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5月份，電力板塊跑輸大盤(pán)，但是電力設(shè)備子板塊卻表現(xiàn)出較強(qiáng)的抗跌性。進(jìn)入6月，券商仍然對(duì)電力行業(yè)的行情發(fā)展不看好。
不過(guò)，由于相關(guān)股票數(shù)量眾多，部分券商認(rèn)為可以關(guān)注四川重慶小電網(wǎng)公司的投資機(jī)會(huì)，以及智能電網(wǎng)相關(guān)的電力設(shè)備類(lèi)上市公司股價(jià)的表現(xiàn)。
行業(yè)6月仍不被看好
券商大多不看好電力行業(yè)在6月份的表現(xiàn)。
浙商證券發(fā)布的報(bào)告表示，從4月中旬開(kāi)始，動(dòng)力煤價(jià)格開(kāi)始回升。大同優(yōu)混動(dòng)力煤秦皇島平倉(cāng)價(jià)在3月中旬價(jià)格為每噸725元，到5月底則回升至790元，一個(gè)半月時(shí)間，價(jià)格自谷底反彈了9%。今年煤價(jià)探底時(shí)間太短、煤價(jià)下跌幅度較小，增加了火電運(yùn)營(yíng)壓力。雖然火電的利用小時(shí)數(shù)已大幅回升，但經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)仍不容樂(lè)觀。對(duì)火電行業(yè)給予中性評(píng)級(jí)。
水電也是中性評(píng)級(jí)。浙商證券稱(chēng)，雖然西南旱情已然好轉(zhuǎn)，水電發(fā)電量同比降幅在收窄，西南旱情已然好轉(zhuǎn)，但貴州大部、長(zhǎng)江與黃河上游降水仍較常年偏少。
貴州、長(zhǎng)江中上游的三峽、葛洲壩等水電出力仍然較常年偏弱。今年三峽上游來(lái)水情一直弱于往年。5月，三峽入庫(kù)流量平均為9771立方米/秒，環(huán)比雖增長(zhǎng)59.5%,但2009年同期入庫(kù)流量平均為12150立方米/秒，同比仍下降-19.6%。
銀河證券也僅給予電力行業(yè)“謹(jǐn)慎推薦”的投資評(píng)級(jí)。其發(fā)布的報(bào)告表示，電力需求旺盛和水電出力不足推動(dòng)火電發(fā)電量繼續(xù)同比高增長(zhǎng)，火電機(jī)組利用率上升。但是，因煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)上漲，火電公司“增收不增利”，并出現(xiàn)虧損。
在上網(wǎng)電價(jià)不能理順、能源約束依然強(qiáng)烈的情景下，火電行業(yè)陷入一個(gè)循環(huán)：發(fā)電量高增長(zhǎng)，煤炭需求旺盛，煤價(jià)上漲，火電公司盈利下降。不過(guò)預(yù)計(jì)未來(lái)煤炭供需緊張狀況將有所緩解，煤價(jià)可能進(jìn)入淡季區(qū)間，火電公司盈利能力上升。同時(shí)，隨著水電機(jī)組利用率的提升，水電公司盈利能力也將提高。
關(guān)注四川重慶小電網(wǎng)公司
不過(guò)整體行業(yè)形勢(shì)不好并不一定就意味著沒(méi)有投資機(jī)會(huì)。招商證券(香港)認(rèn)為，四川的小電網(wǎng)公司可以看好。報(bào)告給出兩點(diǎn)理由。
首先，國(guó)家要對(duì)銷(xiāo)售電價(jià)進(jìn)行改革，一是居民用電實(shí)行階梯電價(jià)，我們認(rèn)為平均結(jié)算電價(jià)肯定是上漲的；二是最近要取消優(yōu)惠電價(jià)，銷(xiāo)售電價(jià)的平均結(jié)算水平會(huì)提高；由于目前用電量形勢(shì)很好，提高結(jié)算電價(jià)不會(huì)對(duì)用電量形成太大的負(fù)面作用。政策的出臺(tái)，對(duì)上市公司業(yè)績(jī)改善明顯，是實(shí)質(zhì)性利好。
其次，四川的幾個(gè)小電網(wǎng)公司目前都已經(jīng)被國(guó)家電網(wǎng)公司下屬的四川電網(wǎng)和重慶電網(wǎng)控股，國(guó)家電網(wǎng)最近資本運(yùn)作頻繁，有可能涉及這些公司。站在國(guó)家電網(wǎng)公司角度來(lái)看，用這些小平臺(tái)為主業(yè)融資，規(guī)模太小，杯水車(chē)薪，因此或者是賣(mài)殼，或者是注入一些輔業(yè)的資產(chǎn)，所以這些上市公司應(yīng)該都有重組預(yù)期。
