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銀河證券的研究報告稱，能源委的成立使我們看到了解決或緩解“煤電矛盾”的些許希望。在目前的煤價下，火電行業有可能在2010年第一季度出現虧損或微利。在電價仍受管制的情景下，如何平衡“煤炭-電力”兩個產業的利益分配及緩解“煤電矛盾”也許是能源委亟待解決的問題之一。無論能源委是從上網電價方面進行疏導，還是在燃料成本方面進行價格控制，都將會對火電行業產生積極影響。
民族證券的報告稱，縱觀3年以來的電力行業投資機會可以發現，電力行業相對于大盤出現階段性投資機會往往產生于行業盈利出現大幅下滑的階段，這說明，電價尚未改革的情況下，電價的調整往往滯后于燃料成本的上升，從而使得電力行業投資有一定的時間順序可循。推斷這種投資順序可能是，電力行業短期投資機會可能往往伴隨著電力行業盈利惡化-政府調高電價而產生，而隨著電力行業盈利好轉-燃料成本上升而結束。而目前隨著電煤價格上漲和運輸成本的提高，2010年1季度可以非常明確地預見電力行業的盈利正處于快速下降階段，而依照歷史經驗電力行業階段性投資機會也可能正不斷出現。
電力消費預計增長9%
中國電力企業聯合會日前發布的報告預測，今年全社會用電量料呈現“前高后低”的總趨勢，上半年增速將超過10%，下半年逐步回落，全年電力消費達到3.97萬億千瓦時，增長9%。全年發電設備利用小時將在4500小時左右，與2009年基本持平或略有下降。
電力供應方面，預計2010年全國基建新增裝機8500萬千瓦，年底總裝機將達9.5億千瓦左右。其中，水電新增超過1500萬千瓦，年底達到2.1億千瓦；火電新增5500萬千瓦，年底達到7億千瓦；核電新增108萬千瓦，年底達到1016萬千瓦；風電新增1300萬千瓦，年底并網總容量3000萬千瓦。預計2010年全國來水情況總體為平水年偏枯，今冬明春全國特別是華中地區干旱基本成定局，不利于水電出力。
事實上，2009年全國發電量即出現加速回升趨勢。2009年，我國發電量總計36506
億千瓦時，較上年增長7.0%，其中火力發電2981.4億千瓦時，同比增長7.2%，水利發電36.0億千瓦時，同比增長4.3%，核電發電5.5億千瓦時，同比增長1.3%。09年全社會用電量36430億千瓦時，同比增長5.96%，09年各季度用電量同比增幅分別為-4.02%、-0.59%、7.97%和20.72%，增速明顯呈現出加速上升的態勢。
電煤需求仍將保持高位
由于電力消費的穩步增長，中電聯預期今年電煤需求仍將保持高位。中電聯報告稱，上半年火電發電量及火電耗煤量仍將保持在很高的水平上，電煤供需偏緊的局面短期內難以改變。預計2010年全國電廠發電、供熱生產電煤消耗在16億噸左右。
華融證券分析認為，今年電煤消費量或將達16.6億噸。據中電聯公布的2009年電力快報數，全年發電耗煤為14億噸，考慮到供熱量的增長，預計供熱耗煤將在1.6億噸左右(2008年供熱耗煤為1.47億噸)，那么2009年全年電力行業煤炭消費量達到15.6億噸。如果2010年電力消費增長9%，考慮全年來水偏枯不利于水電出力及發電煤耗下降這兩個因素，2010年電力行業煤炭消費量或將達到16.6億噸左右，比上年增長6%左右。
不過今年合同煤價上漲幅度低于預期。和2009年截然不同，在2010年的煤電談判中，雙方迅速簽訂合同。在重點電煤價格漲幅上，除個別省份外(河南省重點電煤合同價格上漲幅度超過100元/噸)，平均漲幅在30元-50元/噸。神華、中煤5500大卡的下水煤價為570元/噸，較去年升30元/噸，低于市場預期。
電價上調預期增強
隨著去年下半年工業回暖、用電增加，加之4季度北方的持續低溫，近期電煤價格穩步增長，進一步加大了火電企業的成本負擔，但這也增強了電價上調的預期。
民族證券的研究報告表示，2010年，如果按照合同電煤(假設發熱量5500大卡，價格鎖定1年，占整個電煤需求的40%)價格上漲40元/噸左右，則如果2010年市場電煤(假設發熱量5500大卡，價格隨時變動，占整個電煤需求的60%)平均價格較2009年上漲80元/噸，則電力行業又會出現虧損，而按照2010年1月份中轉地市場煤炭價格測算，較2009年平均價格已經大約上漲了200元/噸，遠高于80元/噸的上漲幅度，因此如果2010年3-5月份，電煤價格仍然沒有明顯回落，則電力行業有可能會重回虧損。
民族證券分析師韋瑋表示，考慮到目前電力行業盈利的嚴峻形勢，以及2009年11月份調整電價時，國家重申將堅決執行煤電聯動的態度，相信未來煤電聯動可能性將會持續增強。
中電聯發布的報告也建議，應根據2009年年底及2010年初以來電煤價格不斷上漲的情況，及時啟動煤電聯動，以緩解發電企業的經營壓力和煤電之間的矛盾；應解決熱電價格長期倒掛的問題，加快資源型產品價格改革步伐，盡快研究符合市場規律、適應中國國情的科學合理的電價形成機制。光大證券的研究報告也表示，由于煤價上漲幅度超過5%，預計在2010年中會再次啟動煤電聯動，上調上網電價。 |