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深交所日前發(fā)文指出，投資者常常在不知不覺中落入了瘋狂性群體行為的陷阱，應(yīng)在決策時(shí)考慮多空各種信息，綜合分析、審慎出手。
深交所綜合研究所一份研究指出，很多投資者都有這樣的經(jīng)歷：看到媒體、朋友和同事都在談?wù)摮垂蓲赍X，會(huì)情不自禁地開戶入市；看到大家都在買某支股票，也不由自主地大筆買入。不知不覺中，自己已落入了瘋狂性群體行為的陷阱。
群體行為是人們無意識(shí)地以“集體規(guī)范或多數(shù)人意見”為準(zhǔn)則進(jìn)行一致行動(dòng)的現(xiàn)象。群體行為普遍存在于社會(huì)生活的很多領(lǐng)域，比如網(wǎng)民追捧“犀利哥”等，都是群體行為的例子。股市泡沫中，投資者隨著其他人一起不顧一切地買入或拋售股票，完全不顧股票本身的價(jià)值，就形成了瘋狂的股票交易群體行為。
群體行為的兩個(gè)突出特點(diǎn)是“少數(shù)跟隨多數(shù)”和“無意識(shí)”。前者指個(gè)人在群體決策中失去獨(dú)立的判斷力，以一種從眾的心理跟隨大多數(shù)人行動(dòng)；后者指個(gè)人跟隨群體的行動(dòng)并不是有意的，而是失去獨(dú)立思考能力后陷入一種無意識(shí)狀態(tài)。
人們?yōu)槭裁磿?huì)放棄自己的想法，甘愿服從其他大多數(shù)人的意見呢？深交所發(fā)文指出主要有兩個(gè)原因：首先是為了“合群”，怕被群體拋棄；其次是信息不足，覺得別人可能掌握自己沒有的信息，因而效仿大多數(shù)人的做法更保險(xiǎn)。因此在股市中，很多散戶炒股都是“盲從”潮流，追漲殺跌都是“群體壓力”或“社會(huì)影響”等情緒下貫徹的非理性群體行為。
深交所認(rèn)為，股市群體行為的發(fā)生往往還有特定的因素存在。首先是“結(jié)構(gòu)性誘因”，比如市場過熱導(dǎo)致的情緒高漲，長期停發(fā)新股引發(fā)的對(duì)新股上市的高度關(guān)注等等。其次是“特定人群”，中國股市中新開戶、小規(guī)模、缺少交易經(jīng)驗(yàn)和高風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者具有高度的聚集性。然后是“激發(fā)因素”，它既可能是某些重大政策的出臺(tái)，也可能是某些市場傳言，甚至可能是盤中出現(xiàn)的某筆大額委托單。最后是“內(nèi)部強(qiáng)化機(jī)制”，也就是以“行情”為紐帶，投資者形成了“越漲越買、越買越漲”的放大傳染機(jī)制和循環(huán)反饋過程，造成群體行為的不斷強(qiáng)化。這些因素綜合在一起，共同造成了中國股市的群體行為頻發(fā)。
深交所發(fā)文指出，短期性的、瘋狂性的群體行為經(jīng)常造成社會(huì)或者股市的動(dòng)蕩，嚴(yán)重時(shí)則會(huì)引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。在瘋狂群體行為的醞釀過程中，一個(gè)很小的事件就可能打破整個(gè)群體的平衡，引起群體力量的集中爆發(fā)，這正是此種群體行為的可怕之處。與此同時(shí)，參與此種群體行為的個(gè)體往往面臨著巨大的損失，比如很多散戶盲目地追漲殺跌都以血本無歸收?qǐng)觥６谝豁?xiàng)深交所的權(quán)威研究中，上市首日買入22只樣本股票的個(gè)人投資者整體虧損比例達(dá)到51.28%，個(gè)別股票的投資者賬戶平均虧損比例甚至高達(dá)99%。
如何避免落入群體行為的陷阱？深交所提醒投資者，首先應(yīng)該強(qiáng)化對(duì)證券知識(shí)的學(xué)習(xí)，逐步形成自己的投資風(fēng)格。
其次，要在股市的漲跌停、停牌措施啟動(dòng)時(shí)冷靜思考、認(rèn)真分析，調(diào)整自己的情緒，不要頭腦一熱就作出跟進(jìn)決策。
再次，不要輕信市場中流傳的各種不實(shí)消息與謠言，有意識(shí)地關(guān)注上市公司或交易所等部門公布的澄清公告，第一時(shí)間降低自己參與群體行為的可能性。
最后，如融資融券、股指期貨等的賣空機(jī)制逐步建立起來，多空力量的制衡將更加方便有效，因此投資者更應(yīng)在決策時(shí)考慮多空各種信息，綜合分析、審慎出手，而不是“拍腦袋”一擁而上。 |