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●雖然QDII熱開始回潮，但今年的QDII市場恐怕還是整體性機會少、結構性機會多。
●美元的走勢對全球市場影響很大，一旦美元走強，套利資金將從新興市場、大宗商品市場回流，這必將影響QDII收益。
●對于今年的QDII配置，專家建議，QDII比例不超過20%。如果特別保守的投資者，建議QDII不超過10%的配置。
一年前，銀行QDII產品幾近整體折戟海外，中資銀行甚至暫停了該類新品的發售。一年后，隨著全球市場的回暖，銀行系QDII產品重裝上陣。近期，花旗、渣打和工行各推出了一款QDII產品，主要投資于指數、基金和債券等，這些產品整體風格趨于保守。
不過，分析師提醒投資者，雖然QDII熱開始回潮，但今年的QDII市場恐怕還是整體性機會少、結構性機會多。而且，美元的走勢對全球市場影響很大，一旦美元走強，套利資金將從新興市場、大宗商品市場回流，這必將影響QDII收益。
QDII頻出風格保守
觀察這三款QDII產品，工行的產品設計穩健，投資于債券市場；花旗的產品止損堅決，設置了10%的止損線；渣打的較為激進主要投資于股票型基金。
工商銀行1月20日發行的東方之珠代客境外理財產品——高凈值客戶專屬產品，期限6個月，美元認購，預期年收益率為1.90%。這是中資銀行在暫停發行QDII產品一年多后的首款QDII產品，操作策略和投資方向方面均顯示出了穩健甚至保守的風格，資金主要投資于全球各國、企業及金融機構所發行的債券、票據及相關投資工具。
花旗銀行發行的美元代客境外理財產品——1年期掛鉤指數和基金美元票據，掛鉤標的為新華富時A50中國指數基金、iSharesMSCI臺灣指數基金和MSCI新加坡自由指數。
渣打銀行發行的代客境外理財系列——全球基金精選之富達基金—新興歐非中東基金美元款和歐元款。這款產品較為激進，主要投資于富達基金—新興歐非中東基金。富達基金—新興歐非中東基金的投資主要側重南非和俄羅斯。2009年9月30日，該基金投資于南非和俄羅斯的占比達到42%和34%，其次是以色列、土耳其等國，該基金側重選擇金融、能源、物料等，金融行業占比為22.9%、能源行業占比為22.4%。
外管局再批45億美元額度
受國際金融危機影響，國家外匯管理局自2008年5月暫停QDII額度審批，2009年10月才重啟審批。在2009年10月和11月，外匯局批準4家證券類公司共計35億美元QDII投資額度。12月，外匯局更是加大了審批速度，批準了QDII投資額度45.79億美元。
與此同時，一些還沒獲得QDII資格的銀行，也都在極力爭取QDII資格。法國興業銀行(中國)董事及中國區個人業務總監歐陽春煒表示，目前法興QDII額度審批即將上交國家外匯管理局，順利的話在短期內就可以開始開展QDII業務，這對于以衍生品、指數及全球投資見長的法興銀行來說，一展拳腳的時候到了。
對于2010年的全球市場投資，法興銀行認為，新能源、另類能源等都是值得投資的對象。在投資區域方面，新興市場是法興看好的板塊。法興銀行認為，新興市場以其相對穩定的基本面及強勁的內需已經成為全球金融市場的引擎。它也將成為推動全球金融市場發展的一個驅動力及獲取最佳投資表現的途徑。亞洲市場、拉丁美洲市場、非洲市場都是其非常看好的板塊。
全球資產價格影響收益
黃金價格、大宗商品的回暖以及新興市場股市的超預期反彈，2009年的全球資產價格出現了讓人意想不到的飆升，這也讓QDII產品獲得了不錯的收益。
但是，分析師提醒投資者，隨著美國經濟明年的好轉以及美元反彈，可能會導致全球金融市場的顯著調整。美元反彈勢必帶來美元套利盤平倉，造成包括商品在內的風險資產價格波動，這也將極大地沖擊那些投資于新興市場和商品市場的QDII產品。
雖然，QDII產品大多看好新興市場、看好大宗商品，但事實上，目前的大宗商品市場走勢已經背離了實體經濟基本面。雷曼兄弟倒閉后，全球工業生產收縮7%(2009年10月與2008年10月相比)。然而，商品的價格卻并未因此大跌。銅價在同一時期上升65%，鎳價升63%，黃金漲了43%，石油價格也漲了14%。
莫尼塔投資發展有限公司總經理周舸表示，美元成為套利交易貨幣可能導致本輪資本流入的規模更大。美元背后龐大的經濟體量與巨大的金融市場決定了從美國釋放出的資金量將遠遠超過以往日元套利交易的規模。“金磚四國”這樣大國的經濟體量也很可能難以容納巨額資本短期內高頻率跨境流動所產生的沖擊。
“2009年金融資產價格的上漲幅度，與經濟復蘇的力度、速度不成比例，與企業的盈利前景或商品的消費量不成比例，但是資產價格上漲又并非沒有道理，因為資金成本太低，銀行送錢給投機者炒作。”瑞士信貸(CS)亞洲區首席經濟分析師陶冬認為，任何突發事件令美元反彈，勢必帶來套利盤平倉，造成包括商品在內的風險資產價格波動，而這些又可能導致新一輪套利盤平倉，甚至不排除“火燒連營”的慘劇重演。
配置不宜超過20%
對于今年全球市場的這一復雜局面，不少機構都有著清醒的認識。德圣基金研究中心首席分析師江賽春表示，市場整體性機會少、結構性機會多，這可能已經變成A股市場的口頭禪了，對于全球市場來說，一定程度上也是這樣的。目前，各個國家的情況變化都比較復雜，每個國家都面臨著政策退出的問題。
對于2009年QDII的整體表現，伴隨全球市場的復蘇也取得了比較好的業績，但QDII之間出現明顯分化，不同產品之間收益率可能也會有幾倍的差距。
對于今年的QDII配置，江賽春建議，QDII本身還需要更長的時間檢驗，現在仍然建議QDII比例不超過20%。如果特別保守的投資者，建議QDII不超過10%的配置。 |