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| 2009-11-27 作者:宏源證券 羅剛 來源:經(jīng)濟參考報 |
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高收益信用產(chǎn)品已經(jīng)成為近期市場熱點，一級市場的追捧正在向二級市場蔓延。信用產(chǎn)品的走強除了本身收益率具有較大的吸引力外，更關(guān)鍵的沖擊來自于銀行進(jìn)入交易所市場以及保險資金獲準(zhǔn)試點無擔(dān)保債券。
銀行間市場交易商協(xié)會出臺的中短期票據(jù)發(fā)行利率的窗口指導(dǎo)對市場形成了明顯的沖擊，中短期票據(jù)一、二級市場收益率均明顯走高，企業(yè)發(fā)行中期票據(jù)融資的積極性下降。與此同時，中短期票據(jù)的供給量仍然較大，預(yù)計中短期票據(jù)發(fā)行和成交收益率短期仍將持續(xù)走高或難以下行。
銀行間AAA企業(yè)債收益率短端上升而長端下降，整體收益率呈現(xiàn)為上升態(tài)勢。交易所AAA企業(yè)債收益率也表現(xiàn)為短端上升而長端下降，6-10年品種收益率下降較為明顯。結(jié)合指數(shù)上漲的情況來看，低評級品種的表現(xiàn)更好。
從一級市場看，城投類的09衡城投債、09鶴城投債以及09益陽城投債發(fā)行票面利率均較高，但所處城市經(jīng)濟實力均不是很強。如果僅從收益率角度來看，三只債券均有一定的投資價值；09桂投債票面利率不高，但公司本身資產(chǎn)規(guī)模較大，還本付息無虞，可以配置；幾只中小企業(yè)集合債均有較好的擔(dān)保措施，可參與；鐵道債需求較為旺盛，間接說明市場資金面仍較為充分；公司債方面，近期發(fā)行的09愛使債、09津濱債均不能上競價系統(tǒng)，流動性受到影響，但是收益率較為客觀，建議配置型投資者持有。
我們預(yù)計，隨著銀行進(jìn)入交易所市場的成行以及保險資金配置無擔(dān)保品種，高收益信用產(chǎn)品必將迎來一個暴發(fā)的時期，在收益率本身比較可觀的情況下，目前正是配置良機。建議投資者抓住機會，積極配置高收益信用產(chǎn)品，尤其是交易所高收益信用產(chǎn)品。 |
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