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大眾交通:參股多家券商龍頭
    2009-06-26    本報記者:劉振冬     來源:經濟參考報

    大眾交通是上海交通運輸業的龍頭,是上海市最大的出租車公司和第二大公交公司。大眾交通旗下擁有5600多輛公交車和8000多輛“大眾”品牌出租車,占有上海出租車市場20%-25%的份額。近年來,大眾交通致力于優化企業資產結構,形成了以交通運輸為主,金融投資和房地產開發為輔的三位一體運營架構,有助于避免單一業務帶來的經營風險。
    2008年年報顯示,大眾交通出資1.19億元持有國泰君安證券15445.59萬股,出資405萬元持有申銀萬國528萬股,出資1.65億元持有光大證券6000萬股。大眾交通同時還持有上海銀行、江蘇銀行和大眾保險等3家金融機構的股權。此外,大眾交通還持有巴士股份、交大昂立、交運股份等上市公司的股權。
    金證顧問的報告表示,大眾交通參股多家券商龍頭,股權增值空間巨大。此前市場盛傳,光大證券有可能將在今年實現國內五年來首次券商IPO。前期光大證券已經通過中國證監會發行審核,隨著大盤企穩,IPO重啟的可能性加大。光大證券實力出眾,經營狀況良好,2008年被證監會評為A類AA級券商(目前最高評級)。一旦光大證券IPO,公司的股權投資收益將大增。同時,大眾交通持有1.54億股的國泰君安證券也將在今年上報上市材料,其上市也有望給大眾交通帶來巨額資本增值。因此,大眾交通未來的投資收益非常可觀。
    除了在金融股權方面,公司還將在房地產業務方面加大投入。今年3月底,大眾交通發布公告稱,計劃轉讓上海大眾巴士公司等旗下五家具有公益性質的公交公司股權,并將獲得受讓方以現金支付的交易對價。在剝離了具有公益性質的公交資產后,公司的資產質量得到了進一步改善。大眾交通董事長楊國平透露,此次公交資產剝離將獲得約4.5億元左右的現金,大眾交通將利用這部分資金加大在更具利潤增長前景的地產業務上的投入。2008年報顯示,大眾交通2009年正在開發銷售的地產項目有六個。大眾交通在嘉善擁有的607.34畝的綜合性居住用地也將于今年下半年或明年上半年動工,可用于建造45萬平方米以聯體別墅為主的居住項目。大眾交通年報預計,2009年地產業務的目標利潤為6600萬元。
    興業證券的研究報告表示,大眾交通以交通運輸業為主,利潤主要來源于出租車業務,這構成了盈利平穩的主線,其次對盈利貢獻較大的是房地產業務。另外,大眾交通的看點短期在于剝離公交資產提高資產盈利能力,長期在于所擁有的多家金融機構的股權的價值。
    興業證券的研究報告稱,由于國企的優勢,大眾交通擁有了多家金融機構和上海較好企業的法人股,該部分資產的公允價值大大高于賬面價值。大眾交通現有賬面價值4.59億元的金融機構股權,其中海通證券已上市,價值7457萬,其余為國泰君安、光大證券等非上市證券公司,依照海通證券的溢價情況,粗略估計大眾交通金融股權的溢價為3倍左右,相當于增加資產價值13.7億,每股價值0.87元。

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