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一方面是國(guó)際鐵礦石漲價(jià)，一方面是國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)業(yè)調(diào)控、用鋼需求下降，下半年鋼鐵行業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)面臨困境。不過(guò)有部分券商認(rèn)為鋼鐵板塊個(gè)股估值已經(jīng)較低，存在階段性超跌反彈機(jī)會(huì)；也有券商認(rèn)為，特鋼公司和受益區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的公司股價(jià)表現(xiàn)可以期待。
下半年鋼企面臨困境
上半年滬深300指數(shù)下跌28.31%，鋼鐵行業(yè)指數(shù)下跌40.86%，當(dāng)前對(duì)鋼鐵業(yè)下半年形勢(shì)的不看好基本已是券商共識(shí)。
東興證券給鋼鐵行業(yè)列出了三大不利因素：
首先，下半年鋼鐵需求將增速放緩，鋼鐵產(chǎn)量或下降。該券商發(fā)布的報(bào)告稱(chēng)，上半年鋼鐵產(chǎn)量屢創(chuàng)新高，4月年化產(chǎn)量達(dá)到6.74億噸，但由于庫(kù)存過(guò)快上漲，再加上出口增加，表觀消費(fèi)增速明顯低于產(chǎn)量的增長(zhǎng)。隨著基建投資增速下降、房地產(chǎn)開(kāi)工增速下降、汽車(chē)消費(fèi)退潮、制造業(yè)低迷，鋼鐵需求增速將逐步下降，鋼鐵行業(yè)需求支撐力將減弱。
其次，出口政策或轉(zhuǎn)向，出口將下降。報(bào)告稱(chēng)，上半年鋼鐵出口持續(xù)增加，但隨著國(guó)際鋼鐵產(chǎn)能利用率逐步提高，我國(guó)鋼鐵出口將面臨更多的挑戰(zhàn)。由于歐美等地區(qū)對(duì)我國(guó)采取反傾銷(xiāo)反補(bǔ)貼措施，再加上歐債危機(jī)影響，預(yù)計(jì)出口將會(huì)下降。
最后，鐵礦石不具備大漲的條件，但仍存在成本壓力。報(bào)告表示，隨著鋼鐵需求增速的下降和我國(guó)鐵礦石產(chǎn)量的大幅增加，進(jìn)口鐵礦石將趨于平穩(wěn)，同時(shí)鋼鐵行業(yè)盈利被大幅擠壓，鐵礦石不再具備大幅上漲的條件，但由于鐵礦石對(duì)外依存度仍然較高達(dá)到60%，鐵礦石的成本壓力在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)繼續(xù)存在。
最終的結(jié)論就是：“鋼鐵周期向下，盈利下滑。”報(bào)告稱(chēng)，鋼鐵需求增速下降，再加上鐵礦石年度定價(jià)的消失，鋼價(jià)沖高回落，而成本仍處高位，我國(guó)鋼鐵行業(yè)的盈利迅速被擠壓，鋼鐵行業(yè)周期向下，盈利繼續(xù)下滑。淘汰落后產(chǎn)能也不能改變整個(gè)行業(yè)的運(yùn)行趨勢(shì)。
關(guān)注高彈性及低估值企業(yè)
但是，行業(yè)不看好不一定就沒(méi)有投資機(jī)會(huì)。數(shù)家券商都認(rèn)為，當(dāng)前行業(yè)已有超跌特點(diǎn)，可以考慮介入短線反彈。
西南證券就建議“關(guān)注高彈性及低估值企業(yè)。”該券商發(fā)布的報(bào)告稱(chēng)，2010年6月28日至7月2日，滬深300指數(shù)下跌7.39%，鋼鐵類(lèi)上市公司下跌5.92%，表現(xiàn)稍強(qiáng)于市場(chǎng)整體。二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)經(jīng)過(guò)前期充分調(diào)整后，目前板塊估值已進(jìn)入歷史低位。不排除短期內(nèi)跟隨市場(chǎng)繼續(xù)下行的可能性，但目前大部分個(gè)股估值已進(jìn)入安全區(qū)域，市場(chǎng)反彈需求也較大。長(zhǎng)期投資者可關(guān)注估值水平接近歷史低位的低風(fēng)險(xiǎn)個(gè)股；中短期投資者可關(guān)注彈性較大的個(gè)股。
