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從公布的數(shù)據(jù)看，全球經(jīng)濟(jì)正在逐步復(fù)蘇好轉(zhuǎn)。10月國際原油的大幅上漲，黃金期貨站穩(wěn)千元大關(guān)以上，以及美元貶值的速度有所加快等因素，都給10月份的商品期貨市場(chǎng)帶來了“升機(jī)”，金屬、農(nóng)產(chǎn)品類國際商品期貨價(jià)格紛紛走高，國內(nèi)滬銅、黃金、燃料油、連豆、鄭棉、鄭糖等期貨價(jià)格也紛紛走高。
總體看來，國際油價(jià)必將隨著美元的貶值而不斷上漲，但短期看美元不可能在目前位置持續(xù)快速貶值，其間將面臨非常多的不確定因素。不過，市場(chǎng)仍存在較強(qiáng)的通脹預(yù)期，在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景下，金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好開始轉(zhuǎn)移，美元作為避險(xiǎn)貨幣的需求不斷下降，資金將從收益率較低的美元資產(chǎn)(包括美國國債)中流出，流向新興市場(chǎng)和大宗商品市場(chǎng)，這對(duì)商品期貨市場(chǎng)的影響應(yīng)具有較大的利多作用，預(yù)計(jì)在基本面情況不發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變的前提下，11月份商品期貨價(jià)格將面臨新的上漲契機(jī)。
滬銅易漲難跌
從長(zhǎng)期看，全球經(jīng)濟(jì)開始觸底并維持緩慢復(fù)蘇特點(diǎn)，西方國家住宅行業(yè)逐步觸底，銅消費(fèi)數(shù)量逐步增加；全球主要經(jīng)濟(jì)體仍堅(jiān)持寬松的貨幣政策不變，市場(chǎng)仍存在較強(qiáng)的通脹預(yù)期；中國電力行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍保持較高增速，中國因素仍對(duì)全球銅價(jià)構(gòu)成支撐；美元指數(shù)仍處于長(zhǎng)期下跌趨勢(shì)中……多方面因素共同作用，決定滬銅中長(zhǎng)期易漲難跌。
燃料油蓄勢(shì)震蕩
在供求沒有明顯改變的情況下，油價(jià)的波動(dòng)更多來自其金融屬性，以美元對(duì)原油計(jì)價(jià)為基礎(chǔ)的國際貨幣體系注定了原油價(jià)格必然反映美元幣值，在商品市場(chǎng)交易的原油實(shí)際已經(jīng)具有非常典型的金融產(chǎn)品特性。
國內(nèi)燃料油雖然與國際原油走勢(shì)并不完全相同，但是總體仍保持高度相關(guān)性，整體的上漲趨勢(shì)未變。由于短期因素的影響作用，滬燃料油期價(jià)不排除在11月份保持蓄勢(shì)震蕩的可能。
鋼價(jià)上下兩難
鋼材產(chǎn)量能否得到有效控制，將決定未來很長(zhǎng)一段時(shí)間的鋼價(jià)走勢(shì)。正是由于9月、10月的鋼材產(chǎn)量出現(xiàn)小幅回落，才引發(fā)了10月的鋼材反彈行情。
但從目前的情況來看，各大鋼廠短期內(nèi)都很難會(huì)有明確的減產(chǎn)計(jì)劃，因此鋼材的反彈很難持續(xù)。而另一方面，鋼廠現(xiàn)在的利潤(rùn)空間已經(jīng)很小，受到成本制約，鋼材價(jià)格決不會(huì)大幅下跌。
鄭稻延續(xù)反彈
國內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)季節(jié)性壓力在未來一段時(shí)間仍將困擾鄭稻期價(jià)的反彈行情，此外新年度豐收和庫存較大的供應(yīng)壓力也顯得比較巨大，不過政策性托底收購使得未來階段稻米價(jià)格的下跌空間受到較大的限制，同時(shí)國際稻米市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)行情將對(duì)國內(nèi)產(chǎn)生較大的帶動(dòng)作用。
預(yù)計(jì)鄭稻期價(jià)在11月的走勢(shì)中延續(xù)反彈行情的可能性比較大，特別是遠(yuǎn)期1005合約，隨著持倉量的逐步增大，多頭增量資金的介入將可能推動(dòng)期價(jià)走出更為可觀的上漲行情。
滬鋁上行壓力大
在LME年會(huì)上，關(guān)于有色金屬的未來走勢(shì)分歧依然較大，生產(chǎn)商普遍看空后市，而基金經(jīng)理則看好未來，這表明其金融屬性與基本面存在矛盾。在分歧之下，期鋁或?qū)⒊掷m(xù)震蕩行情，不過其震蕩區(qū)間有可能逐漸抬高。
滬鋁在經(jīng)歷3個(gè)月的整理之后，價(jià)格站在15000點(diǎn)上方。目前看壓力明顯，且高庫存仍有待時(shí)間來消化，預(yù)計(jì)11月滬鋁期價(jià)保持區(qū)間震蕩格局。
黃金或維持強(qiáng)勢(shì)