招商證券(香港)建議：穩(wěn)健的投資者可以買(mǎi)入*st 岷電，因?yàn)榻陔妰r(jià)上調(diào)是催化劑，業(yè)績(jī)恢復(fù)到正常水平，目前估值很便宜。西昌電力重組也相對(duì)確定，而且從重組后的業(yè)績(jī)來(lái)看，估值也較低，可以關(guān)注。注重長(zhǎng)期收益的投資者可以關(guān)注樂(lè)山電力，其多晶硅項(xiàng)目將增厚公司業(yè)績(jī)，收獲多元化產(chǎn)業(yè)的成果。激進(jìn)的投資者可以買(mǎi)入涪陵電力，不過(guò)漲幅已經(jīng)較大，風(fēng)險(xiǎn)機(jī)遇并存。
具有重組題材的金馬集團(tuán)也值得關(guān)注。招商證券(香港)表示，近期我們重點(diǎn)關(guān)注金馬集團(tuán)，其重組事宜進(jìn)展相對(duì)順利，屆時(shí)，公司將擁有河曲電煤70%股權(quán)、河曲發(fā)電60%股權(quán)、王曲發(fā)電75%的股權(quán)，從而轉(zhuǎn)變成為一個(gè)典型的煤電聯(lián)營(yíng)企業(yè)，并成為魯能集團(tuán)煤電資產(chǎn)的整體上市平臺(tái)，為其外延式增長(zhǎng)打開(kāi)了空間。
預(yù)計(jì)公司2010-2012年每股收益分別為0.69、1.03、1.38元，按照2011年業(yè)績(jī)給予25倍市盈率，目標(biāo)價(jià)25—30元，給予強(qiáng)烈推薦投資評(píng)級(jí)。建議投資者積極參與，分享公司成長(zhǎng)的收益。
把握智能電網(wǎng)相關(guān)機(jī)會(huì)
電力設(shè)備行業(yè)在股市震蕩下行的行情之中體現(xiàn)出較強(qiáng)的抗跌性，表現(xiàn)最為強(qiáng)勢(shì)的是受益于智能電網(wǎng)全面建設(shè)的二次設(shè)備子行業(yè)，截至5月底逆市上揚(yáng)39.37%。
長(zhǎng)城證券認(rèn)為，智能電網(wǎng)建設(shè)是國(guó)網(wǎng)公司為期十年的重大戰(zhàn)略，電網(wǎng)的智能化升級(jí)還有可能獲得政府補(bǔ)貼。電網(wǎng)智能化投資面臨市場(chǎng)擴(kuò)大的機(jī)遇，未來(lái)五年行業(yè)復(fù)合增速超過(guò)20%。其發(fā)布的報(bào)告稱(chēng)，預(yù)計(jì)未來(lái)二次設(shè)備投資比重會(huì)顯著提升，從目前的5%提升至2015年以后的12%左右。
華泰證券也認(rèn)為，智能電網(wǎng)的全面建設(shè)，首當(dāng)其沖的受益者正是二次設(shè)備制造商。它發(fā)布的報(bào)告表示，二次設(shè)備受益于電網(wǎng)的智能化建設(shè)對(duì)相應(yīng)的控制、保護(hù)類(lèi)設(shè)備的需求大幅增長(zhǎng)，尤其是按照國(guó)家電網(wǎng)建設(shè)堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)的規(guī)劃，2011年開(kāi)始，國(guó)家電網(wǎng)進(jìn)入全面建設(shè)階段，這成為行業(yè)估值偏高的直接催化劑。
華泰證券建議關(guān)注國(guó)電南瑞、國(guó)電南自。其中，國(guó)電南瑞是我國(guó)二次設(shè)備行業(yè)的龍頭企業(yè)，國(guó)家電網(wǎng)旗下子公司；主要業(yè)務(wù)為調(diào)度自動(dòng)化、變電站自動(dòng)化、軌道交通自動(dòng)化、農(nóng)/配電自動(dòng)化等。公司通過(guò)定向增發(fā)募投項(xiàng)目，大力投入智能電網(wǎng)相關(guān)技術(shù)及設(shè)備的研發(fā)，目前已經(jīng)覆蓋發(fā)、變、調(diào)、配、用五大環(huán)節(jié)。不過(guò)存在估值偏高風(fēng)險(xiǎn)。
國(guó)電南自則在2010年進(jìn)行了大幅度的戰(zhàn)略調(diào)整，打造電力自動(dòng)化產(chǎn)業(yè)、新能源節(jié)能減排自動(dòng)化產(chǎn)業(yè)、智能化一次設(shè)備產(chǎn)業(yè)三足鼎立的格局，并通過(guò)定向增發(fā)全面進(jìn)軍智能電網(wǎng)、節(jié)能減排和新能源三大領(lǐng)域。 |