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近期，美元的蝴蝶效應撬動了全球資本市場的年末行情，A股市場也乘勢搭上順風車：在過去一周時間里，上證綜指連續(xù)跨越3200點、3300點兩道整數(shù)關(guān)口，距離8月份創(chuàng)出的年內(nèi)高點僅有一步之遙；深證成指也成功站穩(wěn)13000點，并向年內(nèi)高點逼近。
伴隨著大盤重心的穩(wěn)步上移，市場的風格轉(zhuǎn)換也在悄然展開，幾天來大市值股票行情明顯強于中小市值股票，包括金融、地產(chǎn)、鋼鐵，以及煤炭、石油、電力等在內(nèi)的板塊接連表現(xiàn)，權(quán)重股輪動護盤跡象明顯。
政策前景趨于穩(wěn)定和樂觀
摩根大通中國投資銀行副主席龔方雄近日表示，全球經(jīng)濟在未來一年內(nèi)會逐漸向好，“中國股市今年年底到明年6月份這一段時間，至少還有20%的漲幅。”
他表示，一般市場走出牛市有四方面原因驅(qū)動：第一經(jīng)濟恢復增長，第二盈利大幅上升，第三政策環(huán)境繼續(xù)保持寬松，第四紙幣貶值，有形資產(chǎn)增值，這四點實際上用到中國都是適用的，中國還有另一點，就是人民幣升值預期的重新來臨。
“綜合基本面、資金面、外圍市場影響等各種因素，我們認為目前A股市場再次迎來了趨勢性的上漲機會，跨年度行情正在如火如荼地展開�！闭闵套C券研究所副所長呂小萍如此表示。
根據(jù)浙商證券等機構(gòu)的判斷，從10月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，年內(nèi)經(jīng)濟確定無疑地“V”形反轉(zhuǎn)：投資、消費繼續(xù)增長，外貿(mào)降幅縮小，經(jīng)濟走在復蘇的道路上。當下股市與宏觀基本面的聯(lián)系愈發(fā)緊密。雖然10月數(shù)據(jù)沒有太多超出預期的地方，但數(shù)據(jù)的持續(xù)向好本身就表明了宏觀經(jīng)濟復蘇的堅實程度，能夠堅定投資者長期向好的預期。這種情況下，股市的低點在逐步抬高，下跌的空間被封殺，指數(shù)的下限基本確定。
美國的低息策略以及美元貶值情況，加劇了全球資本市場大宗商品和黃金價格上升趨勢。套息交易特征強化，熱錢流動速度加快，新興市場尤其經(jīng)濟發(fā)展良好的中國等國家，熱錢流入加快，貨幣升值壓力陡增。因此，雖然10月信貸數(shù)據(jù)出乎意料下降，但是M1增速加速上穿M2增速形成金叉的情況與熱錢流入的合力導致年末市場流動性依舊充沛。
按照以往慣例，一年一度的中央經(jīng)濟工作會議將在12月初召開。但有消息稱，今年的中央經(jīng)濟工作會議將提前到11月底召開。這一消息引起市場的極大關(guān)注，會議日期提前，被認為是中央欲及早穩(wěn)定市場情緒的信號。中央想早點把大政方針敲定下來，平息相關(guān)的爭議，釋放出穩(wěn)定發(fā)展的訊號，激發(fā)各方面的信心。
經(jīng)濟界傳出信息指出，有關(guān)來年經(jīng)濟工作的大框架實際已定出，其中包括要保持政策的連續(xù)性，財政政策和貨幣政策將分別繼續(xù)積極和適度寬松。這些方面消息，對穩(wěn)定市場情緒和凝聚投資者信心大有裨益。
市場重心逐步向藍籌股轉(zhuǎn)移
從國際國內(nèi)因素綜合分析，今年年底和明年年初，A股市場的平穩(wěn)發(fā)展已經(jīng)成為多數(shù)機構(gòu)的共識。國元證券投資咨詢總監(jiān)康洪濤表示，大方向指定了年底震蕩向上行情不會改變。我們的近期判斷是，市場熱點要向藍籌股轉(zhuǎn)移，要積極迎接市場的風格的轉(zhuǎn)變。
根據(jù)市場循環(huán)的規(guī)律，小盤股和大盤股風格轉(zhuǎn)換的時間一般為3至5個月，國元證券認為，目前小盤股領(lǐng)漲時間已達3.5個月，小盤股指和大盤股指之間的比例也是歷史上最大的。因此，無論從時間上還是空間上，目前市場都具備了風格轉(zhuǎn)換的條件。再加上近期的人民幣升值預期和中央經(jīng)濟會議即將召開的良好預期，都有助于市場關(guān)注點的轉(zhuǎn)換。
