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| 2009-08-28 本報記者：沈而默 來源:經濟參考報 |
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8月26日上午招標的260億元20年期國債“09附息國債20”中標利率4%，認購倍率達到1.76。同時發行的國開行7年期浮息金融債中標利率54個基點，認購倍率為1.83。
分析人士指出，國債1.76倍的認購已經是近期的高點，債市參與的熱情在經歷了7月之冷后，已經有所回暖。央票利率的穩定是大家參與熱情上升的主要原因；另外銀行作為債券的購買主力，在資本充足率提高的壓力之下，勢必將更多地投資國債、政策性金融債等利率產品。
銀監會近日下發了《關于完善商業銀行資本補充機制的通知(征求意見稿)》，將核心資本充足率監管標準由之前的4%提高到7%；商業銀行能夠計入的附屬資本的次級債務從前期規定的不能超過核心資本的50%削減為25%，另外持有的其他銀行的次級債務和混合資本債必須從本行附屬資本中全額扣除。
業內人士分析，這一系列的規定意在控制銀行系統風險，控制信貸規模。但銀行系的錢并不會因為放貸的減少而縮水，這些資金必將流向其他領域。以前用來放貸的錢現在會更多地買入債券。
由于風險權重不同，商業銀行對國債、政策性金融債等低風險權重債券的需求將進一步增加。業內人士預計，短期內國債、政策性金融債的需求和收益率都將保持平穩。
對于持債結構，國泰君安證券固定收益分析師姜超認為商業銀行會減少對短融、中票、公司債等信用產品的需求，增加風險權重低的國債、政策性金融債等利率產品。他的這一說法也在一級市場的發行中得到了支持。國債1.76倍和金融債1.55倍的認購倍數，說明有更多的資金在選擇利率產品。
交通銀行金融市場部交易員姜軼嵩表示，銀行投資方向會有一些改變，會多投一些利率產品，但是不會有徹底的轉向。在當前的低利率環境下，利率產品的吸引力較收益率較高的信用產品并不具有優勢。
另外，次級債從附屬資本中扣除，將會明顯降低商業銀行銀行的資本充足率。為了短期內提升資本充足率，商業銀行將會用國債、政策性金融債等風險權重較低的債券置換即將到期的票據和短期貸款。
由于國債和政策性金融債的風險權重為零，對于商業銀行來說，由于國債和政策性金融債的風險權重為零，對于商業銀行來說，
由于國債和政策性金融債的風險權重為零，對于商業銀行來說，購買國債和政策性金融債，雖然沒有信用產品利率高，但穩定的收益和對資本充足率的保證，是當前市場情況下商業銀行的“優選”。 |
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