|
2009年7月以來，上證綜指在2900點之上累計換手近300%，因此2890點的技術意義重大。只要上證綜指能在2890點之上站穩，A股市場就可能依然維持2890點至3350點的平臺整理，延續“藍籌股搭臺，題材股唱戲”的格局。
戰略新興產業是二季度A股市場最重要的一條主線，盡管智能電網、電子信息、電子元器件、物聯網、電力設備、醫藥等板塊的個股累計漲幅很大，只要這些板塊繼續“熱”下去，上述板塊中的個股將延續“強者恒強”的走勢。
滬深300股指期貨合約上市后，并沒有起到穩定市場的作用，A股的波動反而有加大趨勢。具有代表性的是4月20日，伴隨著滬深300指數當日2.1%的振幅，滬深300期指主力合約IF1005當日持倉量巨幅波動。盤中持倉量一度從前一交易日的39540張增加到68000多張，收市時回落到44960張。持倉量當日波動超過70%，這在海外市場并不多見，反映出A股市場的投機氣氛非常重，一批資金把股指期貨當做權證炒，炒權證不持倉過夜的習慣也被保留。
圍繞著期指4個合約的漲跌，滬深300成分股“恐怕”會成為炒作股指期貨時拉升或打壓指數的工具，一些估值低、走勢低迷、不被關注的權重藍籌股可能被“偷襲”。比如：4月21日，電力股一改疲弱的走勢，電力指數大幅上漲3.87%，成為當日漲幅第二大的板塊。歷史上電力板塊很少有此表現，除了大唐發電旗下子公司分拆的消息，當日電力板塊也沒有突發性的利好。由于電力股表現出色，再加上電力設備、智能電網等與電力相關的板塊大幅上漲，推動滬深300指數上漲2%。
期貨合約推出的前5個交易日，滬深300期指主力合約IF1005持倉量增加至53830張。從滬深300指數的大幅波動，以及持倉量的持續增加，大家不難聞出“火藥味”十足。顯然，隨著股指期貨的上市，期指多空雙方的博弈，也會改變大家以前所習慣的估值方式。同時，A股即將成為全流通市場，A股的估值也將向海外全流通市場“看齊”。對于這些變化，如果不及時適應恐怕要吃虧。我們認為，如果主力合約IF1005持倉量繼續大幅增加，一些滬深300成分股將出現很好的彈性。
證監會已經允許境內上市公司分拆子公司到創業板上市，這樣“分拆”成為主題投資中又一條主線。分拆上市之所以誘人，原因在于股權的二次溢價，特別是創業板目前的巨大估值溢價，對于主板公司進行子公司分拆上市有著極大推動作用。我們認為，“分拆”概念股最好的標的是，該標的和旗下滿足分拆上市條件的子公司，都屬于戰略新興產業，“戰略新興產業”、“分拆”這兩個最時髦主題“疊加共振”，想必將對標的公司產生足夠的向上推力。
此外，雖然銀行股的市盈率10倍多，價值似乎被低估。但2009年，銀行信貸投放比2008年增加了9.56萬億元。最終將給銀行帶來多少呆壞賬，恐怕要到2012年才能逐漸顯現出來。海外市場，對于業績波動大的周期性行業的公司，一般不用市盈率來估值，往往用市凈率來估值，以規避因業績大幅波動造成的風險。海外市場銀行股的常態市凈率是1.5至2.5倍，目前A股市場中銀行股的市凈率大多在2.5倍左右，說明銀行股的價值并沒有被低估。
此外，已上市的銀行股占A股市場總市值的比值超過30%。海外經驗顯示，一旦某一行業占股市總市值的比值超過20%，不管該行業的盈利是否繼續增長，這個行業今后的表現落后于大盤是大概率事件。2000年前后，家用電器板塊總市值占A股總市值曾超過20%。此后10年，家用電器板塊的表現遠遠落后大盤。 |