銀泰證券分析師認為，年底前市場不太可能出現(xiàn)連續(xù)逼空行情，震蕩上行格局中，投資者仍有較多調(diào)倉換股的機會。投資者近期操作中，在關(guān)注題材股的同時，可加大對主流權(quán)重股的關(guān)注。從本周開始走強的銀行、地產(chǎn)等權(quán)重股情況看，權(quán)重藍籌開始啟動，市場有可能復制今年6、7月時的行情。
針對市場風格轉(zhuǎn)換的問題，申銀萬國研究所市場研究總監(jiān)桂浩明指出，如果從一個比較長遠的角度來分析，市場風格是會改變的，沒有哪一波大行情是只有中小市值股票上漲，而大市值股票袖手旁觀的�？陀^來說，現(xiàn)在很多大市值股票，本身無論是市盈率還是市凈率，都處于比較低的位置，有的股息率比銀行儲蓄利率還要高，這就彰顯出了它們的投資價值。而且，隨著國家經(jīng)濟運行狀況的進一步好轉(zhuǎn)，那些關(guān)系到國計民生的大行業(yè)景氣程度也在進一步提高，這對于相當部分的大市值股票業(yè)績復蘇會起到正面作用。
從市場層面看，今年指數(shù)型基金的發(fā)行一直比較活躍，這些基金很多以大市值股票為主要投資標的。因此，在理論上說，大市值股票不但有上漲的外部條件，同時也具備上漲的內(nèi)在基礎。
桂浩明同時也表示，盡管現(xiàn)在大市值股票存在往上走的理由，但是這種風格轉(zhuǎn)換需要時間，會是一個不短的過程，對此投資者不能操之過急。因此，在實踐中沒有必要過早地介入大市值股票，因為它們具有足夠的流動性，到真正啟動時介入也還來得及。
多條主線布局沖關(guān)行情
綜合主流機構(gòu)的觀點，目前正值歲末年初的特殊時節(jié)，題材、消息等影響股價的因素較多，在市場風格不斷轉(zhuǎn)換的過程中，市場熱點仍有望圍繞多條主線以輪動的方式展開。
銀泰證券認為，就操作策略而言，建議從以下三個角度把握投資機會：一是，人民幣升值預期利好銀行、地產(chǎn)等權(quán)重板塊，此類板塊具備估值優(yōu)勢，極易吸引各路資金參與，而QFII資金也在加大對銀行、地產(chǎn)的增倉力度，使其成為擔當引領(lǐng)大盤上攻的主力。二是，時間臨近年底，重組類機會增多。因為上市公司會加快資產(chǎn)重組步伐，從而引發(fā)市場對重組股的大力追捧，特別是央企、ST類個股的重組機會值得關(guān)注。三是，年底哥本哈根召開全球氣候大會等事件將對我國低碳經(jīng)濟發(fā)展帶來顯著推動。建議重點關(guān)注低碳經(jīng)濟中的節(jié)能減排、新能源、智能電網(wǎng)等題材。另外，對于股指期貨、甲流生物醫(yī)藥等題材股也可適度關(guān)注。
君之創(chuàng)咨詢表示，在具體方向上，通脹預期、消費和低碳經(jīng)濟這三大主題投資值得重視：隨著我國CPI將在11月份轉(zhuǎn)正，美元弱勢的繼續(xù)延續(xù)，通脹預期正在強化。石油、黃金、有色金屬、煤炭、鐵礦石、稀土等資源行業(yè)將有望成為抵御通脹的投資主線。還有房地產(chǎn)業(yè)，也值得繼續(xù)看好；在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化轉(zhuǎn)型的過程中，我國政府出臺了一系列刺激內(nèi)需政策。建議關(guān)注百貨零售、家用電器、食品飲料(包括酒業(yè))，這些行業(yè)的代表性上市公司上升通道良好；低碳經(jīng)濟將成為我國經(jīng)濟發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的新主題，建議投資者關(guān)注新能源汽車、智能電網(wǎng)、核電、風能、節(jié)能環(huán)保等低碳子行業(yè)。
南京證券則建議四大主線布局沖關(guān)行情：一是圍繞人民幣升值及通脹預期相關(guān)的資產(chǎn)、資源類板塊，如銀行、地產(chǎn)、煤炭、農(nóng)業(yè)等；二是圍繞內(nèi)需展開的穩(wěn)定增長類，如食品飲料、醫(yī)藥、汽車、家電等；三是歲末有重組預期的板塊，如中航集團旗下的上市公司等；四是受創(chuàng)業(yè)板及新股高市盈率發(fā)行拉動的相對低估而盈利穩(wěn)定增長的中小板公司。 |