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今年以來(lái)，在資金流動(dòng)性充裕和上市公司業(yè)績(jī)向好等多重因素的共同助推下，A股市場(chǎng)迎來(lái)了一波強(qiáng)勢(shì)的單邊上漲行情。伴隨著各主要指數(shù)的大幅上漲，指數(shù)型基金獲益豐厚，其整體收益躍居各類型基金之首。
更為引人注目的是，到目前為止，今年新成立的指數(shù)型基金已經(jīng)達(dá)到20只之多，這一數(shù)量超過(guò)了此前歷年指數(shù)基金發(fā)行數(shù)目的總和(19只)。業(yè)內(nèi)人士對(duì)此認(rèn)為，業(yè)績(jī)與數(shù)量的同步飆漲，共同鑄就了2009年“指數(shù)型基金年”的輝煌歲月。
指數(shù)基金成今年最大贏家
根據(jù)好買(mǎi)基金研究中心最新發(fā)布的專題報(bào)告，截至11月末，指數(shù)型基金獲得了78.49%的收益，大幅跑贏股票型基金(62.65%)和混合型基金(51.13%)，成為今年以來(lái)各類基金的最大贏家。
在這段時(shí)間里，市場(chǎng)行情鮮明地分為兩段：2009年初至7月末，市場(chǎng)單邊上漲，被動(dòng)型管理的指數(shù)型基金平均凈值增長(zhǎng)率達(dá)95.21%，遠(yuǎn)高于股票型基金和混合型基金的平均漲幅(分別為70.67%、57.31%)，19只指數(shù)型基金中有6只基金收益在100%以上，其中表現(xiàn)最出色的易方達(dá)滬深100ETF收益率為108.89%，業(yè)績(jī)居所有開(kāi)放式基金之首，同時(shí)也超越了滬深300同期105.46%的漲幅。
而另一階段，即8月份以來(lái)，出于對(duì)通脹的擔(dān)憂、流動(dòng)性緊縮預(yù)期和上市公司業(yè)績(jī)的提前預(yù)支，市場(chǎng)進(jìn)入結(jié)構(gòu)化震蕩階段，行業(yè)風(fēng)格轉(zhuǎn)換，各類基金業(yè)績(jī)分化明顯，8月份截至11月底，指數(shù)型基金平均跌幅達(dá)8.04%，大于股票型基金和混合型基金的平均跌幅(分別為4.65%、3.95%)。
與其他類型基金品種一樣，指數(shù)型基金業(yè)績(jī)分化也較明顯。數(shù)據(jù)顯示，截止到11月末，易方達(dá)深證100今年以來(lái)漲幅為110.46%，位居指數(shù)型基金榜首，融通深證100收益率為101.43%緊隨其后，而易方達(dá)上證50、華夏上證50漲幅在80%以下，業(yè)績(jī)暫居指數(shù)型基金后列。
好買(mǎi)基金研究中心分析師對(duì)此的解釋是，一般來(lái)說(shuō)，指數(shù)型基金的收益差距主要來(lái)源于兩個(gè)方面，一個(gè)是跟蹤的標(biāo)的指數(shù)，二是跟蹤的誤差，其中前者可以解釋絕大部分差距。跟蹤標(biāo)的不同，所配置的行業(yè)不同，收益差距由此產(chǎn)生。
新發(fā)基金數(shù)量超過(guò)歷年總和
2002年11月，國(guó)內(nèi)第一只指數(shù)型基金——華安上證180指數(shù)增強(qiáng)型證券投資基金面市，從而拉開(kāi)了我國(guó)基金業(yè)指數(shù)型基金發(fā)展的序幕。
不過(guò)，接下來(lái)的幾年，指數(shù)型基金擴(kuò)容的步伐卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于主動(dòng)型基金。根據(jù)銀河證券的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，除了2002年成立的華安上證180指數(shù)基金外，在2003年至2008年的6年間，總共成立指數(shù)基金18只，具體為2003年3只，2004年4只，2005年2只，2006年6只，2007年1只，2008年2只。
今年以來(lái)，指數(shù)型基金一改此前溫吞表現(xiàn)，出現(xiàn)了惹人眼球的跨越式大發(fā)展。
數(shù)據(jù)顯示，年初至三季度末共發(fā)行14只指數(shù)型基金(包括兩只ETF聯(lián)接基金)，募資達(dá)827.69億元。10月之后，又有6只指數(shù)型基金發(fā)行成立，指數(shù)型基金個(gè)數(shù)在今年翻倍。在這20只指數(shù)基金中，以滬深300為跟蹤標(biāo)的的指數(shù)型基金達(dá)到13只。
除了發(fā)行數(shù)量上的增加之外，指數(shù)型基金的品種日漸豐富，從完全復(fù)制到增強(qiáng)型指數(shù)型基金，再到出現(xiàn)了瑞和300這樣的分級(jí)指數(shù)型基金。在跟蹤的標(biāo)的上，跟蹤指數(shù)范圍也在逐漸擴(kuò)大。
