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| 2009-07-10 本報記者:張漢青 實習生:張馳 來源:經濟參考報 |
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隨著中國經濟復蘇步伐的加快，市場對煤炭、有色等資源品的價格預期逐漸轉為樂觀。美聯(lián)儲實行的量化寬松貨幣政策，在過剩的流動性追逐之下，大宗商品價格在二季度快速反彈。在股票市場上，煤炭板塊和有色金屬作為典型的資源類股票，上半年股價因通貨膨脹預期都獲得明顯提振。
中投證券認為，由于“過度悲觀”預期，2008年下半年國內煤炭股經歷“恐慌性”下跌，在低估值和基本面超過預期背景下，2009年上半年煤炭行業(yè)完成“價值糾錯”行情，目前行業(yè)靜態(tài)估值水平處于相對合理水平。
國內煤炭價格在經歷2008年下半年的大幅度下跌之后，在12月價格明顯企穩(wěn)。進入2009年以來，在山西等煤炭大省的“限產保價”以及小煤礦關停支撐下，國內煤炭市場基本上實現(xiàn)相對寬松的供求均衡格局，國內各品種煤價相對穩(wěn)定。
隨著下游行業(yè)煤炭需求回升，市場供求可能出現(xiàn)偏緊的局面，預期下半年國內煤價將在國內外因素共同作用下，出現(xiàn)上漲格局，煤價上漲將提升煤炭公司業(yè)績，提升估值水平，行業(yè)PE估值水平有可能達到25倍以上。
在經過充分調整之后，預期下半年煤價上漲將成為煤炭股開始新一輪行情的催化劑。中投證券建議，在煤炭股選擇上，重點配置資源儲量和產量存在內生和外生增長潛力的公司。外生增長主要來自資產注入，內生增長主要來自公司在建項目在未來1-2年投入生產。
對此，浙商證券則持有不同的觀點，認為鑒于煤炭需求好轉并不明顯，并且二季度煤炭板塊在需求“淡季不淡”的刺激下大幅反彈，已提前透支了三季度的上漲空間，因此，煤炭板塊再次大幅跑贏指數(shù)的可能性已較小，下調煤炭行業(yè)評級至中性。
受宏觀經濟運行的影響，上半年有色金屬行業(yè)出現(xiàn)一定的回暖現(xiàn)象，尤其是在國內四萬億元投資拉動經濟政策的實行過程中，國內有色金屬行業(yè)恢復明顯強于國外，表現(xiàn)在產品價格上國內價格普遍高于國外。價格回升，企業(yè)的利潤水平在今年一季度見底之后，二季度普遍有所好轉，但是價格的內高外低也造成了出口的大幅度下滑、進口的增加。
通脹概念上，應關注由于美元貶值而帶來的有色金屬價格的再次上漲，從而引發(fā)的行業(yè)投資機會；新能源概念方面，未來能源產業(yè)的發(fā)展方向對鋰、鎳氫行業(yè)投資價值的再評估，引出的相關投資機會；軍工概念方面，關注國家國防軍工政策和行業(yè)投資引發(fā)相關金屬材料行業(yè)的需求恢復機會。 |
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