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在今年上半年，A股市場頻頻高升的時候，電力行業整體表現卻顯著落后于大市。不過，到了7月份之后，電力股在基本面改善的基礎上，這片估值洼地開始迎來填補之勢，電力股日漸跑贏市場。
權威機構分析認為，在電力板塊攻守兼備的優勢中，水電相對火電估值，更凸現歷史低位的特征，從而在目前的震蕩行情中較為抗跌。在后續電力股補漲行情中，水電的上漲空間或將超過火電。
| 證券代碼 |
證券簡稱 |
綜合評級 |
評級機構家數 |
評級買入家數 |
評級增持家數 |
| 600011.SH |
華能國際 |
2.3 |
30 |
5 |
13 |
| 600900.SH |
長江電力 |
1.7931 |
29 |
9 |
17 |
| 600886.SH |
國投電力 |
1.9286 |
28 |
7 |
16 |
| 600795.SH |
國電電力 |
1.7778 |
27 |
7 |
19 |
| 600027.SH |
華電國際 |
2.24 |
25 |
4 |
13 |
| 601991.SH |
大唐發電 |
2.8889 |
18 |
1 |
2 |
| 000690.SZ |
寶新能源 |
1.7647 |
17 |
6 |
9 |
| 600995.SH |
文山電力 |
1.8125 |
16 |
3 |
13 |
| 000027.SZ |
深圳能源 |
1.7143 |
14 |
5 |
8 |
| 000539.SZ |
粵電力A |
2.2308 |
13 |
1 |
8 | 數據來源：Wind咨詢
行業景氣支撐相對收益
國家電網最新發布的統調數據顯示，今年7月，全社會用電量為3420億千瓦時，同比增長6%。繼6月用電量扭轉為正增長以后，7月用電量維持正增長并出現小幅提升，增速比6月份提高1.7個百分點。經濟復蘇已經開始有效帶動高耗能行業的發展，高溫天氣的持續也提高了全國總體的電力需求。
7月新增裝機容量453.53萬千瓦，其中水電305.8萬千瓦、火電130.86萬千瓦，水電新增機組規模超出了市場的預期。7月在水電機組投產提速的帶動下，全國新增機組下滑的速度有所減弱，預計在行業需求回暖的情況下發電企業會加快新機組投產的速度，8月投產機組環比將會略有上升。
面對用電量和產能不斷增加的情況，渤海證券發布報告指出，“電力行業再次成為了取得相對收益的板塊。”最近一個月來行業超越滬深300，電力行業本年度第一次超越大盤，這符合我們的預期，故維持對火電行業“中性”，水電行業“買入”的投資評級。
中金公司也指出，電力股要跑贏市場，需要一些事件性驅動因素的幫助。這些因素包括：一是在電量加速回升的推動下三季度業績環比增速超預期；二是資產注入、定向增發事項出現新進展，會帶給市場更多對電力板塊公司業績增長預期。
政策扶持拓展發展空間
國家發改委早在2007年就出臺了《可再生能源中長期發展規劃》，指出在近年石油價格上漲和全球氣候變化的影響下，可再生能源開發利用日益受到國際社會的重視，許多國家提出明確的發展目標，制定了支持可再生能源發展的法規和政策。
由于水力發電的低價、節能、環保的特征，使得其在中長期內成為國家鼓勵的能源，在《規劃》中的可再生能源重點發展領域部分被列在第一位。水力發電的資源價值日益顯現。從統計數據來看，我國水力資源豐富，在全球占首位。但是，全國的水力資源分布不均。全國江河水力資源長江流域占全國的47%。如果考慮當前技術水平條件下的可開發利用水力資源，長江流域占到全國的64%左右。由此可見長江流域的水電公司值得高度關注。
水電是可再生清潔能源，開發水電具有巨大的綜合社會經濟效益，各大水能資源豐富的流域已經成為各大投資主體進行水電資源爭奪的焦點，大規模水電投資建設高潮涌現；而民營資本在中小水電投資方面開始扮演重要角色，成為水電投資的亮點。
水電投資價值更高
申銀萬國報告稱，分析了自2000年以來三次比較明顯的上漲周期中(1999年12月到2001年6月、2003年11月到2004年4月、2005年6月到2007年10月)申萬電力指數與市場表現的關系，發現電力行業的平均漲幅最終與市場漲幅基本持平，盡管時間上有先后。而本輪自去年11月開始的反彈至今，電力行業漲幅僅為大盤的65%。因此，從歷史統計的角度來看，電力行業的補漲行情仍然沒有結束。
依然根據上述周期劃分，水電相對火電的漲幅，在過去的三個上升周期平均為0.89，而從2008年10月至今這一比例僅為0.31。因此從統計來看，后續電力補漲行情中水電的上漲空間將會超過火電。
同時申銀萬國還認為，目前的經濟環境下，隨著低碳排放要求的逐步深入以及資源價格改革的推進，水電受益程度都將超越火電，因此相對更看好水電投資價值。尤其現在國家已經開始確定水資源費，并且計入成本，水電電價的上調預期更為清晰，同時水電相對火電的估值處于歷史低位的特征，使得水電更具備優勢。
中信金通分析師錢向勁也指出，在選擇標準上，水電將優先分享電量回暖的好處，而電力企業的重組將成為永恒的投資主題。水電是三季度電力行業較好的投資標的，因為水電成本相對獨立。水電股外延擴張顯著，電力行業具有較大的整合空間。華能集團、大唐集團、國電集團、華電集團、中電投集團未上市的電力資產均為上市的1倍甚至2倍以上。 |