日前,桂林旅游通過了非公開增發預案,擬以每股8.25元的發行價格向符合條件的特定投資者非公開發行1000萬股,用以收購漓江大瀑布飯店、“兩江四湖”環城水系項目以及銀子巖擴建等。招商證券認為,收購后,公司在桂林的資源掌控能力提升,且優質資源儲備豐富,未來業績提升空間較大。
民族證券的研究報告表示,定向增發有利于公司完善旅游產品鏈條。本次增發所募集資金將用于收購漓江大瀑布飯店100%權益、整體收購桂林市“兩江四湖”環城水系項目、銀子巖景區改擴建工程項目、償還桂林漓江大瀑布飯店向中國農業銀行桂林象山支行借取的長期貸款。這一行為符合目前公司實際情況和發展戰略的需要,并對增強公司的資源控制能力、提升公司的盈利能力、拓展公司的未來發展潛力等都具有重要意義。
民族證券分析師關健鑫認為,現階段為低成本收購時點。2008年諸多不利事件也使得桂林地區旅游業受到較為嚴重的影響。目前,甲型H1N1流感對桂林地區入境游影響較為嚴重。因此,擬收購資產盈利情況欠佳,但這只是短暫行為。只要疫情結束,旅游行業將會迅速恢復。因此,疫情對旅游行業造成的較大影響是短期的,不會從根本上改變行業整體發展趨勢。
招商證券的研究報告預計,增發將增厚2009EPS,公司資源整合能力也將提升,未來業績增長空間大。由于地產行情的回暖,預計所收購的福隆園項目2009年可帶來較多的利潤,從而增厚2009年EPS。雖然2009PE已達30倍以上,但收購后公司在桂林的資源掌控能力提升,且優質資源儲備豐富。此外,公司優質資源儲備豐富,暫未在短期業績中體現,但中長期前景看好,未來業績提升空間較大。
興業證券的研究報告也表示,地產業務完全可保證增發后的短期業績。短期內公司股本攤薄較多、“兩江四湖”經營尚處培育期,但“福隆園”房地產項目即可保證2010-2011年的業績增長。若2009年年內完成本次增發收購,預計2009至2011年攤薄后每股收益分別為:0.32元、0.41元、0.50元。近期目標價12至14元。
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