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進入5月末，核電類股票價格出現反彈。5月26日核電板塊漲幅居前，其中自儀股份漲停，中國一重上漲6.21%。分析該板塊，多數券商認為核電行業開始步入高速成長期，多個子行業所屬板塊被看好。
低碳經濟制造“核電大蛋糕”
核電類股票最被人看好的就是行業發展前景。東興證券表示，低碳經濟觸發核電投資機會。
該券商發布的報告稱，由于光伏、風電都受到電網調峰瓶頸的限制，這使得核電成為新能源領域的重頭。而從我國目前的電結構看，煤電的比例長期在75%左右，核電僅占1.9%，與全球核電占總發電量17%的比例相去甚遠。為了實現到2020年非化石能源占一次能源消費的比重達到15%的目標，大力發展核電成為必然選擇。
中國核電發展目標將大幅上調。按照2020年核電裝機容量占全國電力總裝機容量5%的目標，今年在建的核島將達到30個，中國成為世界上在建核電項目最多的國家。未來10年核電建設的投資規模將達到1萬億。未來十年新增核電裝機7000萬千瓦，按1.5萬元/千瓦的造價計算，核電建設投資將高達1萬億，其中，用于設備和燃料采購的投資占到50%，相關設備和材料制造商將分享巨大的核電蛋糕。預計2020年核島、常規島、輔助設備的國產化程度分別達70%、80%、90%，相應的市場份額分別為1700億元、1200億元、1100億元。
國金證券也表示，核電開始步入高速成長期。該券商發布的報告稱，在產業政策的強勁推動下，2020年核電裝機容量目標有望達到8600萬千瓦。這將造就未來10年1萬億巨大的核電蛋糕，而核電設備投資約占其中的60%，合6000億；2010-2013將是核電設備的集中交付期。設備年產量將從2009年底的1—2套百萬千瓦機組增長到2013年的6、7套以上。
設備國產化造福多個子行業
由于國產化率是影響核電成本的關鍵因素，所以大多券商都看好參與核電設備國產化的相關上市公司。
東興證券發布的報告稱，核電設備的國產化主要是以示范工程為依托，通過技術引進、消化吸收，逐步提高核電設備的國產化率。核電設備國產化的主攻方向包括：核島主設備設計制造、鑄鍛件和型材等原材料、核級泵、閥、電器、儀控系統的設計與制造。所以投資策略應該是把握核電設備國產化的重點領域。重點推薦在核島、常規島主設備領域優勢突出的東方電氣；關注國內唯一具備反應堆堆內構件吊籃筒體制造能力的海陸重工；推薦具備百萬千瓦級核電空調制造能力的哈空調以及在核極泵市場承接了大量訂單的湘電股份。
國金證券則看好相關的多個子行業。首先，核電大發展中收益最大的將是核島和常規島的主設備制造企業。主要理由是主設備市場容量大，達到年均約270億元（占比設備總投資45%左右）。同時主設備制造代表核電制造的最高水平，預計平均毛利率將超過30%。常規島設備提供商主要是上海電氣、東方電氣、哈動力在內的三大電站設備制造企業和中國一重、二重重裝、海陸重工（堆內構件吊籃筒體的深加工）等。主設備制造企業中看好東方電氣和上海電氣。
其次，核電的高速成長將創造60—70億元/年的鑄鍛件需求，而國內鑄鍛件制造產能的釋放將加快進口替代的步伐。同時行業高集中度將有助鑄鍛件保持超過30%的毛利率。高端核級不銹鋼管國產化仍處于起步階段，核級蒸汽發生器管是制造難度的集大成者。國金證券認為核島不銹鋼管年均30—40億元的市場容量對大型鋼企吸引力較為局限，反而為細分子行業龍頭企業提供快速成長的機會。建議關注久立特材在核級蒸汽發生器不銹鋼管的產能建設進展。
此外，燃料棒鋯管和核電閥門為核電的消耗設備，其市場容量不僅有新增需求，而且還有隨著裝機容量增長而擴大的替換性需求。國金證券認為，隨著核電裝機容量的提升，核電關鍵消耗設備的需求將逐步放大，所以建議關注中核蘇閥。 |