東興證券也表示，目前鋼鐵板塊市凈率為1.3倍，而歷史最低為0.95倍左右，由于鋼鐵行業(yè)整體周期向下，仍沒(méi)有好的投資機(jī)會(huì)，維持鋼鐵行業(yè)“中性”評(píng)級(jí)。但如果出現(xiàn)房地產(chǎn)政策轉(zhuǎn)向、汽車(chē)消費(fèi)再次騰飛、礦價(jià)上漲、鋼價(jià)上漲等積極信號(hào)，鋼鐵板塊可能會(huì)迎來(lái)新的投資機(jī)會(huì)。如果機(jī)會(huì)來(lái)臨可重點(diǎn)關(guān)注以下公司：八一鋼鐵、三鋼閩光、寶鋼、鞍鋼、新興鑄管和太鋼不銹。
持同樣觀點(diǎn)的還有東方證券。該券商發(fā)布的報(bào)告稱(chēng)，從超跌反彈的角度來(lái)看，前期跌幅較多的公司PB估值已經(jīng)具備安全邊際。如華菱鋼鐵、鞍鋼股份、寶鋼股份在行業(yè)觸底反彈時(shí)或有較好表現(xiàn)。
不過(guò)光大證券看法與前幾家券商不盡相同。其報(bào)告稱(chēng)：“行業(yè)估值與歷史底部尚有較大距離。”報(bào)告表示，今年以來(lái)，鋼鐵的估值雖然已經(jīng)大幅下降，但與歷史低點(diǎn)仍有較大距離。
關(guān)注特鋼及區(qū)域經(jīng)濟(jì)受益公司
鋼鐵業(yè)還有其他兩類(lèi)題材也可以關(guān)注，就是特鋼公司和受益區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的公司。
愛(ài)建證券發(fā)布的報(bào)告表示，下半年具體投資策略可遵循以下思路：一類(lèi)是特鋼行業(yè)，如大冶特鋼、中原特鋼等，另一類(lèi)是受益于區(qū)域經(jīng)濟(jì)大發(fā)展的公司如八一鋼鐵。
報(bào)告稱(chēng)，特鋼行業(yè)盈利較普鋼行業(yè)更穩(wěn)定。由于特鋼行業(yè)從生產(chǎn)工藝到產(chǎn)品用途與普通碳鋼都有著很大差別，因此普通碳鋼所面臨的諸如產(chǎn)能過(guò)剩、原材料價(jià)格上漲對(duì)特鋼而言，都不會(huì)構(gòu)成太大的問(wèn)題。而且特鋼產(chǎn)品具有良好市場(chǎng)前景，從過(guò)去幾年的情況看，特鋼產(chǎn)品即便有成本上漲壓力也能夠通過(guò)向下游提價(jià)轉(zhuǎn)移釋放，使毛利率繼續(xù)保持穩(wěn)定。因此可以看到，在最近一年的走勢(shì)中，特鋼股票明顯要強(qiáng)于普鋼股票。下半年仍可關(guān)注特鋼類(lèi)上市公司，如大冶特鋼、中原特鋼等。
區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展也將帶來(lái)一定機(jī)會(huì)。該券商報(bào)告表示，中期來(lái)看，到2015年新疆人均地區(qū)生產(chǎn)總值達(dá)到全國(guó)平均水平，城鄉(xiāng)居民收入和人均基本公共服務(wù)能力達(dá)到西部地區(qū)平均水平，基礎(chǔ)設(shè)施條件明顯改善，“十二五”期間新疆全社會(huì)固定資產(chǎn)投資規(guī)模將比“十一五”期間翻一番多；長(zhǎng)期來(lái)看，到2020年，確保實(shí)現(xiàn)全面建設(shè)小康社會(huì)的奮斗目標(biāo)，基本消除絕對(duì)貧困現(xiàn)象。預(yù)計(jì)中央會(huì)繼續(xù)加大對(duì)新疆地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施投入，包括電網(wǎng)、鐵路、公路的建設(shè)和部分地區(qū)的住房改造。因此，未來(lái)幾年新疆地區(qū)的鋼材需求增速將大大高于國(guó)內(nèi)平均水平，這將讓疆內(nèi)唯一的鋼鐵公司——八一鋼鐵受益不少。
東方證券也表示，從結(jié)構(gòu)看，具備產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)和區(qū)域優(yōu)勢(shì)的鋼鐵公司，目前調(diào)整后的股價(jià)已經(jīng)具有吸引力。重點(diǎn)推薦：大冶特鋼、八一鋼鐵、寶鋼股份。 | 
