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受益于四萬億刺激計劃的拉動，今年的固定資產投資增長一枝獨秀，前三季度增速高達33.4%。而在固定資產投資增長中，“鐵公基”這類基礎設施行業無疑又是焦點。分析師認為，考慮到今年新開工項目數量巨大，這批項目將保證基建板塊明年的增長。
前三季固定資產投資增長33.4%
央行的第三季度貨幣政策執行報告表示，前三季度，全社會固定資產投資完成15.5萬億元，同比增長33.4%，增速比上年同期加快6.4個百分點。前三季度，施工項目計劃總投資同比增長37.1%，增速比上年同期加快19.0個百分點；新開工項目計劃總投資同比增長83.0%，增幅比上年同期大幅提高81.3個百分點。地方加快發展和擴大投資的熱情較高，財政和金融對經濟發展的支持力度較大，投資有望繼續保持較快增長。
其中，交通運輸業投資快速增長。在一攬子經濟刺激計劃作用下，交通和多數運輸行業的固定資產投資增速高于全社會固定資產投資33.4%的增幅。前三季度，全國交通固定資產投資7555億元，同比增長43.0%；鐵路、道路、城市公共交通和水上運輸業固定資產投資同比分別增長87.5%、50.7%、66.2%和38.3%；航空運輸業在國內航空業務快速增長的背景下，固定資產投資增速由2008年的負增長轉變為同比增長28.0%。
發改委投資研究所的《2009年和2010年我國投資發展分析和政策建議》報告也顯示，基礎設施行業投資獲得較快增長，如鐵路運輸業增長103.5%，道路運輸業增長49.3%，城市公共交通業增長68.7%，水利、環境和公共設施管理業增長50.9%，水的生產與供應業增長69.2%，科學研究、技術服務和地質勘察業增長79.2%，居民服務和其他服務業增長69.5%，教育增長43.1%，衛生、社會保障和社會福利業增長71.6%。
基礎設施建設投資的高漲，也受益于銀行信貸的大力支持。央行統計顯示，前三季度，主要金融機構(包括國有銀行、政策性銀行、股份制銀行和城商行)中長期貸款投向基礎設施行業(交通運輸、倉儲和郵政業，電力、燃氣及水的生產和供應業，水利、環境和公共設施管理業)、租賃和商務服務業、房地產業、制造業分別為2.1萬億元、5910億元、4812億元和4310億元，占全部產業新增中長期貸款的比重分別為50.5%、14.0%、11.4%和10.2%。
明年投資仍能保持較快增長
發改委投資研究所的報告認為，一般新開工項目的投資高潮在半年到一年以后，今年以來我國新開工項目的計劃總投資增長一直在90%左右，加上國家和各地政府還在采取措施促進投資的增長，國家4萬億元在2009年的投資計劃還有很大一部分要在第四季度到位；隨著經濟整體的好轉、企業投資意愿的提高，預計到第四季度的投資增長將超過40%，全年的投資增長可能也將超過40%，推動GDP增長達到9%以上。
報告稱，2009年以來新開工項目將在2010年進入投資建設的高峰期，2009年新開工項目數量和計劃投資額的大幅度增加，將在2010年的投資中表現出來。報告認為，我國2010年上半年的經濟和投資都將出現較熱的局面。如果國家從2010年第一季度就改變宏觀政策的取向，增長會在30%左右；如果在下半年才開始改變，則投資增長將達到40%左右。
三條主線把握基礎設施行業投資機會
國信證券的研究報告表示，據2009以年來宏觀經濟景氣先行指標的回升態勢，以及三大產業回暖情況判斷，宏觀經濟已結束尋底，國家通過FAI拉動經濟效果顯著，且拉動力度仍持續增強。前期巨量FAI驅動下，建筑業總產值滯后2個月拉開激增序幕。隨FAI增速繼續提升，建筑業總產值實際投資拉動乘數將進一步走低，后期增量將確保行業長期增長空間。
報告稱，房屋建筑業相關先行指標持續向好，下游行業復蘇明顯，行業重回增長軌道；基建領域中，受益內需刺激和財政擴張的鐵路、公路、內河、軌道交通、水利水電建設熱潮仍將持續，而沿海港口建設受制于外貿景氣度的持續下滑，全年增長不容樂觀；高彈性的建筑裝飾業先行及一致指標快速轉好，有望迎來報復性復蘇；海外工程市場拓展步伐穩健，相關先行指標持續回升，顯示其拓展力度有望進一步加大。
國信證券建議，從三條主線把握行業投資機會。
主線之一：關注具備或即將具備高端優勢的公司。近年來，產業鏈縱向“一體化”延伸、向高利潤區域不斷滲透是業內優質企業盈利模式變革的主要方向。從擴張戰略視角來看，國外建筑巨擘(如VINCI)多利用自身在建筑業價值鏈中所處環節的實力，進行“一體化”縱向延伸，發展成為集多樣業務于一體的工程總承包商，拓寬了企業的獲利空間，實現了利潤的持續、高速增長。國內也有部分“先知先覺”的企業也正在進行業務調整和鏈條延伸，如中國中鐵多元化發展高利潤業務、浦東建設逐步向占據產業鏈高端的虛擬經營商蛻變、中鐵二局向城市“綜合運營商”過渡、中國建筑依托房建平臺大力拓展房地產業務等。
主線之二：關注因需求提速而有實質性受益的公司。
主線之三：關注存在重組預期和主題交易機會的公司。 |