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我們看好2季度航空業(yè)因旺季可能提前、票價收益率上升導(dǎo)致業(yè)績超預(yù)期帶來的個股投資機會，市場對人民幣升值的濃厚預(yù)期亦為航空股營造了良好氛圍。除了在建設(shè)民航強國中遠期獲益最大的中國國航以及國內(nèi)航線比重較大的南方航空外，我們建議重點關(guān)注ST東航。
目前，南航、國航已分別公布100億元和65億元的再融資方案，若順利實施，資產(chǎn)負債率將分別下降至74.12%和71.83%。新東航的資產(chǎn)負債率高達95%，以新東航剛剛成立后的盈利能力看，140-190億元的巨額融資難以通過吸引單純的財務(wù)投資者獲得，依賴引入戰(zhàn)略投資者的可能性更大。我們認為，公司4月份加入國際航空聯(lián)盟后重啟引入戰(zhàn)略投資者的可能性較大。
今年東航吸收合并上航后在上海市場的占有率提高到50%，最能受惠即將召開的上海世博會。3月16日虹橋機場二期投入使用后，新增航班時刻大部分分配給了東航。此外，南航、國航A股增發(fā)價分別為5.66元、9.58元，如果順利實施增發(fā)，從比價效應(yīng)的角度看，東航市值具備回歸空間。 |