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雖然建材行業進入需求旺季，雖然水泥類股票在大盤反彈過程中表現不俗，但是綜合各種情況，水泥類股票近期仍然存在探底的可能，投資者應謹慎入市。當然，中長期來看水泥業的發展潛力很大，該類股票估價并不悲觀。
區域類水泥股現反彈行情
由于大盤不穩，水泥類股票也隨之下探。但是近期，新疆、東北等相關區域的該類股票表現出了一定的短線反彈勢頭。
尤其是新疆地域的水泥股。華泰聯合證券的報告表示，中央新疆經濟工作會議已經召開，新疆區域振興規劃隨后也會出臺，大規模固定資產投資將拉動水泥的旺盛需求，加上新增產能受限，未來新疆水泥價格大幅上漲幾成定局。天山股份增發攤薄后今年EPS為1.21元，PE14.5倍，如果2011年水泥價格比2010年上升20元/噸，EPS為1.83元，如果漲40元/噸，EPS將達到2.18元，如此2011年PE為8倍，低估明顯，強烈建議“買入”。
東北水泥價格也在走強。5月第一周，受市場需求拉動，東北地區的長春和哈爾濱水泥價格出現較大幅度上漲，達到20—40元/噸。
銀河證券重點推薦冀東水泥。該券商在其報告中稱冀東水泥為“正在崛起的水泥經營商”。
銀河證券預計，2011—2012年冀東水泥每股收益分別同比增長35.1%和26.8%；動態市盈率分別為15.03倍和11.86倍；凈資產收益率分別為15.7%和16.3%。并認為該公司成長性明確，股東回報能力強，具有長期投資價值。“結合DCF估值，我們認為公司合理估值區間為22—25元，維持對其‘推薦’的投資評級。”
需求旺季仍難阻短期探底
但是，反彈畢竟只是反彈，券商們多數仍然認為，短期內水泥股的整體趨勢仍是繼續探底。
建材行業需求旺季在4月份以后，水泥也不例外，從4月初起已經出現了一輪水泥價格的小幅上揚。但是進入5月中旬，水泥價格已經由升轉降。
中信建投的報告表示，水泥行業2010年面臨的壓力要明顯大于2009年，一方面行業面臨更大的供需矛盾，新增產能在2010年較大規模的釋放使得部分區域產品提價空間有限，甚至會出現較大幅度的價格回落；另一方面，煤炭價格相較于2009年進一步提高使得行業的利潤空間進一步收窄。此外，房地產市場調控力度的進一步加大將會打壓后續的房地產開發投資，而地產投資占到水泥需求的1/3，對水泥產業產生需求上的負面因素。“在大盤走弱，宏觀經濟存在二次探底風險的當下，我們認為受投資直接影響的水泥板塊短期應該適度回避。”
來自國都證券的報告也稱，短期內水泥股估值水平可能還將受壓。該券商認為，超預期的地產調控政策對水泥等行業股票的心理影響非常之大，加上即將可能出現的房地產成交量的調整以及市場的觀望期的到來會加重這種心理影響，水泥股的估值在短期內還將受到壓制。短期內應對水泥股持相對謹慎的態度。
銀河證券也不看好水泥整體板塊的短線走勢。該券商表示，雖然隨著旺季到來，水泥價格有望維持一定時間的上漲趨勢，但是目前水泥產能過剩，中央要求淘汰落后產能將對行業產生沖擊。國家發改委日前發通知強調，繼續對電解鋁、鐵合金、電石、燒堿、水泥、鋼鐵、黃磷、鋅冶煉8個行業實行差別電價政策，并自2010年6月1日起，將限制類企業執行的電價加價標準由現行每千瓦時0.05元提高到0.10元，淘汰類企業執行的電價加價標準由現行每千瓦時0.20元提高到0.30元。在此基礎上，各地可根據需要，進一步提高對淘汰類和限制類企業的加價標準。
長江證券也表示，房地產調控體現為成交量和房價的下降，繼而影響后續的新開工，進而導致水泥需求的下降，目前還處在房地產調控逐步兌現階段，市場也還處在尋求探底的過程。
靜待行業政策出臺與需求回暖
不過也有券商持不同意見。華泰聯合證券就預計2010年全年水泥需求依然有望保持較快增長。該券商表示，雖然房地產調控政策嚴厲程度超預期，但我們依然認為以加大供應量作為平抑房價重要手段之一的調控政策對房地產開工不會構成較大負面影響，未來水泥需求不會受到明顯抑制，而基建項目從建設周期上來看，2009年新開工的項目在2010年進入水泥需求的高峰期。
至于水泥股的中長期走勢，券商們普遍看好。國都證券的觀點具有代表性：一方面，由于中長期的地產投資看好；所以作為上游企業的水泥行業宏觀面也長期看好。另一方面，目前水泥股估值處于歷史低位，具備長期投資價值。
該券商稱，目前水泥股整體估值水平已經接近了2008年的最低估值水平。冀東水泥、天山股份和海螺水泥的噸市值水平都已經接近了350元左右的重置成本，從產業資本的角度來看，已經具備了長期投資的價值。但短期來看，建議投資者觀望為主，靜待“落后產能淘汰”、“建材下鄉”等行業政策的逐步出臺以及行業需求回暖。 |