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中國(guó)央行12日宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，由于擔(dān)憂全球?qū)⒏鎰e超寬松的貨幣政策環(huán)境，市場(chǎng)反應(yīng)劇烈。
全球市場(chǎng)反應(yīng)激烈
自消息公布后，從美國(guó)及歐洲股市到銅、黃金等商品期貨應(yīng)聲下挫，CRB指數(shù)大跌超過(guò)2%。13日國(guó)內(nèi)商品期貨亦集體受挫，各主力合約品種均陷入調(diào)整走勢(shì)。金屬期貨方面，滬銅下挫2.78%，跌破六萬(wàn)關(guān)口;而滬鋁、滬鋅分別下挫4.13%和4.28%，滬鋁更一度觸及跌停;滬金跌2.26%，盤中一度破250元關(guān)口，收?qǐng)?bào)250.72元;鋼材品種同樣走低，滬螺紋和滬線材跌幅均接近2%。能源化工期貨方面，連塑料低開低走，跌4.39%;而滬燃油和滬膠的跌幅均在2%左右;僅有鄭PTA跌幅稍小，下挫1.26%。農(nóng)產(chǎn)品期貨方面，油脂類品種的跌幅均在3%左右，而早盤率先翻紅的鄭糖，臨近中午收盤跳水，跌3.5%。
周四市場(chǎng)開始反彈，但市場(chǎng)情緒不穩(wěn)。
悲觀的分析認(rèn)為，在緊縮預(yù)期日益加強(qiáng)的壓力下，商品市場(chǎng)的流動(dòng)性溢價(jià)水平料將明顯下降，而后市資金陸續(xù)流出可能會(huì)打壓商品期價(jià)延續(xù)下行。
但也有人預(yù)計(jì)中國(guó)央行近期舉措更多是針對(duì)“控信貸節(jié)奏、抑通脹預(yù)期、調(diào)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)”，而非全面緊縮貨幣政策，同時(shí)中國(guó)和美國(guó)為代表的經(jīng)濟(jì)體在2010年上半年將保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，商品市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)因而仍將顯現(xiàn)。
超寬松貨幣政策瓦解
中國(guó)作為全球第三大經(jīng)濟(jì)體，此番行動(dòng)可能還暗示全球?qū)⒏鎰e超寬松的貨幣政策環(huán)境。早在2009年8月24日，以色列即宣布將基準(zhǔn)利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至0.75%，成為自金融危機(jī)全面爆發(fā)以來(lái)首個(gè)加息的經(jīng)濟(jì)體。之后幾個(gè)月內(nèi)，澳大利亞、印度、挪威等國(guó)亦相繼采取措施收緊貨幣政策。
國(guó)際清算銀行貨幣和經(jīng)濟(jì)部門負(fù)責(zé)人此前曾指出，各國(guó)央行對(duì)房市和股市開始“繁榮”的局面十分擔(dān)心，恐會(huì)再現(xiàn)資產(chǎn)泡沫局面，威脅經(jīng)濟(jì)發(fā)展，因此退出刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃將成為各國(guó)央行選擇。國(guó)際貨幣資金組織(IMF)也表示，由于全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度加快且產(chǎn)能過(guò)剩危險(xiǎn)增加，央行決定何時(shí)或是否采取措施抑制資產(chǎn)價(jià)格正變得越來(lái)越重要。
“不止是中國(guó)，其實(shí)現(xiàn)在全球央行都處在貨幣政策收放選擇的十字路口。不過(guò)由于目前發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體面臨長(zhǎng)期低增長(zhǎng)，銀行面臨重組資產(chǎn)負(fù)債表等情況，導(dǎo)致‘退出’政策面臨兩難處境。”據(jù)賽迪顧問(wèn)高級(jí)咨詢師秦海林介紹，美聯(lián)儲(chǔ)本月初公布的12月會(huì)議紀(jì)要強(qiáng)調(diào)了經(jīng)濟(jì)疲軟的一面，且數(shù)名官員稱，可能需要采取更多刺激方案。尤其美國(guó)12月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的疲弱表現(xiàn)打壓了投資者對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的樂(lè)觀情緒，令那些寄望美聯(lián)儲(chǔ)將提早升息的投資者倍感失望。美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部就今年3月是否如期結(jié)束資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃也出現(xiàn)顯著分歧，失業(yè)率今年上半年高企毫無(wú)懸念，且下半年經(jīng)濟(jì)在刺激政策效應(yīng)消退后將明顯不及上半年，美聯(lián)儲(chǔ)三季度后即使升息步驟也會(huì)相對(duì)溫和。而英國(guó)、歐洲、日本及美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家在財(cái)政吃緊下，已無(wú)法再支持一輪大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，2010年將更多靠貨幣政策維持寬松，也扶持經(jīng)濟(jì)更穩(wěn)固復(fù)蘇。
