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受益于超預(yù)期的產(chǎn)銷量數(shù)據(jù)，近日汽車板塊集體上漲。分析師認(rèn)為，在汽車下鄉(xiāng)、小排量汽車購(gòu)置稅減半等產(chǎn)業(yè)優(yōu)惠政策持續(xù)刺激下，乘用車持續(xù)熱銷，商用車銷售逐步復(fù)蘇，這些將在車企三季報(bào)得到體現(xiàn)，汽車板塊有望演繹三季報(bào)行情。
全年銷量有望突破1300萬
汽車工業(yè)協(xié)會(huì)10月13日發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，9月份，國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)銷分別完成136.21萬輛和133.18萬輛，環(huán)比增長(zhǎng)19.41%和16.98%，同比增長(zhǎng)78.85%和77.88%，再創(chuàng)歷史新高。其中，乘用車(含微客)分別達(dá)到102.61萬輛和101.51萬輛，環(huán)比增長(zhǎng)19.67%和18.27%，同比增長(zhǎng)84.71%和83.62%；商用車產(chǎn)銷分別達(dá)到33.60萬輛和31.67萬輛，環(huán)比增長(zhǎng)18.62%和13.03%，同比增長(zhǎng)63.03%和61.67%。
渤海證券預(yù)測(cè)，4季度國(guó)產(chǎn)汽車仍應(yīng)能保持熱銷，全年銷量有望突破1300萬。“4季度是乘用車銷售旺季，另外購(gòu)置稅優(yōu)惠政策也將于年底到期，兩方面因素刺激下乘用車仍將保持旺銷，同時(shí)受汽車振興規(guī)劃刺激及經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇帶動(dòng)，商用車銷量也將維持較好水平；預(yù)計(jì)4季度國(guó)產(chǎn)汽車銷售360萬輛，超過3季度；全年乘用車(狹義)銷量突破800萬輛，汽車銷量有望突破1300萬輛，同比增長(zhǎng)都超過40%。”渤海證券分析師張立平認(rèn)為。
“9月轎車銷量創(chuàng)下歷史新高，剛性需求仍然是主要原因，政策僅是輔助因素。其一，剛性需求的存在，特別是二、三、四線城市的需求向好；其二，一線城市需求在三季度隨著區(qū)域經(jīng)濟(jì)的回暖，更新需求復(fù)蘇；其三，2008年部分需求轉(zhuǎn)移至2009年；其四，購(gòu)置稅政策、汽車以舊換新等政策的刺激，1-9月累計(jì)庫存率為2.62%，處于非常低的水平，較低的庫存水平保障四季度轎車需求仍將延續(xù)。”申銀萬國(guó)分析師姜雪晴表示。
汽車板塊將迎來三季報(bào)行情
由于汽車需求的持續(xù)向好，汽車公司業(yè)績(jī)向好預(yù)期之中，姜雪晴表示，上海汽車和長(zhǎng)安汽車分別公告3季度業(yè)績(jī)預(yù)增。根據(jù)各公司3季度的銷售情況，預(yù)計(jì)除上海汽車、長(zhǎng)安汽車外，福田汽車、江淮汽車也存在業(yè)績(jī)預(yù)增可能。
基于3季度業(yè)績(jī)的向好及4季度需求仍將持續(xù)，申銀萬國(guó)在此分別向上調(diào)整上海汽車(上調(diào)19.3%)、長(zhǎng)安汽車(上調(diào)9.6%)、福耀玻璃(上調(diào)7.2%)、福田汽車(上調(diào)11.9%)、濰柴動(dòng)力(上調(diào)9.8%)全年盈利預(yù)測(cè)，重點(diǎn)公司業(yè)績(jī)調(diào)整后，按10月12日收盤價(jià)計(jì)算，14家重點(diǎn)公司2009年、2010年平均PE為21.38倍和17.42倍，仍低于市場(chǎng)平均23-24倍估值，且部分主流公司估值仍在20倍以下。申銀萬國(guó)認(rèn)為，整車依次看好上海汽車、宇通客車、江淮汽車、福田汽車、濰柴動(dòng)力、一汽轎車、中國(guó)重汽；零部件看好福耀玻璃、華域汽車。
中投證券的研究報(bào)告認(rèn)為，原材料價(jià)格低位運(yùn)行，車企盈利環(huán)境趨好。行業(yè)盈利自4月份單月同比正增長(zhǎng)后，近幾個(gè)月行業(yè)月度盈利不斷走高，同比增速也在不斷加大。5-7月份單月利潤(rùn)總額分別為109億、112億和116億，同比增長(zhǎng)48%、78%和140%。近期，隨著鋼鐵去庫存化的結(jié)束，鋼材價(jià)格出現(xiàn)較大幅度下跌，而目前經(jīng)銷商庫存居高不下，短期內(nèi)價(jià)格難以大幅反彈，這為下游汽車廠商提供了良好的盈利環(huán)境。
恒泰證券也認(rèn)為，汽車行業(yè)已進(jìn)入景氣上升通道。行業(yè)產(chǎn)能利用率已創(chuàng)出歷史新高，庫存水平和原材料價(jià)格則繼續(xù)在低位運(yùn)行，汽車價(jià)格則保持堅(jiān)挺，企業(yè)盈利能力將持續(xù)改善，上市公司業(yè)績(jī)也將快速增長(zhǎng)。“對(duì)于上市公司而言，汽車板塊業(yè)績(jī)已實(shí)現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)，全年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)已無懸念。如此確定的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)將使汽車板塊“進(jìn)可攻，退可守”，縱使在震蕩市中，汽車板塊的表現(xiàn)也有望明顯強(qiáng)于大盤。”
中投證券建議，買入行業(yè)基本面逐步好轉(zhuǎn)且估值相對(duì)便宜的客車與重卡公司，如宇通、江鈴、威孚、濰柴、重汽等；即將到來的轎車銷售旺季預(yù)期將為相關(guān)公司帶來投資機(jī)會(huì)，建議持有，如上汽、一汽等。另外，可以關(guān)注具有區(qū)域重組預(yù)期的主題投資機(jī)會(huì)和零部件出口回暖預(yù)期下的投資機(jī)會(huì)，前者如江淮、金龍等，后者如中鼎、福耀等。 |