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最近以來，建材行業內頻傳國際國內市場回暖的捷報，包括水泥、玻璃等訂單數量回升，市場需求處在增長恢復中，讓建材行業倍感鼓舞。
多數機構認為，建材板塊的最大特點是業績增長預期明確。目前這一板塊的整體估值水平已高于全部A股和滬深300的估值水平，其增長預期已基本體現，但仍處于相對合理的區間，還未進入顯著高估的階段。
建材：整體回暖趨勢形成
業內專家認為，我國建材工業尚處于工業化的中期，未來的建材工業既是傳統產業，更是較長時期內的朝陽產業。
去年以來，雖然受到金融危機的影響，我國建材行業一度陷入困境，但是由于國家的政策支持和基礎建設工程加快實施，我國多數建材企業業績回暖，營業收入和銷量都有不同程度的回升。據統計，今年前7個月，我國建材行業工業增加值的月增長率均在18%以上。
統計數據顯示，今年1月到7月，建材工業固定資產投資完成額2711億元，比2008年同期增長53.3%.其中，水泥制造業固定資產投資完成額792億元，同比增長65.8%;磚瓦及建筑砌塊制造業265億元，增長48.4%。
2007年以來，建材固定資產投資完成額同比增長速度持續保持在50%以上。今年一季度曾經達到66%，二季度逐月回落，目前已趨于穩定。預計全年全國水泥熟料能力利用率75%，水泥能力利用率71%，產能基本平衡。
水泥：全面進入傳統旺季
最新數據顯示，今年8月份全國水泥產量1.5億噸，同比增長24%，較上月提高2.4個百分點；1-8月全國水泥累計產量10.22億噸，同比增長17.2%。
中金公司稱，8月房地產投資各項數據均大幅超出市場預期，符合公司對水泥行業投資邏輯的判斷。中金公司認為，4季度華東華南地區在基建大規模施工及房地產需求轉好的拉動下，水泥需求顯著好轉并支持水泥價格上漲。
華泰證券表示，水泥是一種快速工業消費品，產銷率基本在100%，下游需求的增長將迅速導致水泥產量的上升。目前全國水泥產量已超過10億噸，顯示水泥行業在旺盛需求的拉動下已經全面進入旺季。
根據華泰證券的分析，水泥行業的外部環境正在迅速改善，行業的景氣度將得到延續，行業內的優勢企業將受惠明顯。建議重點關注海螺水泥、華新水泥、冀東水泥、亞泰集團等大型企業。
銀河證券從區域市場景氣水平和企業盈利能力兩方面入手，推薦具有高成長性和市場整合能力的區域龍頭水泥企業，如海螺水泥、華新水泥、冀東水泥、天山股份和祁連山。
工信部出文控制水泥產能，未來供給壓力大幅減緩。中金公司預計從2010年下半年開始，水泥行業固定資產投資開始出現同比下滑，2011年下降更為明顯。
玻璃：價格上揚伴隨成本下降
根據中國建材信息總網對重點聯系玻璃企業的價格統計，8月玻璃價格漲勢加快，各品種均出現普漲。8月浮法玻璃平均價格為72.98元/重量箱，環比上漲13.65%，同比下降4.41%；8月普通平板玻璃平均價格為65.73元/重量箱，環比上漲3.32%，同比下跌1.29%。由此可見，經過連續6個月的上漲，玻璃價格已接近去年同期水平。
從玻璃主要原料純堿的價格變化看，雖然今年二季度以來價格有所上揚，但明顯低于上年同期，玻璃行業的成本壓力明顯緩解。在玻璃價格已接近上年同期，而成本明顯低于上年同期的情況下，預計8、9月份玻璃行業的利潤會明顯好轉。
國海證券表示，供求關系的變化已使玻璃行業呈現產銷平穩、庫存下降、價格明顯回升的向好態勢，但玻璃價格的快速上漲，也使8月份的產銷率有所下降。這家機構還表示，預計房地產行業的復蘇將對玻璃產品需求構成一定的支持，玻璃行業的經營情況有望繼續好轉。隨著市場的好轉，其他停產冷修的40多條玻璃生產線是否會很快復產，也值得關注。由于停產前玻璃行業產能嚴重過剩，若這些停產冷修的玻璃產能很快集中復產，有可能對行業運行產生直接壓力。此外，純堿、重油、天然氣等原燃料的價格波動，也可能增加玻璃行業的成本壓力。
鑒于下半年玻璃行業的經營情況可能會有所好轉，且新能源主題有望活躍，國海證券給予玻璃子行業“優于大市”的評級，建議逢低增持南玻、中航三鑫、金晶科技等涉足新能源且業績有望持續增長的優勢玻璃公司。給予水泥、玻璃之外的其他非金屬建材公司“優于大市”的評級。
在玻璃行業的投資策略上，中信證券建議把握房地產投資回升、汽車行業景氣持續向好及新能源產業蓬勃發展等因素驅動下的行業景氣全面復蘇趨勢下的投資機會。繼續推薦受益于困內汽車產量快速增長、出口復蘇及浮法玻璃漲價三重因素驅動的福耀玻璃。同時，金晶科技、南玻A、中航三鑫和三峽新材等盈利相對房地產投資回升和新能源產業蓬勃發展彈性較大的公司也值得關注。
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