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在半年交界點，A股持續上行，一度突破3100點。而在最近幾個交易日，種種跡象顯示，由于擔心大盤或將孕育系統性風險，一些機構加速離場加劇了市場波動。機構預期，下半年大盤藍籌和券商股將有所表現。
機構離場加劇市場波動
最近兩個交易日，A股市場資金持續出逃，證監會行業次類中總計22個行業中有21個行業均表現為資金凈流出，金融保險、房地產股拋壓較重。
從機構資金流向看，隨著大盤股IPO重啟，近期獲利頗豐的機構資金開始加速離場。根據統計，近兩個交易日滬市大單平均凈流出金額高達52億，深市大單凈流出也達14億。大資金如此慌不擇路，暫時不能確定技術回調已經結束。“滬綜指10日均線顯示出強大的支撐作用，大盤成交量出現明顯萎縮，市場觀望心態濃厚。”中信證券宏觀分析師李丁表示。
中信證券日前的研究報告稱，目前市場做多氛圍依然熱烈，向上趨勢也將保持，但隨著指數的進一步拉高，預計市場大幅波動將繼續。建議投資者關注有業績支持的相關個股，操作上以逢低介入為主，避免高位追漲。
海通證券表示，外圍市場的下跌與A股連續上漲引發的分歧，是大盤近期出現震蕩的主要原因。歐美國家下半年經濟向好預期下降，導致外圍股市及原油等商品期貨價格近期連續大跌，對A股市場投資者心理形成較大負面作用。
機構認為，A股市場在這段時間內可謂一枝獨秀，進入7月份后更是加速上漲，市場積累了大量獲利籌碼，恐高心理也逐步加重。
大盤或孕育系統性風險
記者在近日采訪中了解到，許多市場機構都在開始注意達盤的系統型風險。而這風險源于股市的經濟基本面。
中信證券日前的研究報告指出，目前來看來A股持續上漲的基礎不扎實。5月份，全國規模以上工業企業增加值同比增長8.9%，比上年同期回落7.1個百分點。以掌握國民經濟命脈的國有企業為例，1-5月份全國國有企業累計實現營業收入77562.9億元，同比下降7.4%；累計實現利潤4254億元，同比下降30.3%。盈利預期難以有效改善，對應A股的基本面也無太大起色。
海通證券認為，目前A股的估值是大盤難以持續上行的一大制約因素。截至2009年7月3日，滬市平均市盈率為26.33倍，總市值已達16.5萬億元。深市平均市盈率為36.65倍，中小板平均市盈率為36.63倍，兩市總市值已超過20萬億元。
更多的機構提到，經濟復蘇仍具有較大的不確定性。從外圍經濟來看，美國6月份就業人數經季節因素調整后減少46.7萬人，失業率攀升至25年來最高的9.5%，表明美國經濟并未如期率先觸底反彈。從國內宏觀經濟格局來看，在流動性泛濫的背景下，通脹預期抬頭。如果真的出現通脹，央行至少不敢輕言加息，一旦加息，巨額的貸款可能會成為實體經濟沉重的成本負擔。
機構表示，種種跡象表明，A股市場的獨立持續上漲，正在孕育較大的系統性風險。
大盤藍籌和券商股仍將受關注
中金公司下半年策略報告表示，后市可以關注估值不高，整體處于底部區域的鋼鐵、石油化工兩大板塊。
報告稱，鋼鐵板塊走勢強勁，PB估值較低，長期爆發力較強。數據顯示，中鋼協統計的5月72家大中型會員企業實現盈利12.62億元，而4月凈虧損18.7億元，4-5月環比上升迅速。而從整體行業的原料成本來看，從6月份開始，鋼鐵行業已經基本從高價原料礦石的困境中走出來了。也就是說，鋼鐵行業從6月份開始已經真正達到輕裝上陣，隨著鋼鐵價格的上漲，鋼鐵企業盈利將會顯著好轉。
中金公司報告表示，除了鋼鐵板塊外，石油化工板塊1-5月行業經濟指標繼續回升，上中下游利潤三分天下，部分漲幅較小的公司值得我們關注。數據顯示，1-5月石化全行業累計實現利潤總額1566.7億元，降幅較前2個月縮小25個百分點。我們注意到，二季度以來國際油價明顯走高。同時，國內需求受經濟回暖影響繼續好轉，國內消費繼續回暖。建議關注漲幅較低的石油化工板塊，尤其是估值較低的化肥上市公司。
海通證券表示，投資者可以繼續持逢低買入的策略，依然偏向于大盤藍籌股。另外，行業配置上超配券商股，理由是，如果居民儲蓄向股市搬家趨勢形成，對于券商經紀業務增長非常有利;而股市加速向好則使得券商自營業務在三季度大幅超預期的可能性上升。而年初以來券商股表現遠遠落后于同屬金融板塊的銀行股和保險股，甚至落后于全部A股平均漲幅，券商股下半年將存在明顯的補漲機會。 |