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| 2009-09-28 作者:本報記者:方家喜 來源:經濟參考報 |
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上周末，北京許多國際金融機構都靜靜地聆聽和觀察著G20峰會。
“國際金融監管體系是一個長期的方向和目標，而目前最能做也需要最先去做的是對美元的發行進行國際管制和約束。”德意志銀行北京代表處全球市場分析師高登表示。
據透露，德意志銀行最近的一份報告結論是，美國通過多種形式向市場注資，開動印鈔機器，其負面影響也正逐漸顯現。它將促使全球美元流動性進一步過剩，會導致美元貶值。
報告提醒，盡管目前國際金融市場資金由于避險的需要，追逐美元國債，美元因而走強，但美國大量擴張信用使得美元實際幣值面臨縮水的風險，而且美國在將來確認經濟增長之前，會一直保持寬松的貨幣政策，美元貶值將是長期趨勢。一旦美元貶值，國際大宗商品價格可能會再次上漲，正如2008年上半年的情形，一些新興市場經濟國家和發展中國家將會面臨較大的經濟壓力，同時美元外匯儲備多的國家也面臨外匯資產縮水的風險，因此，這些國家應及時調整資產結構，分散風險。
國內國際許多經濟學家都在向記者表達一個意思，金融危機后期或是金融危機之后，美國仍將因循危機前的做法，無約束地發行美元。“這對全球經濟的復蘇將是一大打擊。”巴克萊銀行分析師魯道夫表示。
上世紀70年代，美國放棄布雷頓森林計劃的制約，意味著美元發行不再受黃金儲備的制約。這樣，美元在發行和發放上成為一匹脫韁的野馬，金本位向美元本位的轉換，破壞了美元受制約的最客觀的標準，使貨幣發行與實體經濟脫鉤，為美元無度發行創造了條件。而且過度的證券類金融資產也對貨幣發行有過度的需求。
美元泛濫發行的兩大渠道，一是巨額的財政赤字，截至2008年美國財政赤字累計總額高達5萬億美元；二是巨額的外貿赤字(逆差)，到2007年美國累計貿易赤字為7.5萬億美元。
野村證券北京代表處首席代表仲野對記者表述了美元主導下全球虛擬經濟的形成路徑。世界各國通過與美國的貿易順差形成外匯儲備和美元資金，再用外匯儲備和美元資金購買美國國債、企業債、股票及衍生品等，以美元資金進入美國貨幣市場、債券市場、資本市場以及衍生金融產品市場，這樣，美國通過財政和貿易兩個“赤字”，使各國成為美元帝國的支持者，而美國則又以投資等形式擁有各國的資產，形成了一個虛假的、惡性循環的國際金融體系的基本框架。
據有關資料顯示，2006年美國的GDP是13.5萬億美元，當年未進行平倉的衍生產品合約總市值大概是518萬億美金，衍生品合約市值大概是GDP的40倍。2008年上半年該比值達到50倍左右，衍生品合約總市值超過600萬億美元。
最近，記者在北京采訪德意志銀行、泰國盤谷銀行以及中國有關銀行的金融專家。他們指出，金融危機之后，將仍然是由美元主導國際貨幣體系。一個讓世界擔憂的結果是，國際社會仍然缺乏對美元在發行、流動、回流等方面的有效約束；而美元在危機后可能進一步放棄穩定全球匯率的義務，對其也缺乏任何必要的約束機制。
另外，專家們表示，美元的國際貨幣地位使得全球金融資源不均衡，而對于美國，無論經濟好與壞，主權貨幣作為國際貨幣都給本國帶來無限好處，但對其他國家卻有可能繼續帶來災難性的后果。
記者注意到，在后危機時期，一個逐漸提升的聲音就是，在金融危機過程中和結束之后，應由聯合國等國際機構發起，進行對將來美元的發行、義務等方面廣泛的國際對話，制訂類似“美元全球公約”的硬性制度。
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