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3500億元虧損，二季度基金業績創下了史上倒數第三的紀錄。下半年，并不明朗的經濟形勢更是讓基金的未來走勢籠罩著一片“疑云”。不過，基金公司普遍認為，在中國經濟結構轉型的浪潮中，孕育著值得期待的投資機會。
歷史第三大虧損 二季度基金“失金”多
根據60家基金公司21日披露完畢的652只基金的2010年二季報，在二季度股市震蕩下行的走勢中，各類型基金合計虧損3513.73億元，比一季度環比虧損幅度擴大了近3倍，僅次于2008年一季度的6688.3億元和二季度的4138.84億元。
股票型和混合型基金成為基金虧損的“禍首”，兩者分別虧損2477.37億元和970.87億元，占基金全部虧損額的98.13%。中國銀河證券基金研究中心數據統計顯示，166只納入統計的標準股票型基金上半年全部出現虧損，凈值平均下跌了18.51%。此外，債券基金小幅虧損2.6億元，而貨幣基金成為惟一獲得正收益的基金品種，盈利4.74億元。
基金公司方面，大基金公司二季度的表現不如人意，反而是小基金公司在業績十強榜中占據了八席。好買基金研究中心的數據顯示，華夏、易方達、嘉實、博時、南方基金二季度資產凈值虧損分別為373.99億元、329.96億元、62.92億元、189.09億元、196.44億元人民幣，共計近1150億元，虧損金額約占全部基金公司虧損總額的三成。
相關統計數據顯示，302只偏股型基金(包括股票型基金和偏股混合型基金，剔除指數型基金)平均倉位為72.43%，與一季度末81.7%的平均倉位相比，下降了9.27個百分點。其中金鷹紅利價值減倉幅度最大，股票倉位由一季度末的79.38%，降至二季度末的34.41%，下降了44.97個百分點，成為該基金設立以來的最低倉位。
作為實現上半年凈值增長率為正的惟一偏股型基金，嘉實主題精選基金在二季報中指出，二季度基本面面臨的不確定性很大，在市場估值極不均衡的狀況下，在二季度很難尋求到能創新高以獲得絕對收益的投資主題，倉位管理高于結構管理，現金為王，倉位降至30%。
債券基金受累股市也出現了大幅調整。比如位居普通債券型基金(一級)上半年業績榜首的東方穩健回報基金，該基金二季度采取了更為均衡的配置策略，在大類資產配置中減少了部分信用產品的配置，增加了利率產品，增強了配置的流動性。基于對股票市場不穩定的判斷，該基金對權益類資產進行了減持。中行可轉債的發行使可轉債市場規模擴大，部分轉債具有配置價值。
光大保德信增利收益債券型基金二季報稱，在信用品種投資方面，由于銀行信貸規模的緊縮，造成信用債需求有所上升，信用債呈現繼續反彈態勢。
悲觀或樂觀：未來市場主基調難料？
下半年中國經濟和股市何去何從？不同基金對此給出了各自的判斷。
華夏平穩增長混合型基金認為，經濟形勢依然不明朗，宏觀政策的制定復雜而艱巨，因宏觀增速回落，周期股缺乏吸引力，而成長股估值過高，投資者難以取舍，對未來行情難以形成一致預期，因此，維持震蕩格局、結構性行情此起彼伏仍將是市場的主基調。
摩根士丹利華鑫強收益基金也認為，今年上半年隨著政府經濟刺激政策的淡出以及全球經濟的整體疲軟，中國經濟也進入了較為困難的增長瓶頸階段。中國經濟將逐漸從過熱的發展模式進入結構轉型的過渡期中。
不過，博時主題行業基金認為市場對經濟的發展過于悲觀了。該基金在二季報中判斷，未來幾個季度國內經濟的發展將放緩，但這絕不是經濟危機。企業整體的盈利仍將保持穩定，甚至增長，而不會出現大幅的下降。與2008年相比，微觀企業的敏捷反應使人印象深刻。1-5月，規模以上工業企業收入同比增長38.2%，應收賬款增加26.1%，產成品增加9.5%。企業的謹慎預期使去庫存化提前出現，強化了經濟短期的回落，但這也使后續經濟的發展更健康，企業的盈利波動減小。
在中國經濟轉型的大背景下，股市的走勢可以說是“同呼吸、共命運”。易方達上證中盤交易型開放式指數基金二季報中指出，股市漲跌是對宏觀經濟周期波動的反映，中國經濟增長的波動幅度較大是決定A股市場大幅波動的根源。
展望下半年，易方達上證中盤交易型開放式指數基金認為，假若中央對前期經濟緊縮的措施仍不放松，預計房地產將帶動整體投資增速環比逐季下滑；人民幣升值、勞動力成本上升則會削弱出口企業的競爭力，出口增長速度也將承受較大的壓力。在新經濟模式仍無法撐起中國經濟的現狀下，下半年經濟增速的環比下滑將變得難以避免。長期來看，我國仍處于快速的城市化、工業化進程中，短期經濟的回落屬于大經濟復蘇周期中的階段性調整，A股已經提前反映了經濟下滑的預期，市場整體估值合理并進入歷史相對低位。
大消費和新產業：行業投資新機會
回顧二季度各基金的行業投資情況可以看出，防御性行業加倉明顯。天相投顧對基金二季報前十大重倉股的統計顯示，醫療保健、食品飲料、超市等必需消費品受到基金的青睞，而金融、地產、煤炭等周期性品種成為基金減持的重點。
華夏平穩增長混合型證券投資基金二季度報告中指出，二季度以來，隨著宏觀經濟增速放緩預期的增強，以金融、地產、煤炭、鋼鐵、有色為代表的周期股率先快速下跌；新興產業、中小盤成長、醫藥股在充分炒作后終顯疲態，跟隨周期股的下跌深幅調整。之后，市場各板塊在低位展開企穩震蕩，市場行情呈現明顯的弱勢格局。
在下半年的行業投資策略上，不少基金對于消費行業和新興產業表現出最為濃厚的興趣。
銀河基金指出，下半年的投資機會需要重點把握兩條投資主線，一是多元化消費和戰略性新興產業主線。中國經濟轉型意味著重工化進程接近尾聲，消費和新興產業的崛起將成為未來經濟增長的動力；二是，靈活把握“十二五”規劃等主題投資。“十二五”規劃、新疆振興和廣州亞運會等事件在下半年都將逐漸進入公眾視野，主題機會依然可期。
東吳價值成長雙動力基金判斷，在經濟結構調整背景下，對于部分強周期行業而言，可能面臨長期系統性盈利能力下降，意味著長周期繁榮的結束；而符合國家經濟結構調整的行業未來發展空間可期，將會呈現持續成長趨勢。城鎮化、產業升級以及居民收入分配制度改革將是未來經濟結構調整方向，與之相關的行業可能成為中國經濟未來增長動力，從而產生投資機會。
摩根士丹利華鑫基金2010年中期投資策略報告則指出，結合宏觀經濟和國家經濟戰略轉型的格局，看好的行業主要集中在節能減排、新能源和大消費類項上。細分行業主要包括：工業節能、交通運輸的節能企業、生活節能、核電公司、節能減排設備制造企業、動力鋰電池生產企業、生物制藥企業、中藥制藥企業、物聯網、3G增值服務、三網融合、農業育種和高科技養殖企業、擁有自主知識產權的鋼鐵、鋁、銅、水泥、橡膠、樹脂、玻璃等領域的新型材料生產企業。 |