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滬膠持倉量由春節前最后交易日2月12日的15萬余手拓展至3月25日的31萬余手，累計增倉16萬余手，多空雙方均投入大量增量資金，展開激烈擴倉爭奪。
周四，受諸多因素交織作用，滬膠強勢波動，其中主力合約RU1009大幅上漲至24800元附近。從技術層面分析，該合約日K線組合震蕩整理，上端受由1月11日高點26205元和2月25日高點25850元連線區間壓制，下端支撐位于2月9日低點22080元和3月16日低點22525元的連線位置，價格圍繞24500元一線波動，中期面臨突破。
從庫存來看，截至3月19日，滬膠經過整個停割期，由停割期初期11月底的13萬余噸縮減至目前的9萬余噸，累計庫存量減幅僅為4萬余噸，庫存壓力對滬膠產生沉重壓制作用，未來還可能由于新膠上市，而使庫存量轉減為增。
從供應面來看，天膠供應仍視氣候而定，面臨不確定性。目前仍時值東南亞產區2-4月割膠淡季的中后期，同時由于泰、印、越、馬等國產區和國內云南產區遭遇嚴重干旱災害，印尼遭遇嚴重洪澇災害，天膠供應不容樂觀，減產預期強化；但如果未來氣候轉為適宜，天膠又將面臨供應旺季壓力。
從消費層面上看，諸多車商紛紛擴產，可能引發汽車生產產能過剩，同時全球低碳政策將對汽車銷售產生限制作用。因此用膠需求消費短時難以大增，僅是緩慢穩步增長。
投資需求上看，全球經濟雖然好轉，但同時面臨刺激政策退出及再次回落的風險，主要經濟體雖然延續低利率政策，但也面臨通貨膨脹壓力，貨幣面臨升值升息壓力，這些都對投機資金流動性構成威脅，可能縮減對天膠的投資性需求。
筆者分析認為，目前多空因素尚難以打破滬膠平衡格局。但中期來看，不排除價格突破可能。 |