不少專家對(duì)此表示，今年這個(gè)牛年稱為“指數(shù)基金年”毫不為過(guò)。僅就基金數(shù)量看，2009年之前的指數(shù)基金僅有19只，而今年截至10月底就達(dá)20只，發(fā)行數(shù)目1年超過(guò)7年。而上述數(shù)據(jù)還不是最終結(jié)果，國(guó)內(nèi)首只等權(quán)重指數(shù)基金——博時(shí)上證超大盤(pán)ETF及聯(lián)接基金和首只基本面指數(shù)基金——嘉實(shí)基本面50指數(shù)分別于12月7日和12月10日先后亮相。這兩只基金的面世，不光增加了指數(shù)基金的比重，而且還將填補(bǔ)我國(guó)權(quán)重指數(shù)和基本面指數(shù)基金的空白，促進(jìn)國(guó)內(nèi)指數(shù)投資的升級(jí)。
指基投資應(yīng)遵循三個(gè)法門(mén)
至于基金公司為何如此傾向于指數(shù)型基金的發(fā)行，而投資者又為何對(duì)指數(shù)基金頗有青睞呢？對(duì)此，業(yè)界普遍認(rèn)為，考慮到年初市場(chǎng)經(jīng)過(guò)暴跌洗禮之后的疲弱狀態(tài)以及指數(shù)基金對(duì)市場(chǎng)的“忠誠(chéng)度”，從管理層角度說(shuō)，推動(dòng)指基入市的態(tài)度無(wú)可懷疑。
展恒理財(cái)研究員林瓊的解釋是，一般來(lái)說(shuō)，指數(shù)型基金嚴(yán)格按照指數(shù)構(gòu)成來(lái)構(gòu)建投資組合，收益率可預(yù)見(jiàn)性比較強(qiáng)，在完全有效市場(chǎng)下能有效規(guī)避市場(chǎng)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)在有效市場(chǎng)下也是戰(zhàn)勝市場(chǎng)的良好工具。
同時(shí)，作為基金管理者只需要跟蹤標(biāo)的指數(shù)，構(gòu)建接近指數(shù)成分的投資組合，不需要選股和擇時(shí)，因此研究成本和管理成本大幅降低；而大多數(shù)指數(shù)成分的調(diào)整頻率較低，使得跟蹤指數(shù)的組合在一年之內(nèi)只需要進(jìn)行很少的股票交易，這將減少股票組合變化帶來(lái)的交易成本和沖擊成本。這些節(jié)約的成本直接體現(xiàn)在基金收取的費(fèi)用上，指數(shù)型基金的各項(xiàng)費(fèi)用都要比一般的股票型基金低。
國(guó)金證券研究數(shù)據(jù)則表明，對(duì)于善于選時(shí)的投資者而言，選擇適當(dāng)?shù)闹笖?shù)型基金品種，是實(shí)施波段操作、獲取階段性收益的理想品種。
德圣基金研究中心首席分析師江賽春認(rèn)為，明年指數(shù)基金應(yīng)該有階段性優(yōu)勢(shì)，而就目前而言，指數(shù)基金仍然是應(yīng)該配置的，可以分步抄底指數(shù)基金。他指出，各類型指數(shù)都具有各自的投資特性。大盤(pán)藍(lán)籌風(fēng)格指數(shù)戰(zhàn)略性投資意義明顯，而中小盤(pán)風(fēng)格指數(shù)在成長(zhǎng)性、收益性上的特征也體現(xiàn)明顯。投資者應(yīng)該清晰地了解自己的投資需求和風(fēng)險(xiǎn)偏好，根據(jù)自己的需求進(jìn)行重點(diǎn)投資，或者選擇風(fēng)格不同的指數(shù)基金進(jìn)行互補(bǔ)性搭配，對(duì)于多數(shù)投資者來(lái)說(shuō)是可以參考的一種投資方法。
在具體指數(shù)基金選擇上，好買(mǎi)基金研究中心建議，若投資者對(duì)后市中長(zhǎng)期看好，可選擇全市場(chǎng)指數(shù)型基金分享市場(chǎng)平均收益。對(duì)非全市場(chǎng)指數(shù)型基金，投資者應(yīng)該把握各個(gè)指數(shù)在各個(gè)行業(yè)上的偏重，以便根據(jù)行情的特點(diǎn)，獲取超額收益。
綜合專家的觀點(diǎn)，選擇指基需看三步：一是，選擇好的指數(shù)。指數(shù)空間在很大程度上決定了投資該指數(shù)的基金收益，因此選擇指數(shù)很關(guān)鍵。二是，看跟蹤誤差。判斷一只指數(shù)基金運(yùn)作好壞，要看指數(shù)基金能跟蹤甚至超越指數(shù)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，跟蹤誤差越小越好。三是，看費(fèi)用和交易成本。成本低廉也是投資指數(shù)基金不可忽略的一個(gè)因素，特別是對(duì)于利用指數(shù)基金進(jìn)行波段操作的投資者來(lái)說(shuō)尤為如此。 |