融資融券業務試點日前正式啟動，不過，較高的資金門檻以及高達7.86%的融資年利率和9.86%的融券費率使得普通投資者難于參與，與媒體熱炒的“融資融券第一單”相比，多數投資者比較冷靜。專家表示，具有杠桿投資特征的分級基金，將成為中小投資者“曲線”分享融資融券業務的途徑之一。
銀華基金管理有限公司專家表示，經過對現有分級基金產品特征進行詳細對比研究發現，杠桿類的收益分配模式是分級基金最大的優勢之一，但目前各只分級基金杠桿比例不盡相同。以正在發行的銀華深證100指數分級基金為例，在二級市場上，母基金份額將按照1：1的比例拆分為銀華穩進與銀華銳進。經測算，按照1：1的比例實行份額分離，在基金取得正收益的情況下，最大可為銀華銳進份額提供2倍的初始杠桿水平，是目前分級基金中初始杠桿比例最大的一只。
這位專家解釋，這種類“杠桿收益”的特征來源于分級基金獨有的收益分配機制。通俗的來說，銀華深證100指數分級基金以1：1的比例拆分為銀華穩進與銀華銳進。其中，銀華穩進為類固定收益產品，每年享有約5.25%的優先分配權；而銀華銳進份額，則相當于以年5.25%左右的成本，向銀華穩進份額融資，進行杠桿操作，并享有5.25%以上的全部收益。
“對于銀華銳進份額持有人來說，5.25%左右的“融資成本”顯然低于融資融券業務成本，而最低1000元的認購下限也使得更多中小投資者能夠體驗杠桿投資的魅力。”專家表示。
據悉，銀華穩進和銀華銳進兩類份額可以在二級市場上進行交易。對于低風險投資者來說，可以在基金上市交易后將銀華銳進份額賣出，僅保留銀華穩進，保證投資低風險特征；而對于偏好高風險高收益的投資者來說，則可以賣掉銀華穩進份額，并且買入銀華銳進份額，提高自身的杠桿比例，追求更高的收益預期。 |
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