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| 2009-11-06 作者:民族證券 徐一釘 來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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近期，滬深股市對利淡因素較為麻木，首批28家創(chuàng)業(yè)板公司也順利上市。除美國、歐洲股市面臨較大的壓力外，似乎很難找到“有分量”的利淡因素。因2009年四季度、2010年一季度的中國經(jīng)濟(jì)樂觀的預(yù)期，10月份信貸增量與9月份大致相當(dāng)，海外熱錢新一輪加速流入國內(nèi)等，使得A股市場并不缺錢，投資者的持股信心比前期明顯增強(qiáng)。
2009年以來，隔夜道瓊斯指數(shù)單日跌幅超過2%的共有17次。前16次中，次日上證綜指下跌超過2%的只有4次。其余的12次，都出現(xiàn)低開后震蕩盤升的走勢。上周五，隔夜道瓊斯指數(shù)下跌2.51%，國際大宗商品期貨價(jià)格大幅回落。但本周一，上證綜指低開62點(diǎn)后，當(dāng)日上漲2.70%。逢美國、歐洲股市大跌時(shí)，究竟是什么資金敢于此時(shí)“堅(jiān)決”介入，值得投資者思考。我們原來認(rèn)為，A股市場11月份將呈現(xiàn)大幅震蕩，現(xiàn)在看11月份將呈現(xiàn)震蕩盤升的走勢。但上證綜指的上漲斜率較為平緩，目前在以2639點(diǎn)與2712點(diǎn)為下軌，3068點(diǎn)與3123點(diǎn)為上軌的上升通道中運(yùn)行。
最近漲幅排名靠前的股票有兩大特點(diǎn)：一、絕對價(jià)位不高。11月5日，A股漲幅前30名股票中，11只股票的價(jià)格在10元以下，16只股票的價(jià)格在10元至15元；2、總市值和流通市值不高。11月5日，A股漲幅前30名股票中，25只股票的總市值低于100億元，其中19只股票的總市值低于50億元。A股漲幅前五名股票的總市值都是30億元以內(nèi)。26只股票的流通市值低于100億元，其中15只股票的流通市值低于30億元。低市值、題材股活躍的表現(xiàn)，透視出非主流資金近期的主要目標(biāo)，預(yù)計(jì)低價(jià)位、低市值的題材股將繼續(xù)受到資金的追捧。
按可比數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2009年以來，上市公司凈利潤呈現(xiàn)環(huán)比持續(xù)增長的態(tài)勢，第一季度扭虧，第二季度凈利潤環(huán)比增長37.67%，第三季度凈利潤環(huán)比增長4%。盡管前三季度凈利潤同比微降2.3%，但第三季度凈利潤同比增幅達(dá)到26%，反映出隨著國家各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)刺激政策的落實(shí)，行業(yè)的景氣度繼續(xù)回升。不過第三季度凈利潤同比大幅增長的另一個(gè)因素，是2008年第三季度是上市公司業(yè)績的相對低點(diǎn)。如果從中剔除銀行股、中國石油、中國石化，余下的上市公司前三季度或第三季度的凈利潤，同比或環(huán)比增長，要比包括銀行股、中國石油、中國石化遜色不少。
2009年前三季度，中國GDP同比增長7.7%。其中，消費(fèi)、投資、出口同比增長4.0%、7.3%、-3.6%，投資占比過大，顯示國內(nèi)經(jīng)濟(jì)回升的基礎(chǔ)并不扎實(shí)。預(yù)期四季度出口有望出現(xiàn)正增長，一方面是因?yàn)?008年四季度基數(shù)較低，另一方面前期人民幣隨美元貶值，增強(qiáng)了中國出口產(chǎn)品的競爭力。但在美國、歐洲等國高失業(yè)率的背景下，海外剛性需求是否大幅回升，依然充滿不確定性。同時(shí)，依賴投資拉動中國經(jīng)濟(jì)增長也很難持續(xù)。這樣在拉動經(jīng)濟(jì)的三駕馬車中，只有消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)的拉動是確定的，并且能獲得政策的持續(xù)支持，這是我們看好消費(fèi)類股票的重要原因之一。
截止到11月5日，全部A股、滬深300成分股動態(tài)市盈率為27倍、23倍。雖然大部分A股的估值并不低，但多數(shù)機(jī)構(gòu)對后市樂觀的預(yù)期，將使資金在估值相對較低，比如：銀行股、煤炭股，以及2010年增長確定的兩條主線中尋找機(jī)會。雖然醫(yī)藥股、汽車股短期調(diào)整壓力不少，房地產(chǎn)股面臨政策性調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)，但中期仍可謹(jǐn)慎樂觀。此外，智能電網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、迪斯尼等題材股也是短線資金關(guān)注的對象。 |
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