的義務必須從“調高人民幣對美元匯率”開始。羅奇認為這一觀點顯然是錯誤的。
羅奇指出，全球貿易失衡的根源并不在于人民幣幣值是否被低估，而在于美國經濟以高消費和低儲蓄為特征的結構性矛盾。為彌補自身貿易和經常項目赤字，美國必須從外部引進資金，從而造成經濟失衡。
他充分肯定了中國維持貨幣匯率穩定的政策是與外匯儲備資產配置密切相關的，中國并沒有操縱匯率的嫌疑。羅奇直指中國不應對此讓步，而應待財政體制更完善時再重估幣值。
他舉例說，日元大幅升值使日本經濟陷入了長期衰退，這個教訓說明以匯率平衡貿易的做法并不可行。此外，人民幣匯率并非一成不變。過去5年，人民幣名義匯率和實際匯率升值幅度都在20%以上；在過去6個月中，人民幣實際匯率也上升了8%，但美對華逆差并未明顯減少。如美要求人民幣升值，甚至在貿易問題上對中國采取制裁手段，只能使美對中國的巨額逆差轉移到其他國家。
在改革開放以來的30年中，中國的經濟一直運轉良好，羅奇認為這就是中國發展模式有效的最好證明。他相信，進口占中國GDP的比重正越來越高，若中國經濟轉型取得成功，人民幣匯率也將更加具有彈性，外匯儲備和國內儲蓄也會大幅下降，經濟和貿易將更加均衡：“中國是一個發展中大國，要求其在發展的各階段都保持經濟的均衡增長不切實際。因此，各國應給予中國更多時間和支持，避免中國經濟陷入停滯和無序，這也有利于世界經濟的進一步發展和平衡。”
中國樓市有風險無泡沫
在很多熱點問題上，人們永遠猜不到羅奇的立場，因為他向來并不在乎別人在支持什么觀點，只相信自己的分析。
中國樓市近年來以近乎瘋狂的速度發展，引發了國內外各方對樓市過熱的擔憂。在國家頻頻出臺措施抑制房價之時，他又給翹首期盼房價回落的人們潑了一盆冷水：中國樓市有實際的需求支持，不存在泡沫。
羅奇指出，2000年以來，每年均有1500萬至2000萬人口移居北京、上海等一線城市以及二、三線城市，這一人口數量相當于每年創造兩個半紐約。他認為這些涌入城市的人群能夠支撐起巨大的住宅房產需求，因此整體樓市不僅沒有過熱，住宅需求還相當穩健，雖然豪宅市場存在一定泡沫。
但是，羅奇也指出，高房價卻是中國不能回避的問題之一。如果中國不解決儲蓄率過高、房價過高的問題，就很難促進內需的發展。同時，他也充分肯定了政府抑制房價的連番出招，認為相關措施逐漸奏效，部分樓市過熱現象已經開始冷卻。
事實上，對與中國經濟泡沫的擔憂還不限于樓市，有關中國信貸和股市等領域涌現泡沫的報道也不斷涌現。羅奇認為，這些擔憂有些過分。因為與不太樂意提前抑制泡沫和危機的西方不同，中國的想法是，必須及早采取政治行動預防經濟景氣泡沫和隨之而來的失衡。中國在2000-2001年的全球經濟衰退以及2008-2009年的金融危機期間都采取了類似的戰術。
他認為中國對泡沫十分警覺。他舉例說，2007年的股市年，上海A股到當年10月增長了2倍。之后中國股市下跌了大約70%。過了還不到一年，中國信貸市場上的問題貸款就急劇增加。但回過頭來看，這些問題只是一條長路上的坑洼。
他還舉例說，中國和美國以及日本的情況都不同。20世紀80年代后期，日本股市和房地產市場同時出現的泡沫導致了嚴重的產能過剩；在美國次貸泡沫破裂之前，房地產和信貸泡沫促使建筑經濟和私人消費占國內生產總值的比例急升至近80%。但是在中國，政府正在采取嚴厲措施加以控制，如在房地產市場和實體經濟之間已經構筑“防火墻”。資產泡沫的問題還并不十分令人擔心，對實體經濟的影響有限。
[延伸閱讀]
2008：史蒂芬·羅奇：中國是最大的全球化傳奇
“中國是全球化主要的受益者之一，是世界上最大的全球化傳奇。”在上海舉行的陸家嘴論壇上，摩根士丹利亞洲區副主席史蒂芬·羅奇如此評價中國。
2009年：史蒂芬·羅奇：亞洲應加快向內需主導型經濟轉型
剛剛閉幕的G20財長和央行行長會議提出現階段各國還應繼續執行經濟刺激計劃。對此，正在大連出席夏季達沃斯年會的摩根士丹利亞洲有限公司主席史蒂芬·羅奇表示認同。他指出，目前全球經濟正處在走向復蘇的初期階段，且充滿各種不確定性，現在談“退出政策”為時尚早。
2010：史蒂芬·羅奇：因匯率問題對華施壓將對美國造成"災難"
摩根士丹利亞洲區主席史蒂芬·羅奇2010年3月在北京說，美國政界以所謂人民幣匯率低估導致貿易失衡和失業率上升為理由，要求人民幣升值并威脅給予貿易制裁，“錯得太離譜了”，甚至可能傷及本國民眾利益。 |