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經過多年持續增長后，我國經濟結構調整的需求已日益迫切，從近期地產調控政策即可看出政府“調結構”的決心。伴隨著經濟和政策轉身的過程，包括基金等在內的投資者敏銳地嗅到一個新的“金礦”。
業界普遍認為，產業結構調整和產業升級將給我國的經濟發展帶來新的動力。隨著產業結構變化和產業內部效率提高，將會產生一批中小型的、能力很強的“富二代”企業，投資于這樣的企業可望獲得高于市場平均水平的回報。
經濟轉型期浮現結構性機會
“依賴廉價勞動力、以破壞環境和消耗資源為代價的增長已經難以為繼，產業升級換代以及產業結構調整將成為中國經濟下一步的主要發展方向。”在近日由華商基金主辦的產業升級高峰論壇上，中國社科院金融研究所所長王國剛如此表示。
大成基金股票投資部總監楊建華也稱，當前針對房地產市場和淘汰落后產能的政策措施，實際反映了以投資、出口拉動經濟增長的傳統模式已經難以為繼，必須向以消費升級為主的增長模式轉變，這就是所謂的調結構。
調結構的動力主要來自兩個方面：一是經濟內生的變化，主要是工資等生產要素的價格變化。例如，近期各地最低工資的上調、珠江三角洲務工人員工資的上升等現象，都說明低工資的競爭優勢正在逐步削弱，而工資水平的上升又會導致大宗消費品價格的上漲，可能引發通過膨脹。二是政府的宏觀調控。政策走勢呈現出明顯的有保有壓態勢，即一旦經濟發展平穩，就會出臺較為嚴厲的抑制投資政策；一旦經濟發展遇到波折，調控政策會有所緩和，但趨勢不變。
經濟學家滕泰也認為，去年我們提出保增長、調結構、促民生，但遺憾的是，保增長完成后，經濟政策的重點并沒有放在調結構上，而是要把趨熱的勢頭馬上摁下來，然后再保增長。“實際上，我們的關注點應該在經濟結構調整和產業升級上。”
他說，伴隨著經濟結構調整和產業升級，A股市場的投資機會將會日益豐富，受益于產業升級的優秀上市企業未來將具有扎實的政策支持。
“富二代”企業或成經濟增長領跑者
博時裕隆封閉基金基金經理孫占軍強調指出：“目前中國經濟的轉型已經開始，投資人需要做的就是順應趨勢而已。”
他說，不必去探討中國經濟是否能在短期成功轉型，僅僅從人均GDP的量變來觀察，參考發達國家的類似發展階段，也可得出我們進入了一個新的消費時代。我們不會幻想新興產業在短期內就會呈現蓬勃發展，但是參照美國等發達國家在不同轉型時期推出的新興產業及其日后的發展(如上個世紀30年代的汽車、電話；70年代的能源、90年代的個人電腦和網絡等)，我們就不難得出結論：未來10年或20年，中國在這些消費行業和新興產業中發展空間巨大，我們也相信在這類產業中會出現一批中國自己的“沃爾瑪”或者是“微軟”。
華商基金認為，產業結構調整在很長時期內會對實體經濟的發展帶來深遠影響，也將為資本市場帶來豐富的投資機會。對于受益產業升級的企業，華商基金投資總監莊濤將其形象地比喻成“富二代”企業。
莊濤指出，中國工業發展至今，傳統的房地產、石化、鋼鐵、有色、化工等“富一代”企業已面臨種種問題，盈利達到拐點，而受益于產業升級的“富二代”企業有望在將來的經濟發展中發揮更重要的作用。他說：“在我國工業產業升級的大背景下投資‘富二代’企業是大勢所趨，在政策重點扶持的七大戰略新興產業，一大批‘富二代’企業可能成為中堅企業，成為下一輪中國經濟增長的引領者。對這批企業加以甄別，把這些企業納入我們的投資組合，可能有較理想的回報。”
“新經濟概念”股票進入機構視野
在具體投資機會上，大成基金股票投資部總監楊建華特別強調，在調結構的過程中，必然是有的行業收益，有的行業受損。順應這一趨勢的行業將會從中充分受益，比如消費品、醫藥等。與這一趨勢相違背的行業，可能機會相對較少。還有部分行業是獨立于“調結構”的，比如智能電網、技術創新、節能減排等新興行業等，也會存在一些投資機會，但需要進一步甄別其中的優質股票。
對于產業升級的投資機會，華商產業升級基金擬任基金經理胡宇權表示，將從產業政策、產業鏈景氣傳導、產業集群、可持續發展以及二級市場行業板塊輪動五大方面來評估產業升級投資機會。同時考慮到產業升級過程比較漫長，未來會根據行業景氣度的不同，尋找合適的時機投資受益于產業升級的行業。在實際運作中，將緊跟政策指引，重點投資于信息網絡、先進制造業、新能源、新材料、生物醫藥等國家重點扶持新興產業。
經濟學家滕泰則建議，要想在目前政府調控的背景下回避投資風險，就要抓住一些有長期前景的、非周期類的行業。“我所理解的比較有長期前景的行業，大概是四個方面：城鎮化和服務業；跟居民追求生活質量相關的行業；新消費領域；傳統產業升級。”
滕泰說，城鎮化和服務業崛起是不可分割的，中國服務業有廣闊的發展前景，最簡單的分析就是城鎮化率。大家都住在村里面自給自足就沒有服務，人口城鎮化就帶來了服務業。現在這一數字是46%，過幾年有可能是60%。傳統的商業、物流、城市基礎設施、餐飲、咨詢服務、教育、交通運輸等等，都值得我們深入去挖掘一些在這些領域已經具備了核心競爭力的企業；至于居民追求生活質量相關的行業，比如文化、旅游、傳媒、醫藥保健等等，這也是我們一季度資本市場表現好的比較堅強的行業；新消費領域就是電子信息、通訊、網絡、低碳、環保行業。
傳統產業升級同樣不能忽視，不論是韓國還是日本，在它整個經濟轉型的時候，傳統產業并沒有丟掉。比如鋼鐵業，產業升級之后進行深加工，在鋼鐵的基礎上做汽車、船舶，甚至高精尖的東西。我們也是這樣，現在有大飛機，也有一些精密儀器的研究等等。 |