10月黃金期貨走勢(shì)強(qiáng)勁。在經(jīng)歷了世界各國一系列的經(jīng)濟(jì)刺激方案后，世界宏觀經(jīng)濟(jì)雖然已經(jīng)觸底復(fù)蘇，但潛在的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)仍然存在，而美元指數(shù)從中期來看還將維持弱勢(shì)，因而隨著黃金消費(fèi)旺季的到來，黃金在有著相對(duì)強(qiáng)勁的需求作為堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)的前提下，其中期仍將維持強(qiáng)勢(shì)。
鄭麥緩慢走高
國際小麥價(jià)格上月呈現(xiàn)沖高回落態(tài)勢(shì)。從目前鄭麥走勢(shì)分析，ws1005合約資金參與度明顯不足，期價(jià)很難有大幅上漲，但受到國內(nèi)小麥現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)步走高以及投資者對(duì)國內(nèi)麥價(jià)走高的強(qiáng)烈預(yù)期影響，鄭麥期價(jià)在11月份的行情中以緩慢走高為主基調(diào)的可能性較大，但走高的過程預(yù)期將會(huì)比較復(fù)雜。
連粕難演大行情
國際原油后期的上漲預(yù)計(jì)會(huì)繼續(xù)推動(dòng)，這是對(duì)豆類價(jià)格利多的一個(gè)主要因素；從國內(nèi)豆粕的現(xiàn)貨價(jià)格來看，國內(nèi)油廠挺粕的意圖明顯，這也將有力支撐期粕的價(jià)格。目前除了中國增加對(duì)國際大豆的進(jìn)口，大部分國家都處于需求的疲軟階段，所以第四季度豆類市場(chǎng)需求不可能指望有大提升。
無論美豆市場(chǎng)還是連豆市場(chǎng)，當(dāng)前走勢(shì)定義為震蕩行情更為妥當(dāng)，目前的市場(chǎng)在豐產(chǎn)與流動(dòng)性博弈中難于出現(xiàn)單邊趨勢(shì)，也預(yù)示著大連豆粕將不會(huì)走出很大的單邊行情。技術(shù)分析也顯現(xiàn)出目前價(jià)格走入了震蕩整理的窄幅區(qū)間里，后市面臨方向性突破。
PVC維持震蕩
PVC期價(jià)10月份一直保持較為平穩(wěn)的漲勢(shì)，盤面表現(xiàn)易漲難跌，究其原因，除了前期超跌所導(dǎo)致如今的滯跌之外，盤面多空持倉趨于均衡，外加市場(chǎng)對(duì)未來經(jīng)濟(jì)形勢(shì)看好，給予了PVC價(jià)格較強(qiáng)的支撐作用。
眼下北方正在步入冬季，下游開工率降低，現(xiàn)貨需求并未跟隨期貨出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)的供求面難以在短期內(nèi)得到實(shí)質(zhì)性改善，故本年度后三個(gè)月PVC價(jià)格仍可能維持震蕩走勢(shì)。
鄭棉重心將上移
中國棉花由于種植面積減少及天氣原因，出現(xiàn)較大幅度的減產(chǎn)，供需缺口擴(kuò)大。受天氣及棉農(nóng)惜售心理影響，新棉上市的延遲使得短期內(nèi)供給缺口顯現(xiàn)，貨源緊張，預(yù)計(jì)本年度供應(yīng)缺口在200萬噸左右。市場(chǎng)主要貨源來自儲(chǔ)備棉，目前第二批拋儲(chǔ)計(jì)劃已經(jīng)完成，截至目前國家共拋儲(chǔ)212萬噸，新增50萬噸拋儲(chǔ)計(jì)劃初步落實(shí)，但增加拋儲(chǔ)的具體政策尚未公布。
目前市場(chǎng)普遍認(rèn)為供需存在缺口，在沒有拋儲(chǔ)價(jià)格指引下，市場(chǎng)供應(yīng)以現(xiàn)貨為主，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⒂羞M(jìn)一步的上漲空間。期貨價(jià)格在利多因素的支持下，價(jià)格重心也將呈現(xiàn)震蕩抬升的情況。
豆油反彈確立
隨著冬季的到來，豆油即將迎來周期性的消費(fèi)旺季,新年、春節(jié)、元宵節(jié)前，貿(mào)易商們會(huì)大量集中采購豆油，將增加豆油的需求量；同時(shí)因天氣原因，棕櫚油的勾兌需求會(huì)逐漸減少，而近日我國主要進(jìn)口油菜籽的加拿大產(chǎn)區(qū)油菜籽發(fā)生黑脛病疫情，國家針對(duì)這個(gè)情況，已經(jīng)發(fā)布禁止進(jìn)口上述地區(qū)的油菜籽。這些信息對(duì)國內(nèi)食用油提供了相應(yīng)的利多因素，大連豆油期價(jià)反彈基調(diào)基本可以確定。
天膠區(qū)間震蕩
國內(nèi)外巨大的價(jià)差有利于庫存的消化，隨著國內(nèi)產(chǎn)量的壓力有所緩減，輪胎產(chǎn)量及汽車產(chǎn)銷都持續(xù)利好，在這樣的氛圍下，預(yù)期國內(nèi)對(duì)橡膠進(jìn)口的依存度有望逐步恢復(fù)。
從中長(zhǎng)期趨勢(shì)來看，11月的橡膠預(yù)計(jì)仍將維持震蕩走勢(shì)。 |