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西山煤電是我國最大的煉焦煤生產基地，資源儲備豐富，主要生產肥煤和焦煤，屬國際上保護性開采的不可再生的稀缺煤種。
公司在近日發布的“投資者見面會會議紀要”中表示，公司一季度利潤虛高，二季度利潤虛低；小礦整合難度較大，未來復產也不易，但建議山西其他集團能夠珍惜這最后一次資源分享機遇，對山西的煤炭公司要格外高看一眼。
紀要顯示，公司一季度利潤虛高，二季度利潤虛低，關鍵原因是焦煤價格結算發生了變化。公司二季度開始全面執行折扣價格，造成一季度沒有享受折扣價格的客戶，要求公司追溯調整前期售價。為保證銷售及回款，公司在二季度發票中把兩個季度的折扣全部扣除，導致一季度大部分按照1070元/噸(不含稅)入賬，二季度卻有部分是按照600多元/噸入賬。致使公司一季度收入及利潤虛高，二季度利潤虛低。
公司目前整合集中于四個區域：第一塊是臨汾古縣地區：古縣原有38個礦井，共計產量超過1000萬噸。目前，公司已簽意向超過300萬噸。第二塊是洪洞地區產量分別為15萬噸和20萬噸的兩個礦井。這兩個礦井的小礦主以采礦權和經評估認定的資產作股，公司占絕對控股權。第三塊是收購太原古交地區小礦，該地區整合主要是為了保證鎮城底礦能夠安全開采。第四塊是興縣晉興子公司的資源整合，目前只是意向。
小礦整合難度較大，未來復產也不易。山西省政府對小礦整合復產的積極性很高，近一年接連出臺簡化操作的辦法提高整合效率。但實際上，公司在跟小礦溝通當中仍然存在諸多問題，小礦相關資產缺乏有效發票導致其價值難以確認、地方利益的訴求成為難題等。
整合沒有實現，復產則難以開展。對于產量低于30萬噸以下的礦井不愿意承擔快速復產帶來的風險。公司整合過來的兩個洪洞小礦井，并不主張立即投入生產。對于焦煤復產，公司認為將會是一個漸進的過程；如果復產恰能接續上需求增加及進口煤減少，對煤價造成壓力將變小。
公司認為，小煤礦整合是各方利益的重新平衡，是一場盛宴，但也是一場攻堅戰。山西其他集團能夠參與其中是最后一次資源分享機遇，投資者對山西的煤炭公司要格外高看一眼。
無論是從內外部資源擴張，還是山西焦煤集團的整體上市的角度考慮，西山煤電都是現時點可以進行長期投資的優質標的。東吳證券分析師朱丹認為，近三年，由于山西以及全國其他省市統一開展的煤炭資源整合和整體上市工作的開展，煤炭板塊的業績成長性和盈利能力將有較大幅度的提高，應該給予一定的估值溢價。
雖然東吳證券看好公司中長期業績增長，但同時也提醒投資者，焦煤價格未出現預期中的大幅上漲，將對公司業績產生較大影響。煤炭生產具有天然的不確定性，許多狀況以目前的技術和管理水平仍然無法解決，因此安全生產因素應該給予關注。 |