商品后市依然樂(lè)觀
廣大投資者普遍擔(dān)憂中國(guó)收緊貨幣政策可能削弱其對(duì)鋼鐵、銅及其它資源的需求，進(jìn)而對(duì)商品市場(chǎng)產(chǎn)生持續(xù)強(qiáng)烈的沖擊。
對(duì)此，天富期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師廉瑩認(rèn)為，對(duì)于國(guó)內(nèi)目前的情況，保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依然是首要的，目前僅僅只是控制一下通脹速度，使之能“軟著陸”。估計(jì)在經(jīng)歷了調(diào)整之后，商品后市依然是看漲的。
對(duì)該觀點(diǎn)，秦海林表示贊同。“2010年中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要目標(biāo)已經(jīng)由保增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向調(diào)結(jié)構(gòu)，因此，我認(rèn)為此次央行舉動(dòng)主要是針對(duì)‘控信貸節(jié)奏、抑通脹預(yù)期、調(diào)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)’而言，并非全面緊縮貨幣政策。雖然近期可能會(huì)對(duì)商品市場(chǎng)造成一定影響，投資者可暫離場(chǎng)觀望，但長(zhǎng)期看國(guó)際市場(chǎng)貨幣寬松環(huán)境料繼續(xù)維持，商品市場(chǎng)在2010年仍將維持高位整理行情。”秦海林說(shuō)。
[點(diǎn)評(píng)參考]
燃料油：內(nèi)強(qiáng)外弱，短期仍有上漲空間
滬燃料油本周表現(xiàn)出很好的抗跌性，盡管周二央行上調(diào)準(zhǔn)備金率令其在周三大幅低開，但是當(dāng)日上演絕地反擊，全線收紅，表明多頭力量仍然較強(qiáng)。從基本面上來(lái)看，燃料油基本面仍然較為疲弱，東西方套利窗口打開，大量西方套利船貨涌入亞洲市場(chǎng)。此外原油庫(kù)存大幅增加令原油連續(xù)下挫為其帶來(lái)一定壓制。不過(guò)，整體上看，盡管原油近期走勢(shì)低迷，但國(guó)內(nèi)資源依舊偏緊，多數(shù)商家仍持看漲心態(tài)，燃料油仍有較強(qiáng)支撐，預(yù)計(jì)后市燃料油市場(chǎng)仍存在上漲空間。操作上以逢低做多為主。(金鵬期貨孫棋琳)
銅：關(guān)注取消倉(cāng)單，多頭繼續(xù)持有
銅價(jià)前期大漲后，市場(chǎng)對(duì)貨幣緊縮出現(xiàn)擔(dān)憂，周三滬銅開盤跳水，至兩周低點(diǎn)。但晚間LME3月銅觸底反彈，周四滬銅也跟進(jìn)回升。近期，LME銅庫(kù)存仍處于增加趨勢(shì)之中，與此同時(shí)亞洲取消倉(cāng)單逐步增加，兩周增幅近9000噸。雖然這些取消倉(cāng)單與龐大庫(kù)存相比屬杯水車薪，單靠這些取消倉(cāng)單也改變不了庫(kù)存的高位，但這可能會(huì)成為下一步多頭推漲的炒作題材。受北方大雪對(duì)鋁、鋅的實(shí)質(zhì)性影響，銅現(xiàn)貨市場(chǎng)貼水轉(zhuǎn)為升水，但成交量未出現(xiàn)明顯增加反而近期廢銅市場(chǎng)較為活躍。目前定義此輪反復(fù)為持續(xù)上漲后的適度調(diào)整，后期銅價(jià)將繼續(xù)偏強(qiáng)。(長(zhǎng)城偉業(yè)期貨施文竹)
豆油：多空因素互現(xiàn)，維持震蕩思路
連豆油本周走勢(shì)疲弱，周一至周三均大幅下挫，周四稍有回升，在連續(xù)幾日下挫之后市場(chǎng)有反彈需求。從基本面來(lái)看，目前整體市場(chǎng)仍然有很多利空因素。由于預(yù)期09/10市場(chǎng)年度美國(guó)、巴西和阿根廷大豆產(chǎn)量巨大，加上中國(guó)對(duì)美豆的進(jìn)口需求可能放緩，后市豆油上漲動(dòng)能仍將受到抑制。從技術(shù)方面來(lái)看，連豆油主力合約Y1009跌破多條日均線，短期回升難度加大，但是下方周線月線支撐仍然明顯，跌幅亦有限，整體應(yīng)保持震蕩思路。(金鵬期貨孫棋琳)
大豆玉米：關(guān)注指數(shù)基金持倉(cāng)，等待買入時(shí)機(jī)
美國(guó)農(nóng)業(yè)部1月報(bào)告創(chuàng)紀(jì)錄的大豆玉米產(chǎn)量，是在缺乏實(shí)質(zhì)性利多題材的情況下，給市場(chǎng)投放了一個(gè)利空炸彈，全球大豆玉米在09/10年度供需十分寬裕。CFTC關(guān)于指數(shù)基金持倉(cāng)新規(guī)亦將左右未來(lái)市場(chǎng)，如果指數(shù)基金持倉(cāng)份額受到限制，則未來(lái)CBOT大豆玉米價(jià)格或?qū)⒔?jīng)歷中期調(diào)整。國(guó)內(nèi)收緊貨幣政策信號(hào)等，均給市場(chǎng)形成利空打壓。相對(duì)于工業(yè)品來(lái)說(shuō)，農(nóng)產(chǎn)品前期漲幅有限，回調(diào)亦不應(yīng)看得過(guò)低，如果后期南美天氣不出現(xiàn)大的問(wèn)題，則需求將決定大豆玉米的上漲空間。 (經(jīng)易期貨章興超) |