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28日，受《文化產業振興規劃》提振，早盤傳媒板塊大幅走高，板塊整體上漲3.42%，居于各行業板塊漲幅首位。
而與此相對應的是，此前一天華誼兄弟傳媒股份有限公司的創業板上市申請上會獲通過。分析人士表示，華誼兄弟在目前創業板公司中的業績增長性并不突出，但其可能會帶來更多文化公司走向創業板的效應。
業績增長性不突出
據了解，其實，“華誼”上市并非娛樂公司第一家。2008年，橙天娛樂就已成為國內首家上市的娛樂公司。據統計，2008年，民營資本共投資了96部電影，占全年140部國產電影出品量的68.5%。國產電影的票房收入有近80%是民營公司參與發行創造的，而“華誼”始終位列國內電影票房之首。
據公開資料，華誼兄弟將發行4200萬股，預計募集資金數額為62000萬元。其籌資投向將用于補充影視劇業務營運資金。如本次發行實際募集資金量超出預計募集數額，則公司將運用超額部分資金于影院投資項目。
分析人士表示，相比較創業板過會的其他企業的高增長性，華誼兄弟的業績只是一般。招股說明書顯示，華誼兄弟2007年的營業收入2.34億元，凈利潤5284萬元；2008年公司營業收入4.09億元，同比增長了74%，但凈利潤6806萬元，同比增長僅為16%。這表明，公司的經營成本在大幅增加。更值得注意的是，2009年上半年華誼兄弟的凈利潤僅為3163萬元，還不及2008年的一半。
“值得注意的是，華誼兄弟近年來業績徘徊不前，伴隨著公司的股本的無限擴張引進了不少錢，但不代表盈利能力的提高。”證券分析師唐軍表示。
據了解，華誼兄弟在2005年開始引進外部戰略投資者，其中，2006年6月15日，阿里巴巴創始人馬云的入股引人注目。當日，馬云受讓了浙江華誼(華誼兄弟前身)10.7%的股權，轉讓價款為53.5萬元。從那時起，馬云就一直持有華誼兄弟的股權至今。
公司市值或達50億元
在證實華誼首發獲證監會通過的消息后，證券界人士都關心華誼的發行價格以及公司的市盈率，但具體價格無法預測。“文化類公司的發行定價對各方都是一個考驗，須經由市場和投資者詢價，關鍵得看投資者的信心和根據市場的期待”。廣發證券分析師吳莨表示。
對于華誼招股書的解讀，分析人士認為，華誼兄弟在2009年上半年的利潤額達到了4321萬元，在上市后業績會更加好，估計在2009年內，它應該能夠達到一個億的利潤，市盈率保守估計應該能到50倍。按估計，華誼公司的市值能夠在上市后的短期內達到50億元，因其發行后總股本為16800萬股，華誼兄弟每股價格能在很短時間內達到30元的價格。據其預估，10月15日之前，華誼兄弟準確的發行價將會確定。
分析人士測算，華誼兄弟的發行價底線為15元/股，照此計算，馮小剛持股市值將達4320萬元。而其當年投入的成本僅151.48萬元。值得一提的是，福布斯發布的2008年內地明星收入排行榜顯示，馮小剛去年的收入為490萬元。由此，華誼兄弟的股權投資收益相當于他8年的收入。
更多文化類公司將登陸創業板
市場分析人士認為，接下來會有更多的文化企業鐘情于創業板。他們表示，文化產業的投入期與研發工程一樣，有巨大的先期投入，投資回報也有時間差，創業板給中小企業提供更方便的融資渠道，為風險資本營造正常的退出機制，其將成為文化娛樂企業的上市福地。
據了解，盡管國際金融危機影響仍在持續，但我國文化產業卻逆勢飄紅，其良好發展態勢引人注目。2008年我國網絡游戲出版產業的實際銷售收入達183.8億元，比上年增長了76.6%，同時為電信、IT等行業帶來高達478.4億元的直接收入，收入規模超過傳統娛樂內容產業。電影、電視劇和影視動畫等內容產業亮點頻現。新聞出版業市場潛力初現，新媒體出版增長達40%以上，投資增長36%，產值增長40%左右。
國務院剛剛通過的《文化產業振興規劃》提出，支持有條件的文化企業進入主板、創業板上市融資。業內預期，華誼兄弟將引發一個效應，在其之后會有更多的文化類公司登陸創業板。 |