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俄羅斯礦產資源豐富、品種齊全，煤、石油、天然氣、鐵、銅、鉛、鋅、鎳等礦產儲量均名列世界前茅，為俄羅斯形成完整的工業體系奠定了重要的物質基礎。但豐富的資源并沒有提升其能源定價能力，相反，出口商品價格還常常追隨歐美金融市場大幅波動。
普京上任以來一直加大金融市場體系建設，如建立交易所、增加交易品種、有效監管風險等，目的主要是與歐美市場爭奪全球能源定價權。在這一發展目標推動下，俄羅斯加快了期貨市場體系構建步伐。
據悉，俄羅斯的期貨市場正在拓展商品期貨交易機構，建設國家商品交易所(Namex)和國際商品交易所(RICEX)，并計劃將“俄羅斯混合原油期貨”(REBCO)從紐約商品交易所撤走，重新在俄羅斯國際商品交易所掛牌交易，以期奪回原油出口定價權。
Micex：俄羅斯金融市場的象征
Micex(MoscowInterbankCurrencyExchange)是俄羅斯最大的金融期貨交易所，也是俄羅斯交易市場的象征。該交易所組建并登記注冊于1992年年初，當時職責是協助中央銀行確定每日貨幣走勢。目前，俄羅斯中央銀行仍然是Micex的16個股東之一。交易所從成立之日起，就推出了貨幣現貨、政府債券、企業債券和期貨交易。
目前，其產品范圍還僅限于貨幣和利率期貨，且所有的合約都以盧布標價，外國機構還不能直接參與俄羅斯的衍生品交易，它們可以通過俄羅斯的交易商或者選擇在俄羅斯建立分支機構進入該市場。現在，Micex的會員包括Citigroup、CreditSuisse、德國銀行、HSBC、JPMorganChase、Austria’sRaiffeisenBank和UBS在俄羅斯的分支機構等。
俄羅斯的期貨市場為了拓展商品期貨交易機構，在2008年設立了國家商品交易所(Namex)。據Micex負責新產品開發的負責人稱，Namex利用的是Micex的交易平臺和基礎設施開展交易，里面掛牌的合約是可以實物交割的，合約的條款取決于產品用于出口還是國內使用。
俄羅斯交易所RTS：股票衍生品交易所
俄羅斯交易所(RTS)是FORTS期貨期權交易所的上級機構，建于1995年，目前已成俄羅斯最重要的證券交易所。RTS建立之初，就采用了納斯達克的先進技術，數年之后其范圍得到擴大，包括其它金融產品和金融工具。現在幾個重要的西方銀行已成為FORTS的結算會員，包括CreditSuisse、DeutscheBank、RaiffeisenBank和UBS。
FORTS可以為投資者提供22種不同的衍生品合約，盡管Micex的成交金額很高，但FORTS的合約交易數量高于Micex。例如07年12月，FORTS的交易量高達650萬張合約，價值為2.23億盧布(850萬美元)；而Micex的交易量比FORTS低300萬張，不過價值高達785億盧布(30億美元)。
建立石油交易平臺取得國內成品油定價權
有關報道稱，在2006年5月，為奪回能源定價權，普京在國情咨文中提出建立俄羅斯自己的石油交易所，并用盧布計價。隨后的10月7日，普京宣布石油交易所尋址圣彼得堡。之后，俄經濟發展與貿易部同圣彼得堡交易所精心籌劃，于2007年11月14日正式推出了石油交易平臺。
該平臺完全由國家支撐，國家采購石油和石油產品總量的1/4在此交易。俄國防部、緊急情況部和農業部等用油大戶成為主要買家。國家控股的俄羅斯天然氣工業股份公司、石油公司和石油管道運輸公司保證油品供應。來自國內的26家客戶在交易平臺注冊。2008年3月3日，石油交易平臺正式開盤，這是俄羅斯爭奪石油定價權的第一步。借此平臺，俄羅斯取得了國內成品油的定價權，對于宏觀經濟的穩定具有決定性意義。
設立國際商品交易所對出口原油進行定價
根據2008年中國現代國際關系研究院俄羅斯研究所王遒闡述，俄羅斯的下一目標是奪回原油出口的定價權，在圣彼得堡成立規模更大的國際商品交易所。與石油交易平臺的定價功能不同，國際商品交易所主要對出口原油進行定價。并將“俄羅斯混合原油期貨”(REBCO)從紐約商品交易所撤走，重新在俄羅斯國際商品交易所掛牌交易。為了獨享石油出口定價權，俄政府堅持拒絕美國公司加入。
2008年以來，國際商品交易所已開始試運營，并在2009年5月開始遠期原油期貨交易。據塔斯社報道預測，這家國際商品交易所預計將在三年內成為國際石油交易市場的重要參與者。此外，俄羅斯的目標也包括控制天然氣出口定價權。
特殊風控體系不懼巨幅波動
在剛剛過去的金融危機中，作為全球金融中心的美國暴露一個又一個風險事件，使整個金融市場處于高危狀態，大宗商品的巨幅波動也使各國的股指遇到極高強度的地震。俄羅斯股市是震蕩幅度最大的一個市場。
據統計，2008年9月1日到10月10日共25個交易日中，俄羅斯的RTS股票指數有5個交易日出現10%以上波動，最大漲幅出現在9月19日，RTS指數漲22.39%，最大跌幅出現在10月6日，跌19.10%。RTS指數期貨(2008年12月到期合約，以下同)有7個交易日出現10%以上波動，最大漲幅在9月19日，RTS指數期貨漲42.24%，最大跌幅在10月6日，跌24.10%。
在這樣的行情下，FORTS不僅沒有產生危機，而且仍能照常運行，甚至在這段時間內采取的措施并未超出日常風險管理所用的措施。這與FORTS的風險管理理念密切相關。FORTS認為價格的大幅波動是正常事件，可構建一套健全的風險控制體系應對經常發生的較大市場風險。其中包括以下幾點：
第一：FORTS設置某一期貨合約的初始保證金為漲跌停板的兩倍，以確保初始保證金能夠覆蓋兩日價格波動。
第二：FORTS設置的合約的漲跌停板可以動態調整，以保證市場流動性，充分釋放市場風險。
第三：一天兩次結算，避免風險累積。FORTS主盤交易時間為上午10∶30到14∶00，下午14∶03到17∶45。其中14∶00-14∶03為盤中結算時間，17∶45到18∶00為晚上結算時間。在結算過程中，交易是暫停的。除了主盤交易時段之外，如果還有必要，FORTS還設早盤交易時段(8∶00-9∶00)與晚盤交易時段(18∶00-23∶50)。不過這兩個交易時段由董事會決定設立或取消。
第四：實行前端控制，避免交易后違約。FORTS為每個市場參與者的每一個頭寸提供了強大的實時初始保證金計算系統，系統的一個重要特征是對指令與持倉擔保品進行實時計算。如果會員的指令超出了初始保證金規模，指令將被彈回。
第五：建立了完善的擔保基金體系，以應對極端市場風險。FORTS的擔保基金體系包括應急基金、后備基金與強制評估基金。根據FORTS交易所網站公布的數據，截至2009年7月，應急基金為11億盧布，后備基金為0.76億盧布，強制評估基金為73.4萬盧布。而市場的初始保證金為142.7億盧布，整個擔保基金占初始保證金比例為8.2%。 |