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中國中鐵日K線圖
受益于國家4萬億經(jīng)濟刺激政策，以及上半年鐵路投資的高增長，中國中鐵今年上半年主營業(yè)務(wù)收入快速增長。據(jù)公司公布的半年報顯示，今年上半年公司新簽合同2570.4億元，實現(xiàn)營業(yè)收入1479.2億元，同比增長53.00%；公司上半年凈利潤達30.87億元，扣除非經(jīng)常損益后每股收益0.14元，同比增長133.33%。
半年報顯示，公司主營業(yè)務(wù)毛利率出現(xiàn)下滑，2009年上半年公司主營業(yè)務(wù)總體毛利率下降1.5個百分點，未達到毛利確認條件的新開工項目較多，項目概算調(diào)整(工程重大變更及材料調(diào)差)存在滯后性，公司基建建設(shè)毛利率與2008年同期相比下降0.69個百分點，
上半年，公司其它業(yè)務(wù)毛利率也出現(xiàn)了不同程度的下滑。萬聯(lián)證券分析師認為，隨著新開工項目的進展，基建建設(shè)業(yè)務(wù)今年第4季度或明年毛利率水平將會提高，將有力拉動公司整體毛利率的回升。
另外，公司的三項費用率也呈現(xiàn)下降趨勢，2009年上半年公司銷售費用率由0.51%下降到0.33%；管理費用率下降1%至3.2%，公司財務(wù)費率由于匯況損益的原因由1.0%下降到0.1%。整體來看，公司的費用控制有效。公司新簽合同和未完工合同額保持快速增長，上半年，公司新簽合同額2570.4億元，同比增長43.0%。目前公司未完工合同5269.67億元，較2008年底上升25.2%，現(xiàn)階段公司未完工合同額與2008年營業(yè)收入的比重為2.24倍(高于2008年底的1.79倍)。
萬聯(lián)證券分析預(yù)測，公司2009年和2010年每股收益分別為0.28元和0.36元。從估值來看，現(xiàn)階段PE和PB分別為21.25倍和2.79倍。鑒于公司為國內(nèi)基建企業(yè)龍頭企業(yè)，且明顯受益于國家基建建設(shè)，特別是鐵路建設(shè)的提速，公司的新簽合同的增速可確保公司未來2-3年的營業(yè)收入高增長。同時也由于公司增長的確定性太強，很難有超預(yù)期的因素，今年以來走勢遠弱于大盤。而在現(xiàn)階段市場對宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期出現(xiàn)分歧，大盤回落之際，公司由于其增長的確定性，不失為一個較好的防御性品種。
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